ਭਾਰਤੀ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਸੈਰ-ਸਪਾਟੇ 'ਤੇ ਖਰਚਾ, ਪਰ ਕਰਜ਼ਾ ਬਣ ਰਿਹਾ ਖਰੀਦ ਦਾ ਆਧਾਰ!

ਖੁਸ਼ਹਾਲੀ ਦਾ ਭੁਲੇਖਾ

ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਨੁਭਵਾਂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਯਾਤਰਾਵਾਂ ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਉਤਸ਼ਾਹ, ਆਮ ਘਰਾਂ ਦੀ ਵਿਗੜਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਲੁਕਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਯਾਤਰਾ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਲਈ ਬਾਹਰਲੇ ਭੇਜੇ ਪੈਸੇ (remittances) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਈ ਹੈ, ਘਰੇਲੂ ਬੱਚਤ ਦਰਾਂ ਇੱਕ ਦਹਾਕੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਮੇਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਅੰਤਰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਖਪਤਕਾਰ ਜ਼ਰੂਰੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਮੀਰ ਨਹੀਂ ਹੋ ਰਿਹਾ, ਸਗੋਂ ਉਹ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਮੁੜ-ਪ੍ਰਾਥਮਿਕਤਾ ਤੋਂ ਗੁਜ਼ਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਬਜਾਏ ਤੁਰੰਤ ਸੰਤੁਸ਼ਟੀ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਦੂਜੇ ਦਰਜੇ ਦੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ (Tier 2 cities) ਵਿੱਚ ਕੰਸਰਟ ਇਕਾਨਮੀ ਦਾ ਫੈਲਾਅ ਇਸ ਮਨੋਵਿਗਿਆਨਕ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਹੋਰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਟਿਕਟ ਵਾਲੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਬਹੁਤ ਵਧ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਆਮ ਬਾਜ਼ਾਰ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਤਨਖਾਹ ਵਾਧੇ ਦੀ ਅਸਲੀਅਤ ਤੋਂ ਬਹੁਤ ਦੂਰ ਹੈ।

ਵੰਡਿਆ ਹੋਇਆ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਅਮੀਰੀ ਦਾ ਫਰਕ

K-ਆਕਾਰ ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਹੁਣ ਸਿਰਫ਼ ਇੱਕ ਸਿਧਾਂਤ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਇੱਕ ਅੰਕੜਾ ਅਸਲੀਅਤ ਹੈ ਜੋ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਅਤੇ ਆਮ-ਬਾਜ਼ਾਰ ਉਤਪਾਦਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਵਿੱਚ ਅੰਤਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ₹30,000 ਤੋਂ ਉੱਪਰਲੇ ਸਮਾਰਟਫੋਨ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਸਿਹਤਮੰਦ ਵਾਧਾ ਜਾਰੀ ਹੈ, ਆਮ-ਬਾਜ਼ਾਰ ਡਿਵਾਈਸਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਮਾਉਣ ਵਾਲੇ ਦਸਵੇਂ ਹਿੱਸੇ (top decile) ਦੇ ਕਮਾਉਣ ਵਾਲਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਹਵਾਵਾਂ ਤੋਂ ਬਚਾਅ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਵਿਆਪਕ ਖਪਤਕਾਰ ਅਧਾਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਾਲੀਅਮ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਪ੍ਰਤੀਯੋਗੀ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿਵੇਕਸ਼ੀਲ (discretionary) ਹਿੱਸਿਆਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਵਾਲੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਵੈਲਯੂਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲ ਕਮਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਖਾਤਮੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਉੱਚ-ਅੰਤ ਦੀ ਖਪਤ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਨਜ਼ਰੀਆ (The Forensic Bear Case)

ਜੋਖਮ-ਮਿੱਟੀਗੇਸ਼ਨ (risk-mitigation) ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਤੋਂ, ਮੌਜੂਦਾ ਖਪਤ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਨੈੱਟ ਵਿੱਤੀ ਬੱਚਤਾਂ ਦਾ ਭਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ FY21 ਦੇ ਸਿਖਰ ਦੇ ਲਗਭਗ ਅੱਧੇ ਰਹਿ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਖਪਤ ਆਮਦਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਬੱਚਤਾਂ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਅਰਥਚਾਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੋ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸ਼ਹਿਰੀ ਅਮੀਰ ਵਰਗਾਂ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਕਾਮਿਆਂ ਵਿਚਕਾਰ ਆਮਦਨ ਦੇ ਵਧਦੇ ਪਾੜੇ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਖਪਤ ਬੂਮ ਸੁਭਾਵਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਨਾਜ਼ੁਕ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਹਾਲਾਤ ਤੰਗ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਸੇਵਾ-ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਵਾਧਾ ਹੌਲੀ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉੱਚ-ਅੰਤ ਦੇ ਅਨੁਭਵਾਂ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਮੰਗ ਇੱਕ ਤਿੱਖੇ, ਅਣ-ਐਲਾਨੇ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜਿੱਥੇ ਖਪਤ ਵਧਦੀ ਨਿਪਟਣਯੋਗ ਆਮਦਨ ਦੁਆਰਾ ਸਮਰਥਿਤ ਸੀ, ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨ ਕ੍ਰੈਡਿਟ-ਆਧਾਰਿਤ ਮਾਡਲਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਇਮਰਜਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤਰਲਤਾ ਸੰਕਟਾਂ (liquidity crises) ਦਾ ਰਾਹ ਪੱਧਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਅਗਲਾ ਰੁਖ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਇਸ ਖਰਚੇ ਦੀ ਸਪੀਡ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਸ਼ਹਿਰੀ ਅਮੀਰਾਂ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਉੱਚ-ਪੱਧਰੀ ਜਨਸੰਖਿਆ ਲਈ ਆਮਦਨ ਵਾਧਾ ਵਿਆਪਕ ਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਅਲੱਗ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਸੈਗਮੈਂਟ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸੰਭਾਵੀ ਮੰਦੀ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਵਜੋਂ ਮੱਧ-ਆਮਦਨ ਪਰਿਵਾਰਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ-ਤੋਂ-ਆਮਦਨ ਅਨੁਪਾਤ (debt-to-income ratio) ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਉਮੀਦ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ-ਟਾਇਰ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ਾਂ ਵੱਲ ਪਲਟਣ ਵਿੱਚ ਅਸਮਰੱਥ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜਾਂ ਆਮ-ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਾਲੀਅਮ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ ਮਾਰਜਿਨ ਸੰਕੁਚਨ (margin compression) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੇਗਾ ਕਿਉਂਕਿ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਉੱਚੀ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਵਿੱਤੀ ਬਫਰ ਪਤਲੇ ਰਹਿੰਦੇ ਹਨ।