ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਖਿੱਚੋਤਾਣ: RBI ਦੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਵਧ ਰਹੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ

ਪ੍ਰਸਾਰਣ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ

ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਰੁਖ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਲੀਅਤ ਵਿਚਾਲੇ ਅੰਤਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਵਿੱਚ 125 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦੀ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰੀ ਯੀਲਡ ਕਰਵ ਅਜੇ ਵੀ ਸਥਿਰ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਇਹ ਅਸਫਲਤਾ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਤਕਨੀਕੀ ਗੱਲ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਹ ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੌਸਮ-ਸਬੰਧਤ ਅਸਥਿਰਤਾ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਖਤਰਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਵੱਡੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠ ਰਹੀ ਹੈ, ਇਹ ਉੱਚੇ ਯੀਲਡ ਕਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਬਜਟ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਢਾਂਚਾਗਤ ਵਿਕਾਸ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ।

ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਮੈਕਰੋ ਅਸਥਿਰਤਾ

ਪੂਰਵ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਮੌਨਸੂਨ ਘਾਟਾ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਫਸਲਾਂ ਦੀ ਉਪਜ 'ਤੇ ਤੁਰੰਤ ਅਸਰ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਪੇਂਡੂ ਖਰੀਦ ਸ਼ਕਤੀ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਅਸਰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਪੇਂਡੂ ਪਰਿਵਾਰ ਪਾਣੀ ਅਤੇ ਫਸਲਾਂ ਦੇ ਸੰਕਟ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਖਰਚ ਕਰਨ ਯੋਗ ਖਰਚਾ ਘੱਟ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਖਪਤ ਹੋਣ ਵਾਲੀਆਂ ਵਸਤੂਆਂ (FMCG) ਅਤੇ ਟਰੈਕਟਰ ਨਿਰਮਾਣ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਅਸਮਾਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਅਜਿਹੇ ਖੇਤੀ ਸੰਕਟ ਦੇ ਸਮਿਆਂ ਨੇ ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ ਹੋਰ ਵਧਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਵਾਧੂ ਦਬਾਅ ਪਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਦੁਸ਼ਚਕਰ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਸ ਵਿੱਚ RBI ਕੋਲ ਹੱਥ-ਪੈਰ ਮਾਰਨ ਲਈ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਬਚਦੀ ਹੈ।

ਹਾਰਡ ਐਸੇਟਸ ਵੱਲ ਗਲੋਬਲ ਰੁਖ

ਗਲੋਬਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਵਿਵਹਾਰ ਭਾਰਤ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪੀਪਲਜ਼ ਬੈਂਕ ਆਫ ਚਾਈਨਾ ਅਤੇ ਨੈਸ਼ਨਲ ਬੈਂਕ ਆਫ ਪੋਲੈਂਡ ਦੁਆਰਾ ਸੋਨੇ ਦੀ ਆਕਰਸ਼ਕ ਖਰੀਦ, ਰਵਾਇਤੀ ਡਾਲਰ-ਆਧਾਰਿਤ ਰਿਜ਼ਰਵ ਰਣਨੀਤੀਆਂ ਤੋਂ ਵਿਆਪਕ ਨਿਕਾਸੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਭੌਤਿਕ ਸੰਪਤੀਆਂ ਵੱਲ ਇਹ ਰੁਖ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਪ੍ਰਭੂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਦੀ ਮਿਆਦ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਲਈ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਨੂੰ ਮਜਬੂਤ ਕਰਨ ਦਾ ਇਹ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਰੁਖ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਇਸਦੇ ਆਪਣੇ ਘਰੇਲੂ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਨਾਲ ਮੇਲ ਖਾਂਦਾ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਸੋਨੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਜਾਂ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਅਵਮੂਲਨ ਤੋਂ ਚਿੰਤਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਤਰਜੀਹੀ ਹੈਜ ਬਣ ਰਹੀ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ

ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਜੋਖਮ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਸਿੱਧੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਉਧਾਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਸਮਰੱਥਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਕੰਟਰੋਲ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਮੌਨਸੂਨ ਘਾਟਾ ਭੋਜਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ RBI ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ – ਜਿਸ ਲਈ ਘੱਟ ਦਰਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ – ਅਤੇ ਕੀਮਤ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ – ਜਿਸ ਲਈ ਇੱਕ ਸਖ਼ਤ ਪੱਖਪਾਤ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ – ਵਿਚਕਾਰ ਚੋਣ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਟੀ-ਬਿਲ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਫੈਲਾਅ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਲਟਾ ਜਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਸਥਾਰ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦੇਵੇਗਾ ਕਿ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਯੋਜਨਾ 'ਤੇ ਭਰੋਸਾ ਗੁਆ ​​ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਉੱਚ-ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਵਾਲੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਰਾਜ ਉਧਾਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਹੈ ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਟੀਚਿਆਂ ਤੋਂ ਖੁੰਝਣ 'ਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।