Whalesbook
ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਵੱਡਾ ਵਿੱਤੀ ਟੀਚਾ: ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਭਾਰ ਵਧਿਆ
ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਆਪਣੀ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦੇ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਯੋਜਨਾ ਤਹਿਤ, ਸਰਕਾਰ ਕੁੱਲ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਗਰੌਸ ਬੋਰੋਇੰਗ (Gross Borrowing) ਕਰੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ 17% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ (H1 FY27) ਦੌਰਾਨ ₹8.20 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਜਾਣਗੇ। ਇਹ ਭਾਰੀ ਭਰਕਮ ਰਾਸ਼ੀ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ (Fiscal Deficit) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਹੈ। ਇਹ ਨੋਟ ਕਰਨਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਕਿ ਸੁਰੱਖਿਆ ਸਵੈਪ (Security Switches) ਵਰਗੀਆਂ ਉਪਾਵਾਂ ਨਾਲ, ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ₹17.20 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ, ਕੁੱਲ ਗਰੌਸ ਬੋਰੋਇੰਗ ₹16.09 ਲੱਖ ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਲਿਆਂਦਾ ਗਿਆ ਹੈ।
ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਅਤੇ RBI ਦਾ ਸਹਿਯੋਗ
ਇਹ ਕਰਜ਼ਾ 3 ਤੋਂ 50 ਸਾਲ ਤੱਕ ਦੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਰਾਹੀਂ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 10-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਲਗਭਗ 29% ਦਾ ਫੋਕਸ ਰਹੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰ ਪਹਿਲੀ ਛਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ₹15,000 ਕਰੋੜ ਦੇ ਸੋਵਰਨ ਗ੍ਰੀਨ ਬਾਂਡ (Sovereign Green Bonds) ਵੀ ਜਾਰੀ ਕਰੇਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਸਥਾਈ ਵਿੱਤ (Sustainable Finance) ਵੱਲ ਇੱਕ ਕਦਮ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਛੋਟੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਨਕਦ ਪ੍ਰਵਾਹ (Short-term Cash Flow) ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਸੰਭਾਲਣ ਲਈ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ H1 FY27 ਲਈ ਵੇਜ਼ ਐਂਡ ਮੀਨਜ਼ ਐਡਵਾਂਸਿਜ਼ (WMA) ਦੀ ਸੀਮਾ ₹2.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਨਿਸ਼ਚਿਤ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ FY27 ਵਿੱਚ ₹2.5 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਦੇ ਬਾਂਡ ਸਵੈਪ (Bond Switches) ਵੀ ਕਰਨ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਰੱਖਦੀ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਯੀਲਡਸ 'ਚ ਹੋਰ ਵਾਧੇ ਦੀ ਉਮੀਦ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਸ ਵਿਸ਼ਾਲ FY27 ਬੋਰੋਇੰਗ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ, ਜੋ ਕਈ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਉਮੀਦ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਹੈ, ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ (Sell-off) ਨੂੰ ਹਵਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਨੋਮੁਰਾ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ (Nomura Holdings) ਅਤੇ ਆਈ.ਸੀ.ਆਈ.ਸੀ.ਆਈ. ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (ICICI Securities) ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ ਜਲਦੀ ਹੀ 7% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਡੀ.ਬੀ.ਐਸ. ਬੈਂਕ (DBS Bank) ਨੂੰ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ 6.95% ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ, ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਆਮ ਲੋਕਾਂ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਜਾਵੇਗੀ, ਜੋ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ, 27 ਮਾਰਚ, 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 6.93% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਜੁਲਾਈ 2024 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ।
ਵੱਡੀ ਸਪਲਾਈ ਕਾਰਨ ਜੋਖਮ ਵਧੇ
FY27 ਲਈ ਭਾਰਤ ਦੀ ₹17.2 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਗਰੌਸ ਬੋਰੋਇੰਗ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ 17% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਕੁੱਲ ₹30 ਟ੍ਰਿਲਿਅਨ ਦੇ ਸੰਘੀ ਅਤੇ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਇਸ ਨੂੰ ਜਜ਼ਬ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਭਾਰੀ ਜਾਰੀਆਤ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਯੀਲਡਸ ਨੂੰ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਾਰਿਆਂ ਲਈ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਗਈ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਯੀਲਡਸ 7% ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸੇਵਾ ਕਰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਪਲਬਧ ਪੂੰਜੀ ਘਟਣ ਕਾਰਨ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਵੀ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ 4.3% ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦੇ ਟੀਚੇ ਅਤੇ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਦੇ 55.6% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਵਾਲੇ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਵੀ ਸਵਾਲ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰਦੀ ਹੈ।