ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ ਘੱਟ, ਵਿਸ਼ਵੀਕਰਨ ਦੇ ਖਤਰਿਆਂ ਦਰਮਿਆਨ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਉਮੀਦ ਮਜ਼ਬੂਤ।

ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਸ਼ਾਂਤੀ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਇੰਜਣ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥ ਆ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ਾਂਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਗੁਜ਼ਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦਾ ਔਸਤ 1.3 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਨਾ ਸਿਰਫ਼ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ 2-6 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦੇ ਟੀਚੇ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਲਾਜ਼ਮੀ ਸੀਮਾ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਮਿਆਦ ਨੂੰ ਵੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਭੋਜਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਲਗਾਤਾਰ ਗਿਰਾਵਟ (deflation) ਦਾ ਅਨੁਭਵ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਦਸੰਬਰ ਵਿੱਚ -2.71 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ, ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਸੱਤ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਜਾਰੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੱਬੀ ਹੋਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰੀ ਹੋਈ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਤੇ ਵਸਤੂ ਅਤੇ ਸੇਵਾ ਟੈਕਸ (GST) ਦਰਾਂ ਦੇ ਤਰਕਸੰਗਤਤਾ (rationalization) ਦੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਪ੍ਰਭਾਵ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪੱਧਰ 1960 ਅਤੇ 2023 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਭਾਰਤ ਦੀ ਔਸਤ ਸਾਲਾਨਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 7.37% ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। 2024 ਦੇ ਆਧਾਰ ਸਾਲ ਦੇ ਨਾਲ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਖਪਤਕਾਰ ਕੀਮਤ ਸੂਚਕਾਂਕ (CPI) ਲੜੀ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਬਦਲਾਅ, ਜੋ 12 ਫਰਵਰੀ ਨੂੰ ਨਿਯਤ ਹੈ, ਇੱਕ ਅੱਪਡੇਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਖਪਤ ਬੇਸਕਟ (consumption basket) ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਕੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨੂੰ ਹੋਰ ਸੁਧਾਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਆਰਥਿਕ ਸਰਵੇਖਣ ਚਾਲੂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 2 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅਤੇ ਅਗਲੇ ਸਾਲ 4 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਾ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ IMF ਅਤੇ RBI ਵਰਗੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸੰਗਠਨਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ।

GST ਦਾ ਕੀਮਤ-ਘਟਾਉਣ ਵਾਲਾ ਪ੍ਰਭਾਵ

GST ਦਰਾਂ ਦਾ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਤਰਕਸੰਗਤਤਾ (rationalization) ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਡਿਫਲੇਸ਼ਨਰੀ ਫੋਰਸ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਡਜਸਟਮੈਂਟਸ ਨੇ ਖਪਤਕਾਰ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ ਅਤੇ ਆਟੋਮੋਬਾਈਲਜ਼ ਵਰਗੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਤੰਬਰ ਅਤੇ ਦਸੰਬਰ 2025 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਔਸਤ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫ਼ੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਦੇਖੇ ਗਏ ਨਾਲੋਂ ਕਿਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਪਾਸ-ਥਰੂ ਹੈ। ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਟੈਕਸ ਸੁਧਾਰ ਤੋਂ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਸਿੱਧੀ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਸੁਝਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਅਗਲੇ 4-6 ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ GDP ਵਿਕਾਸ ਵਿੱਚ 100 ਤੋਂ 120 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਜੋੜ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਮੁੱਖ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 30 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਦਾ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜ਼ਰੂਰੀ ਚੀਜ਼ਾਂ ਅਤੇ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੇ ਟਿਕਾਊ ਉਤਪਾਦਾਂ ਲਈ ਘੱਟ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਸਰਲ ਬਣਤਰ, ਮੰਗ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਵਿੱਤੀ ਬੋਝ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਖਪਤ-ਅਧਾਰਿਤ ਵਿਕਾਸ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਆਰਥਿਕ ਜੋਖਮ ਦੀ ਬਦਲ ਰਹੀ ਰੇਤ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਵਜੋਂ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ, ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਵਧ ਰਹੇ ਵਿਸ਼ਵਗਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰੀ-ਬਜਟ ਸਰਵੇਖਣ ਨੇ ਵਪਾਰਕ ਸੁਰੱਖਿਆਵਾਦ, ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮੰਦੀ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਧਦੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦੇ ਹੋਏ, ਆਗਾਮੀ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਜੋਖਮ ਪਛਾਣਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਜਾਣੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿਘਨ ਵਾਲੀ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨਾਂ, ਘਟੇ ਹੋਏ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਆਯਾਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਦੁਆਰਾ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ। ਖੇਤਰੀ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਵਿਵਾਦਾਂ ਵਰਗੀਆਂ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਵਧਾਈ ਹੈ ਅਤੇ ਲੰਬੇ, ਵਧੇਰੇ ਮਹਿੰਗੇ ਵਪਾਰ ਮਾਰਗਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਇਹਨਾਂ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਬਫਰਾਂ ਨੂੰ ਬਹਾਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਵਗਤ headwinds ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਅਨੁਮਾਨ

ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿਸ਼ਵਗਤ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰਵਾਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। FY2026 ਅਤੇ FY2027 ਵਿੱਚ GDP ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਸ਼ਵ ਔਸਤ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਗੋਲਡਮੈਨ ਸਾਕਸ ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਅਸਲ GDP ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 6.7% ਅਤੇ 2027 ਵਿੱਚ 6.8% ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। BMI ਅਤੇ EY ਸਮੇਤ ਹੋਰ ਅੰਦਾਜ਼ੇ FY26 ਲਈ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ 7.4% ਅਤੇ 7.4% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਲਚਕੀਲੇ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ, ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜਨਤਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼, ਅਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਦੁਨੀਆ ਦੀਆਂ ਸਭ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਵਜੋਂ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਵਿਸ਼ਵਗਤ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਸਥਿਰ ਪਰ ਵਧੇਰੇ ਮਾਮੂਲੀ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, IMF ਨੇ 2026 ਲਈ 3.3% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਨਿਰਯਾਤ-ਅਧਾਰਿਤ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਿਸ਼ਵਗਤ ਵਪਾਰ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਲਈ ਭਾਰਤ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਘੱਟ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ, ਇਸਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਲਚੀਲੇਪਣ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਦਾ ਮਾਰਗ

ਲਗਾਤਾਰ ਘੱਟ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਇੱਕ ਨਿਰੰਤਰ ਅਨੁਕੂਲ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਸਥਿਤੀ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2025 ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਤੋਂ ਨੀਤੀ ਦਰ ਨੂੰ 125 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟਾ ਕੇ 5.25% ਤੱਕ ਲਿਆਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ FY27 ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਬਜਟ ਐਲਾਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਫਰਵਰੀ ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਕਦਮ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਢਿੱਲੀ ਪੈਣ ਦਾ ਚੱਕਰ RBI ਦੇ ਆਰਾਮ ਜ਼ੋਨ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵਗਤ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਮੁੱਖ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਟ੍ਰੈਜੈਕਟਰੀ ਦੀ ਨੇੜਿਓਂ ਨਿਗਰਾਨੀ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ।