Whalesbook
ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ (Fiscal Deficit) ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY25-26) ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਦਸ ਮਹੀਨਿਆਂ (ਅਪ੍ਰੈਲ-ਜਨਵਰੀ) ਦੌਰਾਨ ₹9.8 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਿਕਾਰਡ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਸਾਲਾਨਾ ਟੀਚੇ ਦਾ 63% ਬਣਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਘਾਟਾ ਵਧਣ ਦੀ ਗਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ (Revenue Growth) ਦਾ ਵੀ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਨੈੱਟ ਟੈਕਸ ਰਸੀਦਾਂ (Net Tax Receipts) ₹20.94 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਸਮੇਂ ₹19 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸਨ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (Non-Tax Revenue) ਵਿੱਚ ਵੀ ਕਾਫੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਅਤੇ ਇਹ ₹5.57 ਲੱਖ ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚੇ (Government Expenditure) ਕੁੱਲ ₹36.9 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋ ਗਏ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਇਸੇ ਸਮੇਂ ₹35.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸਨ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ₹8.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ₹7.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਸੀ। ਇਹ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਪ੍ਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਦੇਸ਼ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ (Borrowing Program) ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ (Bond Market) 'ਤੇ ਇੱਕ ਨਾਜ਼ੁਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। FY2025-26 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਲਈ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਮਿਤੀਬੱਧ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Dated Securities) ਰਾਹੀਂ ₹6.77 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾਈ ਹੈ। ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ FY2026-27 ਲਈ, ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਰਜ਼ੇ (Gross Market Borrowings) ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਲਗਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ 16% ਵੱਧ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਇਸ ਭਾਰੀ ਸਪਲਾਈ ਕਾਰਨ ਯੀਲਡ (Yields) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (10-year government bond yield) ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 6.69% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸੈਸ਼ਨ ਤੋਂ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ ਵਧਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਵਧੇਰੇ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਂਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਾਂਡ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਘੱਟ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਯੀਲਡ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਵੇਲੇ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 6.71% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਹੈ।
ਬੇਸ਼ੱਕ ਸਰਕਾਰੀ ਆਮਦਨ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਮਾਰਗ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ (Sustainability) ਨੂੰ ਲੈ ਕੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਡੈੱਟ-ਟੂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP ratio) ਕੁਝ ਵਿਕਸਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ ਹੋਰ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਆਮ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਜੀਡੀਪੀ ਦਾ ਲਗਭਗ 84% ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਹੈ। ਮੂਡੀਜ਼ (Moody's) ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ FY27 ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 4.3% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਘੱਟੋ-ਘੱਟ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਗਤੀ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਮਝੌਤਾ ਪਹੁੰਚ (Consolidation Approach) ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ, ਵਧ ਰਹੇ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨ (Interest Payments) ਦੇ ਨਾਲ, ਇੱਕ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਕਈ ਵਿਕਸਤ ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ ਨਾਲੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Tensions) ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ (Global Trade Alignments) ਵਰਗੀਆਂ ਬਾਹਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ (External Uncertainties) ਕਮੋਡਿਟੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਕੇ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਅਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਸਰਕਾਰ ਨੇ 2026-27 ਲਈ 10% ਨਾਮਾਤਰ ਜੀਡੀਪੀ ਵਾਧਾ ਦਰ (Nominal GDP Growth Rate) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY27) ਲਈ, ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਟੀਚਾ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 4.3% ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY26 ਲਈ ਸੰਸ਼ੋਧਿਤ ਅਨੁਮਾਨ 4.4% ਤੋਂ ਮਾਮੂਲੀ ਕਮੀ ਹੈ। ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਸਮਝੌਤੇ (Fiscal Consolidation) ਦੀ ਨਿਰੰਤਰ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਹੌਲੀ, ਗਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਟੀਚਾ ਮਾਰਚ 2031 ਤੱਕ ਕਰਜ਼ਾ-ਬਨਾਮ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP ratio) ਨੂੰ ਲਗਭਗ 50% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ FY26 ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਟੀਚਾ 4.4% ਜੀਡੀਪੀ 'ਤੇ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੁੰਦਾ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, FY26 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਘਾਟਾ ਵਧਣ ਦੀ ਗਤੀ ਮਾਲੀਆ 'ਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਸੀ। ਹੁਣ ਧਿਆਨ ਕਰਜ਼ਾ-ਬਨਾਮ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਇੱਕ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਵਿੱਤੀ ਐਂਕਰ (Fiscal Anchor) ਵਜੋਂ ਪ੍ਰਬੰਧਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਮਝਦਾਰੀ (Fiscal Prudence) ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਤਰਜੀਹਾਂ ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।