Whalesbook
ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ
2026-27 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਜਟ ਵਿੱਚ, ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਨੂੰ GDP ਦੇ 4.3% 'ਤੇ ਲਿਆਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ (FY2025-26) ਦੇ ਰੀਵਾਈਜ਼ਡ ਅਨੁਮਾਨ 4.4% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਮੱਧ ਮਿਆਦ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ਾ-ਨੂੰ-GDP ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP ratio) ਨੂੰ ਲਗਭਗ 50% ਤੱਕ ਲਿਆਉਣ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। 2026-27 ਲਈ ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ 55.6% ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 56.1% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ।
ਇਸ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਸਰਕਾਰ 2026-27 ਵਿੱਚ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਾ (Gross Borrowing) ਚੁੱਕੇਗੀ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਧੇ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਸ ਸਾਲ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਲਗਭਗ ₹5.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਚੁਕਾਉਣ ਦੀਆਂ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ (redemption obligations) ਹਨ। ਨੈੱਟ ਬੋਰੋਇੰਗ (Net Borrowing) ਯਾਨੀ ਨਵੇਂ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਲੋੜ ₹11.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਇਹ ਵੱਡਾ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੰਮ ਹੋਵੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ।
ਆਰਥਿਕ ਅਨੁਮਾਨ ਅਤੇ ਮਾਨਯੂਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ 'ਤੇ ਅਸਰ
ਬਜਟ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਅਨੁਮਾਨ ਵਾਜਬ ਲੱਗ ਰਹੇ ਹਨ। 2026-27 ਲਈ ਨਾਮਾਤਰ GDP ਵਾਧੇ (Nominal GDP growth) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 10% ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ FY2025-26 ਦੇ ਘੱਟ ਬੇਸ ਇਫੈਕਟ (low base effect) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ ਇੱਕ ਵਾਸਤਵਿਕ ਅੰਕੜਾ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਕਨਾਮਿਕ ਸਰਵੇ (Economic Survey) ਅਨੁਸਾਰ, ਅਸਲ GDP ਵਾਧਾ (Real GDP growth) 2026-27 ਲਈ 6.8% ਤੋਂ 7.2% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ GDP ਡਿਫਲੇਟਰ ਮਹਿੰਗਾਈ (GDP deflator inflation) ਲਗਭਗ 2.9% ਤੋਂ 3.2% ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ 4% ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹੇਗੀ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮਾਨਯੂਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਤੁਰੰਤ ਕੋਈ ਵੱਡੀ ਕਟੌਤੀ ਕਰਨ ਦੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਇੱਕ ਸਾਵਧਾਨ, ਉਡੀਕੋ ਅਤੇ ਦੇਖੋ (wait-and-watch) ਵਾਲਾ ਰੁਖ ਅਪਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ।
ਰਣਨੀਤਕ ਵੰਡ: ਕੈਪੈਕਸ ਅਤੇ ਸਮਾਜਿਕ ਭਲਾਈ
ਬਜਟ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਹਿੱਸਾ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capex) 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਜ਼ੋਰ ਦੇਣਾ ਹੈ। 2026-27 ਲਈ ਜਨਤਕ ਕੈਪੈਕਸ ਆਊਟਲੇਅ (public capex outlay) ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ FY2025-26 ਦੇ ₹11.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ ਜਨਤਕ ਨਿਵੇਸ਼ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (infrastructure) ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ, ਭਾਵੇਂ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦਾ ਕੈਪੈਕਸ ਵੀ ਰਿਕਵਰੀ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸੰਕੇਤ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ, ਕਿਸਾਨਾਂ ਅਤੇ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਸਿਰਜਣ ਵਰਗੀਆਂ ਕੋਰ ਸਮਾਜਿਕ ਭਲਾਈ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ (social welfare programs) ਲਈ ਅਲਾਟਮੈਂਟਾਂ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਤਰਜੀਹ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ।
ਨੀਤੀਗਤ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਇੰਜਣ
ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਦੱਸੀ ਗਈ ਨੀਤੀਗਤ ਏਜੰਡਾ ਕਈ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਤੱਕ ਫੈਲਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਖੇਤੀਬਾੜੀ, ਉਦਯੋਗ, MSMEs ਅਤੇ ਨਿਰਯਾਤ (exports) ਲਈ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਹਨ। ਰੇਅਰ ਅਰਥਸ (rare earths), ਫਰੇਟ ਕੋਰੀਡੋਰ (freight corridors), ਵਾਟਰਵੇਜ਼ (waterways) ਅਤੇ ਡਾਟਾ ਸੈਂਟਰਾਂ (data centers) ਵਰਗੇ ਉਭਰਦੇ ਖੇਤਰਾਂ ਨੂੰ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਧਿਆਨ ਅਤੇ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਮਿਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਨਿਵੇਸ਼ ਕ੍ਰਿਟੀਕਲ ਖਣਿਜਾਂ (critical minerals) ਵਿੱਚ ਆਤਮ-ਨਿਰਭਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਕੈਪੇਬਿਲਟੀ ਸੈਂਟਰਾਂ (global capability centers) ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਖਿਡਾਰੀ ਵਜੋਂ ਸਥਾਪਿਤ ਕਰਨ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ (financial sector) ਵਿੱਚ ਵੀ ਸੰਭਾਵੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਕਮੇਟੀ ਬਣਾਈ ਗਈ ਹੈ ਜੋ ਸਿਸਟਮ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰੇਗੀ ਅਤੇ ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ ਪੇਸ਼ ਕਰੇਗੀ। ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਮਾਰਕੀਟ ਮੇਕਰਾਂ (market makers) ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਵਰਗੇ ਉਪਾਅ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇੰਡੀਆ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਮਿਸ਼ਨ 2.0 (India Semiconductor Mission 2.0) ਅਤੇ ਬਾਇਓ ਫਾਰਮਾ ਸ਼ਕਤੀ (Bio Pharma Shakti) ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ, ਰੇਅਰ-ਅਰਥ ਕੋਰੀਡੋਰ ਵਿਕਸਿਤ ਕਰਨ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਹਾਈ-ਟੈਕ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਅਤੇ ਸਰੋਤ ਸੁਰੱਖਿਆ ਵੱਲ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਧੱਕਾ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।