ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪੁਰਾਣੀਆਂ ਕੈਪੀਟਲ ਕੰਟਰੋਲ ਪਾਲਿਸੀਆਂ, ਜੋ ਕਿ ਘਾਟ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਬਣਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਸਨ, ਅਜੇ ਵੀ ਜਾਰੀ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ 'ਹਵਾਲਾ' ਵਰਗੇ ਗੈਰ-ਸੰਗਠਿਤ ਨੈੱਟਵਰਕ ਚੱਲ ਰਹੇ ਹਨ। ਹੁਣ **$700 ਬਿਲੀਅਨ** ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਫੋਰੈਕਸ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਨਾਲ, ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਆਧੁਨਿਕ, ਜੋਖਮ-ਆਧਾਰਿਤ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵੱਲ ਵਧਿਆ ਜਾਵੇ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਅਤੇ ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਦੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।
ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਅਤੇ ਨੀਤੀ ਮਾਹਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪੁਰਾਣੇ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਯਮ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਅਰਥ-ਵਿਵਸਥਾ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਲਈ ਬਣਾਏ ਗਏ ਸਨ ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਘਾਟ ਸੀ, ਤਾਂ ਜੋ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ (capital flight) ਨੂੰ ਰੋਕਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।
ਘਾਟ-ਯੁੱਗ ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ
ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭਾਰਤ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਨਿਕਾਸ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਸਖ਼ਤ ਪੂੰਜੀ ਖਾਤਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (capital account management) ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸਮੇਂ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਉਪਲਬਧ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਾਲਾ ਪਹੁੰਚ ਪਿਛਲੇ ਦਹਾਕਿਆਂ ਦੌਰਾਨ ਸਥਿਰਤਾ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਸਫਲ ਰਿਹਾ, ਆਰਥਿਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ। ਅੱਜ, ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (domestic institutional investors) ਪਰਿਪੱਕ ਹੋ ਗਏ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ ਇੰਨੀ ਡੂੰਘਾਈ ਹਾਸਲ ਕਰ ਲਈ ਹੈ ਕਿ ਪੁਰਾਣੇ, ਪ੍ਰਤਿਬੰਧਿਤ ਢਾਂਚੇ ਦੀ ਘੱਟ ਲੋੜ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ 'ਹਵਾਲਾ' ਵਰਗੇ ਗੈਰ-ਸੰਗਠਿਤ ਵਿੱਤੀ ਨੈੱਟਵਰਕਾਂ ਦਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣਾ ਇੱਕ ਵਿਹਾਰਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ ਆਧੁਨਿਕ ਆਰਥਿਕ ਮੰਗਾਂ ਨਾਲ ਤਾਲਮੇਲ ਬਿਠਾਉਣ ਲਈ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਹਮ-ਪਾਰਟੀਆਂ ਤੋਂ ਸਿੱਖਣਾ
ਹੋਰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਅਰਥ-ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਨੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਪਹੁੰਚਾਂ ਰਾਹੀਂ ਪੂੰਜੀ ਖੁੱਲ੍ਹਣ (capital openness) ਅਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਇਆ ਹੈ। ਸਿੰਗਾਪੁਰ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨੇ ਅਜਿਹੇ ਢਾਂਚੇ ਸਥਾਪਿਤ ਕੀਤੇ ਹਨ ਜੋ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਿਗਰਾਨੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਦੀ ਆਗਿਆ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਇੱਕ ਢੁਕਵਾਂ ਕੇਸ ਸਟੱਡੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸਨੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਆਪਣੇ ਪੂੰਜੀ ਖਾਤੇ ਨੂੰ ਖੋਲ੍ਹਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਆਪਣੇ ਘਰੇਲੂ ਵਿੱਤੀ ਅਦਾਰਿਆਂ ਨੂੰ ਜਾਣਬੂਝ ਕੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਸੀ। ਇਹ ਉਦਾਹਰਣਾਂ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਸਮਾਨ ਰਣਨੀਤੀ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ: ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਨਿਯੰਤਰਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਸਿਰਫ਼ ਪ੍ਰਤਿਬੰਧਿਤ ਰੁਕਾਵਟਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅੰਦਰੂਨੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਤਾਕਤ ਅਤੇ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਬਣਾਉਣ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਾ।
ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ
ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ, ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਊਰਜਾ, ਅਤੇ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਦੇਸ਼ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਫੰਡਿੰਗ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਬੱਚਤਾਂ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨੀਂਹ ਹਨ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ - ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਦੌਲਤ ਫੰਡਾਂ (sovereign wealth funds), ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡਾਂ, ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੋਂ - ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਤਰਲਤਾ, ਅਤੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਸਥਾਗਤ ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਦੀ ਭਾਲ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕਿਸਮਾਂ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਲਈ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਲਾਗਤ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਉੱਚ ਵਿਕਾਸ ਦਰਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖੀ ਨੀਤੀ ਦਿਸ਼ਾ
ਨੀਤੀ ਘਾੜਿਆਂ (policymakers) ਵਿਚ ਬਹਿਸ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਛੱਡਣ ਬਾਰੇ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਵਿਕਸਿਤ ਕਰਨ ਬਾਰੇ ਹੈ। ਇੱਕ ਆਧੁਨਿਕ, ਜੋਖਮ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਪਹੁੰਚ ਧੀਰਜਵਾਨ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਅਤੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ, ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ (speculative flows) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਫਰਕ ਕਰੇਗੀ। ਜਿੱਥੇ ਅਸਲ ਆਰਥਿਕ ਉਦੇਸ਼ ਖਤਮ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ ਉੱਥੇ ਬੇਲੋੜੀ ਗੁੰਝਲਤਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਕੇ, ਅਤੇ ਜਿੱਥੇ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਜੋਖਮ (systemic risks) ਮੌਜੂਦ ਹਨ ਉੱਥੇ ਨਿਗਰਾਨੀ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਕੇ, ਅਧਿਕਾਰੀ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗਤਾਤਮਕਤਾ (competitiveness) ਨੂੰ ਸੁਧਾਰਨ ਅਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਹੱਬ ਬਣਨ ਦੀ ਇੱਛਾ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕਿਸੇ ਵੀ ਭਵਿੱਖੀ ਨੀਤੀ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਦਾ ਮਾਪ ਇਸ ਗੱਲ ਤੋਂ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ ਕਿ ਦੇਸ਼ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ (macroeconomic stability) ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਵਪਾਰਕ ਮਾਹੌਲ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਬਣਾਉਣ ਵਿੱਚ ਕਿੰਨਾ ਸਫਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।