Whalesbook
ਇਹ ਬਜਟ ਮਾਲੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Fiscal Discipline) ਪ੍ਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਦ੍ਰਿੜ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਮਾਲੀ ਘਾਟੇ (Fiscal Deficit) ਦਾ ਟੀਚਾ 4.3% ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY26 ਦੇ 4.4% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਦੇ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਭਰੋਸਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਚੁੱਕਿਆ ਗਿਆ ਹੈ।
ਮਾਲੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਅਤੇ ਮਾਲੀਆ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਮਾਲੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ 'ਤੇ ਬਜਟ ਦਾ ਰੁਖ ਸਖ਼ਤ ਹੈ। FY26 ਲਈ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਸਨ। ਟੈਕਸ ਵਸੂਲੀ 'ਤੇ ਨਿੱਜੀ ਆਮਦਨ ਟੈਕਸ ਵਿੱਚ ਰਾਹਤ, GST ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਅਤੇ ਸਤੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਕੰਪਨਸੇਸ਼ਨ ਸੈੱਸ (Compensation Cess) ਦੀ ਸਮਾਪਤੀ ਦਾ ਅਸਰ ਪਿਆ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (GTR) ਵਿੱਚ ₹1.9 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ ਗਈ। ਮਾਲੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਲਈ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ₹1 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਖਰਚ ਘਟਾਏ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੈਪੈਕਸ (Capex) ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ।
ਕੈਪੈਕਸ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ
ਇਸ ਮਾਲੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ FY26 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਕੈਪੈਕਸ (Govt Capex) ਵਿੱਚ ਸਾਲਾਨਾ 16% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਵੇਗੀ। ਇਹ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ, ਭਾਵੇਂ ਮਾਲੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਪਰ ਉਸ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ GDP ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। FY27 ਲਈ, ਨਾਮਾਤਰ GDP ਵਿਕਾਸ (Nominal GDP Growth) 10% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਹਰੀ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (GTR) ਵਿੱਚ 8% ਵਾਧੇ ਦਾ ਬਜਟ ਹੈ। ਸੈੱਸ ਦੀ ਸਮਾਪਤੀ ਦੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ, GTR ਵਿੱਚ 10.4% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਡਾਇਰੈਕਟ ਟੈਕਸਾਂ ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੋਵੇਗਾ। 16ਵੇਂ ਵਿੱਤ ਕਮਿਸ਼ਨ (16th Finance Commission) ਵੱਲੋਂ ਵੰਡ (Devolution) ਦਾ ਹਿੱਸਾ 41% ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਨਾਲ, ਨੈੱਟ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (Net Tax Revenues) ਵਿੱਚ 7.2% ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਨੂੰ ਰਣਨੀਤਕ ਤਰਜੀਹ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁੱਲ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ 7.7% ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੈ (ਖਰਚਾ ਖਰਚਾ 6.6%), ਬਜਟ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। FY27 ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਕੈਪੈਕਸ (Govt Capex) ਵਿੱਚ 11.5% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਪੂੰਜੀਗਤ ਸੰਪਤੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਦਿੱਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਗਰਾਂਟਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇ, ਤਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਕੈਪੈਕਸ (Effective Capex) ਵਿੱਚ 22.1% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਹੋਵੇਗਾ। ICRA ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਹ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Infrastructure) ਅਤੇ ਸੰਪਤੀ ਨਿਰਮਾਣ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਬਹੁਤ ਅਹਿਮ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ FY28 ਵਿੱਚ 8ਵੇਂ ਕੇਂਦਰੀ ਵੇਤਨ ਕਮਿਸ਼ਨ (8th Central Pay Commission) ਦੇ ਲਾਗੂ ਹੋਣ ਨਾਲ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ।
ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਟੀਚੇ
ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਟੀਚੇ, ਯਾਨੀ FY31 ਤੱਕ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP ratio) ਨੂੰ 50 +/-1% ਤੱਕ ਲਿਆਉਣ ਲਈ ਵਚਨਬੱਧ ਹੈ। FY27 ਲਈ ਇਹ ਟੀਚਾ 55.6% ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY26 ਦੇ 56.1% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਕੁਝ ਮਾਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਇਸ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕਮੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, FY28 ਵਿੱਚ ਵੇਤਨ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਇਸ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਹੋਰ ਘਟਾਉਣਾ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਲੀ ਦਬਾਵਾਂ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕੈਪੈਕਸ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਪਹੁੰਚ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ICRA ਦੇ ਮੁੱਖ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਕਦਮ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਏਗਾ।