ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ: ਵਿਕਾਸ ਕਿਉਂ ਰੁਕਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ?

ਭਾਰਤ ਦੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ₹59 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਪਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮਾਂ ਅਤੇ ਘੱਟ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਹੈ। ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਰਿਪੋਰਟ ਮੁਤਾਬਕ, ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਡੂੰਘੀਆਂ ਪੂੰਜੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਲਈ ਅਹਿਮ ਹਨ।

ਕੀ ਹੋਇਆ?

ਭਾਰਤ ਦੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ₹59 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਕਾਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2015 ਵਿੱਚ ₹18 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, CareEdge Ratings ਦੁਆਰਾ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਲ ਸਮਰੱਥਾ ਅਜੇ ਵੀ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਇਸ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇਹ ਖੇਤਰ ਢਾਂਚਾਗਤ ਮੁੱਦਿਆਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪ੍ਰਤੀਕੂਲ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚੇ, ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਗਤੀਵਿਧੀ, ਅਤੇ ਵਿਭਿੰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਘਾਟ ਨਾਲ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟ ਦਲੀਲ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਗਲੇ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਲਈ, ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਦੋਵਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹਨਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਦਾ ਵਪਾਰ ਕਰਨਾ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਸਦਾ ਕੀ ਮਤਲਬ ਹੈ?

ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਪਣੇ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਲਈ ਬੈਂਕ ਲੋਨ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਛੋਟੀ ਅਤੇ ਨਿਸ਼ਕਿਰਿਆ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਲਈ ਬੈਂਕਾਂ ਕੋਲ ਜਾਣਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਧੇਰੇ ਸਰਗਰਮ ਅਤੇ ਤਰਲ ਹੁੰਦੀ, ਤਾਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਿਹਤਰ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਸਿੱਧੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਇਕੱਠਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਸਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਛੋਟੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉਧਾਰ ਦੇਣ ਲਈ ਬੈਂਕ ਪੂੰਜੀ ਮੁਕਤ ਹੋ ਜਾਂਦੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇੱਕ ਡੂੰਘੀ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਸਿਰਫ ਸਟਾਕਾਂ ਅਤੇ ਬੈਂਕ ਫਿਕਸਡ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੇ ਹੋਰ ਤਰੀਕੇ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗੀ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਮਾਰਕੀਟ ਸਭ ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ, ਉੱਚ-ਦਰਜਾ ਵਾਲੇ ਬਾਂਡਾਂ ਵੱਲ ਭਾਰੀ ਝੁਕੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਜੋਖਮ-ਪੁਰਸਕਾਰ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਿਕਲਪਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਸੈਕੰਡਰੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸਮੱਸਿਆ

ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ—ਉਸਦੇ ਮੁੱਲ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਜਲਦੀ ਬਾਂਡ ਖਰੀਦਣ ਜਾਂ ਵੇਚਣ ਦੀ ਯੋਗਤਾ—ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਰੁਕਾਵਟ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ, ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ਕ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਬੈਂਕ ਅਤੇ ਵੱਡੀਆਂ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਇੱਕ 'ਬਾਏ-ਐਂਡ-ਹੋਲਡ' ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਪਾਲਣ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਹ ਇੱਕ ਬਾਂਡ ਖਰੀਦਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਪਰਿਪੱਕ ਹੋਣ ਤੱਕ ਇਸਨੂੰ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਬਾਂਡ ਕਦੇ ਵੀ ਖੁੱਲ੍ਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਪਾਰ ਕੀਤੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਅੰਕੜਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ-ਟੂ-ਆਊਟਸਟੈਂਡਿੰਗ ਸਟਾਕ ਅਨੁਪਾਤ 0.2% ਹੈ। ਤੁਲਨਾ ਲਈ, ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ ਯੂਕੇ ਅਤੇ ਯੂਐਸ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਫ਼ੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਸਰਗਰਮ ਵਪਾਰ ਨਿਰਪੱਖ ਕੀਮਤਾਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਿਹਤਮੰਦ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਘੱਟ ਵਪਾਰ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਉਹਨਾਂ ਦੀਆਂ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਬਾਂਡ ਦੇ ਪਰਿਪੱਕ ਹੋਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਨਕਦ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇ।

ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਬੇਸ

CareEdge ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੁਸਤੀ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮੌਜੂਦਾ ਟੈਕਸ ਨੀਤੀਆਂ ਨੂੰ ਦੱਸਦਾ ਹੈ। ਸਰੋਤ 'ਤੇ ਉੱਚ ਟੈਕਸ ਕਟੌਤੀ (TDS) ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਇਲਾਜ ਜੋ ਕਿ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਨਾਲ ਸੰਤੁਲਿਤ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਰਿਪੋਰਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹਨਾਂ ਟੈਕਸਾਂ ਦਾ ਤਰਕੀਬੰਦੀ ਕਰਨਾ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਦੇ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਅਧਾਰ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਸਰਕਾਰੀ ਪ੍ਰਤੀਭੂਤੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਦਬਦਬਾ ਹੈ, ਜੋ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਲਗਭਗ 75% ਹਿੱਸਾ ਬਣਦੇ ਹਨ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਚਿੱਤਰ ਦਾ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਹਿੱਸਾ ਬਣਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ 40% ਅਤੇ ਚੀਨ ਵਿੱਚ 36% ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ, ਭਾਰਤ ਦੇ GDP ਦਾ ਸਿਰਫ ਲਗਭਗ 16% ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਪਾੜਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਵਾਤਾਵਰਣ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਵਿਸਥਾਰ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜਗ੍ਹਾ ਹੈ।

ਇਕਾਗਰਤਾ ਦਾ ਜੋਖਮ

ਭਾਰਤੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਇਕਾਗਰਤਾ ਜੋਖਮ ਹੈ। ਸਾਰੀਆਂ ਇਸ਼ੂਆਂ ਦਾ 85% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚ-ਦਰਜਾ ਵਾਲੀਆਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ—AAA ਅਤੇ AA—ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। ਅਜਿਹਾ ਇਸ ਲਈ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਸਖਤੀ ਨਾਲ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਉਹ ਆਪਣਾ ਪੈਸਾ ਕਿੱਥੇ ਲਗਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਕਸਰ ਉਹਨਾਂ ਨੂੰ ਸਿਰਫ ਸਭ ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਸਾਧਨਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਰਹਿਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਇਹ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਘੱਟ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਇੱਕ ਰੁਕਾਵਟ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਥੋੜ੍ਹੀ ਘੱਟ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ—ਜੋ ਅਜੇ ਵੀ ਵਿਕਾਸਯੋਗ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਹੋ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ—ਬਾਂਡਾਂ ਰਾਹੀਂ ਫੰਡ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ A-ਰੇਟਿਡ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਹਿੱਸਾ ਅਲਾਟ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦੇਣ ਲਈ ਨਿਯਮਾਂ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਡੂੰਘਾਈ ਨੂੰ ਸੁਧਾਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਲੜੀ ਨੂੰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?

ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਨਿਰੀਖਕ ਕਰਜ਼ਾ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ ਦੇ ਸੰਬੰਧ ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰੀ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਕਿਸੇ ਵੀ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇਖ ਸਕਦੇ ਹਨ। TDS ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਜਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਇਲਾਜ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਕੋਈ ਵੀ ਕਦਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, SEBI ਵਰਗੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਤੋਂ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਪਡੇਟਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੋ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਅਕਸਰ ਐਕਸਚੇਂਜ 'ਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਅਤੇ ਵਪਾਰ ਵਧਾਉਣ ਲਈ ਨਵੇਂ ਪਲੇਟਫਾਰਮ ਅਤੇ ਨਿਯਮ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹਨਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਸਥਾਨਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਵਾਲੀਅਮ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਮਾਨਕ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।