Whalesbook
RBI ਅਤੇ IMF: ਆਰਥਿਕ ਭਵਿੱਖ 'ਤੇ ਦੋ ਵੱਖਰੇ ਨਜ਼ਰੀਏ
ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI), ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਮੁਦਰਾ ਕੋਸ਼ (IMF) ਦੇਸ਼ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਭਵਿੱਖ ਬਾਰੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਵਿਚਾਰ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਿੱਥੇ RBI ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਰੋਥ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਬਾਹਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ (domestic investment) ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਕਮੀ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ।
RBI: ਨਿਵੇਸ਼-ਸੰਚਾਲਿਤ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਰੋਥ ਦਾ ਦਾਅਵਾ
RBI ਦੀ ਡਿਪਟੀ ਗਵਰਨਰ Poonam Gupta ਨੇ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਊਟਲੁੱਕ ਪੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਗਰੋਥ ਅੰਡਰਐਸਟੀਮੇਟਿਡ (underestimated) ਨਿਵੇਸ਼ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਈ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 7% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਦੀ ਸਿਹਤਮੰਦ ਗਰੋਥ ਰੇਟ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ (inflation) ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਵਧਾਏ ਬਿਨਾਂ ਵੀ ਵੱਡੀ ਗਰੋਥ ਸੰਭਵ ਹੈ। Gupta ਨੇ 2026 ਦੀ ਪਹਿਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ ਕੈਪੈਸਿਟੀ ਯੂਟੀਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ (capacity utilization) ਲਗਭਗ 75.6% ਦੱਸਿਆ, ਜੋ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਆਰਥਿਕਤਾ ਆਪਣੇ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲ ਸੀਮਾਵਾਂ (operational limits) ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਦੂਰ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਇਹ ਵਿਊ ਜਨਤਕ ਅਤੇ ਨਿੱਜੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਨਿਵੇਸ਼, ਸਕਿੱਲਜ਼ (skills), ਡਿਜੀਟਲ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ (digital technology) ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (infrastructure) ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਤਰੱਕੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
IMF: FDI ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾ
ਇਸ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ, ਬਾਹਰੀ ਮੁਲਾਂਕਣ (external assessments) ਵੱਖਰੇ ਹਨ। IMF ਦੇ ਏਸ਼ੀਆ ਅਤੇ ਪੈਸੀਫਿਕ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਦੇ ਡਾਇਰੈਕਟਰ Krishna Srinivasan ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਨੈੱਟ ਫੌਰਨ ਡਾਇਰੈਕਟ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ (FDI) ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ਜ਼ੀਰੋ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਅਤੇ ਬੈਂਕਾਂ ਦੀਆਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਪੱਧਰ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਮੁਤਾਬਿਕ ਨਹੀਂ ਵਧ ਰਹੇ। ਇਹ ਭਾਰਤ ਦੇ ਇੰਡਸਟਰੀ ਐਂਡ ਇੰਟਰਨਲ ਟਰੇਡ (DPIIT) ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਿਆਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 ਵਿੱਚ FDI $90 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਫਰਵਰੀ ਤੱਕ inflows $88 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਚੁੱਕੇ ਹਨ।
RBI ਦਾ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਟਾਰਗੇਟ ਅਤੇ ਨੀਤੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ ਦਾ ਬਚਾਅ
Gupta ਨੇ RBI ਦੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ-ਟਾਰਗੇਟਿੰਗ ਸਿਸਟਮ (inflation-targeting system) ਦਾ ਵੀ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਬਚਾਅ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (CPI) ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਲਈ 4% ਦਾ ਟਾਰਗੇਟ (+/- 2% ਟੋਲਰੈਂਸ ਬੈਂਡ) ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਦਲੀਲ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਇਹ ਫਰੇਮਵਰਕ, ਜੋ ਮਾਰਚ 2031 ਤੱਕ ਨਵਿਆਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਰੁਝਾਨਾਂ (global trends) ਲਈ ਢੁਕਵਾਂ ਹੈ। RBI ਪੇਪਰ ਦੇ 90% ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਵਾਬ ਦੇਣ ਵਾਲਿਆਂ ਨੇ ਹੈੱਡਲਾਈਨ CPI ਐਂਕਰ (anchor) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕੀਤਾ। Gupta ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਕਿ ਟਾਰਗੇਟ ਬਦਲਣ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਭਰੋਸੇਯੋਗਤਾ (credibility) ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਨਿਰੰਤਰ ਨੀਤੀ (consistent policy) ਲਈ RBI ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਏਸ਼ੀਆਈ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਸਾਹਮਣੇ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
IMF ਨੇ ਵਿਆਪਕ ਏਸ਼ੀਆਈ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤੀਆਂ। Srinivasan ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਇਹ ਖੇਤਰ ਮੱਧ-ਪੂਰਬੀ ਸੰਘਰਸ਼ (Middle East conflict) ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਝਟਕਿਆਂ (energy shocks) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (trade deficits) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚੇ ਦੇ ਵਿਕਲਪ ਸੀਮਤ ਹੋ ਰਹੇ ਹਨ। IMF 2026 ਵਿੱਚ ਏਸ਼ੀਆ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਗਰੋਥ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਇਨਫਲੇਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (global interest rates), ਖਾਸ ਕਰਕੇ US Federal Reserve ਦੀ ਨੀਤੀ, ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀ ਲਹਿਰਾਂ (capital movements) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਮੁੱਲਾਂ (currency values) ਰਾਹੀਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਡਾਲਰ ਅਤੇ ਉੱਚ ਗਲੋਬਲ ਦਰਾਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਤੋਂ ਪੂੰਜੀ ਬਾਹਰ ਜਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਰੁਪਿਆ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (Indian Rupee) ਵਿੱਚ 12.20% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ।
FDI ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸੰਕੇਤ
FDI ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (investors) ਲਈ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਵੱਡੇ inflow ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, IMF ਦਾ ਲਗਭਗ ਜ਼ੀਰੋ ਨੈੱਟ ਫਲੋ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸਾ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਅੰਡਰਲਾਈਂਗ (underlying) ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਬਾਹਰੀ FDI (outward FDI) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋਏ ਵਾਧੇ, ਜੋ FY26 ਵਿੱਚ $48.6 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ, ਨੇ ਹੋਰ ਵਿਗਾੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰੀ ਇਸ ਹਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ (domestic uncertainty) ਨਾਲ ਜੋੜਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਅੰਦਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਮੌਕਿਆਂ (investment chances) ਦੀ ਘਾਟ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ (Indian stock markets) ਇਸ ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ (mixed sentiment) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। Sensex ਲਗਭਗ 77,018 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਿਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ (P/E ratio) 21.0 ਹੈ, ਜੋ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 4.49% ਘੱਟ ਹੈ। Nifty 50, ਜੋ 24,033 ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ, ਵਿੱਚ ਵੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ RBI ਦੀ ਨੀਤੀ ਨਿਰੰਤਰਤਾ 'ਤੇ ਫੋਕਸ ਆਸ਼ਵਾਸਨਜਨਕ ਹੈ, ਇਹ IMF ਦੁਆਰਾ ਪਛਾਣੀਆਂ ਗਈਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ (structural challenges) ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਨੌਜਵਾਨਾਂ ਦੀ ਵੱਧ ਰਹੀ ਬੇਰੁਜ਼ਗਾਰੀ (youth unemployment) ਅਤੇ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ AI ਨੂੰ ਅਪਣਾਉਣ (AI adoption) ਦੇ ਵੱਖਰੇ-ਵੱਖਰੇ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕਦੀ।
ਭਵਿੱਖ: ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ
ਇਹਨਾਂ ਵਿਰੋਧੀ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟੀਚਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 ਲਈ $90 ਬਿਲੀਅਨ FDI ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਏਸ਼ੀਆ ਲਈ IMF ਦਾ ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ ਜੋਖਮਾਂ (risks) ਨੂੰ "ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਵੱਲ (downside)" ਦੱਸਦਾ ਹੈ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚੱਲ ਰਹੇ ਊਰਜਾ ਝਟਕਿਆਂ (energy shocks) ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (trade uncertainties) ਕਾਰਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇੜੀਓਂ ਦੇਖੇਗਾ ਕਿ ਭਾਰਤ ਇਹਨਾਂ ਗਲੋਬਲ ਦਬਾਵਾਂ (global pressures) ਦਾ ਕਿਵੇਂ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੀ ਇਸਦੀ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਡਰਾਈਵ (domestic investment drive) ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।