ਭਾਰਤ ਦੀ FY26 GDP ਨੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪਛਾੜਿਆ, ਪਰ FY27 ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ ਵਿਗੜ ਸਕਦੀ ਹੈ

ਪਿਛਲੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 (FY26) ਨੂੰ 7.7% ਦੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਨਾਲ ਸਮਾਪਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਫਰਵਰੀ ਵਿੱਚ ਆਏ ਦੂਜੇ ਅਡਵਾਂਸ ਅੰਦਾਜ਼ੇ 7.6% ਤੋਂ ਵੀ ਵੱਧ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ 7.1% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ (Services) ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਰਹੀ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 10.7% ਅਤੇ 9.3% ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਦਰਜ ਕੀਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਗ੍ਰਾਸ ਫਿਕਸਡ ਕੈਪੀਟਲ ਫਾਰਮੇਸ਼ਨ (Gross Fixed Capital Formation) ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਖਪਤ (Private Consumption) ਨੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਪਛਾੜਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕੀਤੀ, ਪਰ ਇਸ ਉਤਸ਼ਾਹ ਨੂੰ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਸੰਜੀਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਦੁਆਰਾ ਘੱਟ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਵਿੱਚ ਰੈਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ। RBI ਨੇ FY27 ਲਈ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 6.6% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ 6.9% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ 30 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਘਾਟੇ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵੀ 4.6% ਤੋਂ ਵਧਾ ਕੇ 5.1% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਹੁਣ ਇਹ ਮੰਨ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਸਪਲਾਈ-ਸਾਈਡ (Supply-side) ਦੇ ਝਟਕੇ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਅਸਥਾਈ ਨਹੀਂ ਹਨ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਅਤੇ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਜੋਖਮ

ਮੁੱਖ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਰਥਚਾਰੇ ਲਈ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਕੈਪੈਕਸ ਨੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੀਆਂ ਸੰਪਤੀਆਂ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਅਹਿਮ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਈ ਹੈ, ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਨਿੱਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ (Private Investment) ਨੂੰ ਵਾਧਾ ਦੇਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਆਪਣੀਆਂ 85% ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਲਈ ਦੂਜੇ ਦੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਹ ਅਰਥਚਾਰਾ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ (Geopolitical Volatility) ਨੇ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ (Fiscal Consolidation) ਦੋਵਾਂ ਦੇ ਰਸਤੇ ਨੂੰ ਖ਼ਤਰੇ ਵਿੱਚ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਦੱਖਣੀ-ਪੱਛਮੀ ਮੌਨਸੂਨ ਦੇ ਘੱਟ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਵੀ ਜਤਾਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭੋਜਨ ਮਹਿੰਗਾਈ (Food Price Volatility) ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਦੂਜੇ-ਦੌਰ ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਪ੍ਰਭਾਵ (Inflationary Effects) ਨੂੰ ਤੇਜ਼ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਸਭ FY27 ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੇ 4.3% ਦੇ GDP ਘਾਟੇ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਅਗਲਾ ਰੁਖ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਭਾਗੀਦਾਰ ਹੁਣ 'ਹਾਇਰ ਫਾਰ ਲੌਂਗਰ' (Higher for Longer) ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਦੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। RBI ਦਾ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ (Neutral Stance) ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨੀਤੀਆਂ ਡਾਟਾ-ਆਧਾਰਿਤ (Data-Dependent) ਰਹਿਣਗੀਆਂ, ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜਲਦ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਕੋਈ ਸੰਭਾਵਨਾ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਪਿਛਲੇ ਟੈਕਸ ਸੁਧਾਰਾਂ (Tax Reforms) ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਧਿਆਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਸੈਕਟਰ ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ (Input Costs) ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਆਪਣੀ ਦੋ-ਅੰਕੀ ਵਿਕਾਸ ਦਰ (Double-digit Growth) ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਨਹੀਂ।