ਭਾਰਤ ਦੀ 7.7% GDP ਗ੍ਰੋਥ 'ਤੇ ਬਾਹਰੀ ਖਤਰੇ ਦੇ ਬੱਦਲ?

ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ

ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 ਲਈ 7.7% ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ ਦਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਆਖ਼ਰੀ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ 7.8% ਦਾ ਵਾਧਾ, ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੀ ਅੰਦਰੂਨੀ ਤਾਕਤ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਰਹੇ, ਪਰ ਇਹ ਇੱਕ ਅਜਿਹੀ ਅਰਥ ਵਿਵਸਥਾ ਨੂੰ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੇ ਪੂਰੇ ਅਸਰ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਆਪਣੀ ਸਿਖਰ ਗਤੀ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ, ₹323.12 ਲੱਖ ਕਰੋੜ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਿਆ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ 7.1% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੇਜ਼ੀ ਹੈ। ਪਰ, ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਅਤੀਤ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਹਨ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਦੁਹਰਾਉਣਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ

ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਆਪਣੀ ਤਾਜ਼ਾ ਮੌਦਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (Monetary Policy Committee) ਦੀ ਮੀਟਿੰਗ ਦੌਰਾਨ ਇੱਕ ਵਿਹਾਰਕ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ। ਰੈਪੋ ਰੇਟ ਨੂੰ 5.25% 'ਤੇ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਦੇ ਹੋਏ, ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ ਅਪਣਾਇਆ, ਪਰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਨੇ ਡੂੰਘੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਗ੍ਰੋਥ ਨੂੰ 6.6% (ਪਹਿਲਾਂ 6.9% ਸੀ) ਤੱਕ ਘਟਾਉਣਾ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਅਨੁਮਾਨ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਹ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਵਾਧੇ ਦੇ ਦੂਜੇ-ਦੌਰ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੀ ਇੱਕ ਰੱਖਿਆਤਮਕ ਮਾਨਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ, ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਵਧਾ ਕੇ 5.1% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਘਰੇਲੂ ਉਦਯੋਗਿਕ ਅਤੇ ਪ੍ਰਚੂਨ ਖੇਤਰਾਂ 'ਤੇ ਪੈ ਰਹੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਖ਼ਤਰਾ

ਪਿਛਲੇ ਆਰਥਿਕ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਵਿੱਚ ਬਾਹਰੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਦਾ ਭਾਰੀ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਅਤੇ ਸਟਰੇਟ ਆਫ਼ ਹੌਰਮੂਜ਼ ਵਿੱਚ ਆਈਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਪਲਾਈ ਰੂਟਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਅਰਥਚਾਰਾ ਖਤਰੇ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਊਰਜਾ ਆਯਾਤਾਂ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਮੁੰਦਰੀ ਚੌਕੀ ਪੁਆਇੰਟਾਂ ਲਈ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਹ ਖਤਰਾ ਢਾਂਚਾਗਤ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਅਸਥਾਈ। RBI ਦੁਆਰਾ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (liquidity) ਦਖਲ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਛੂਟ ਵਾਲੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਸਵੈਪ (forex swaps) ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਫੁਲੀ ਐਕਸੈਸੀਬਲ ਰੂਟ (Fully Accessible Route) ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ, ਜ਼ਰੂਰੀ ਬਫਰ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਯਤਨ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਆਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਗਲੋਬਲ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਰਿਸਕ-ਅਵਰਸ (risk-averse) ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਨੀਹਾਂ ਪਿਛਲੀਆਂ ਸੰਕਟਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹਨ, ਪਰ ਗਲਤੀ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ। ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘੱਟ ਮਾਨਸੂਨ ਪੈਟਰਨ ਅਤੇ ਪਿਛਲੀਆਂ ਬੇਸਲਾਈਨ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੇ ਰਹਿਣਾ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਰਸਤਾ ਤਿਆਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਨੀਤੀ ਦਾ ਫੋਕਸ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਸੁਰੱਖਿਆ ਵੱਲ ਬਦਲ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਵਿਕਾਸ-ਸਭ-ਕੀਮਤਾਂ-ਤੇ (growth-at-all-costs) ਦੇ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਦੀ ਬਜਾਏ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਹੁਣ ਸਾਲ ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਮੌਦਿਕ ਕਸਾਈ (monetary tightening) ਦੀ ਉੱਚ ਸੰਭਾਵਨਾ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੇਕਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਹਟਣ ਲੱਗਦੀਆਂ ਹਨ।