Whalesbook
ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਗ੍ਰੋਥ ਪਿੱਛੇ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ
ਹਾਲਾਂਕਿ 7.7% ਦਾ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਕਹਿੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਕਾਰਨਾਂ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਲਈ ਸਮਾਂ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਫਾਈਨਲ ਕੰਜ਼ੰਪਸ਼ਨ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Private Final Consumption Expenditure) ਇਸ ਗ੍ਰੋਥ ਦਾ ਮੁੱਖ ਇੰਜਣ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ ਇਹ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਦਰਾਮਦ ਵਧਣ ਕਾਰਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨਾਲ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਜੂਝ ਰਹੇ ਹਨ। ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (Government Bond Yields) 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਛੋਟਾਂ ਦੇ ਕੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਘਰੇਲੂ ਨਿਰਮਾਣ ਜਾਂ ਨਿਰਯਾਤ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਵਿੱਚ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਬਜਾਏ ਮੌਜੂਦਾ ਅਕਾਊਂਟ ਘਾਟੇ (Current Account Gap) ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਚਾਲ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਚਾਲ ਨਾਲ ਅਸਲ ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਦਾ ਲਾਲਚ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 5% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਝੱਲੀ ਹੈ।
ਹੋਰਨਾਂ ਮੁਲਕਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵੱਖਰੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ
ਖੇਤਰੀ ਮੁਲਕਾਂ ਨਾਲ ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਇੱਕ ਜਟਿਲ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤਾ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਕਈ ਦੱਖਣ-ਪੂਰਬੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਨਾਲੋਂ ਵਧੇਰੇ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਫਲਤਾਪੂਰਵਕ ਆਪਣੀ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆਂਦੀ ਹੈ ਜਾਂ ਘਰੇਲੂ ਨਵਿਆਉਣਯੋਗ ਸਮਰੱਥਾ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੀ 88.7% ਬਾਹਰੀ ਤੇਲ ਸਪਲਾਈ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਵਿਸ਼ਵ ਭਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਘਰੇਲੂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਸੋਚ ਤੱਕ ਇੱਕ ਸਿੱਧਾ ਮਾਰਗ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਤੇਲ ਮਾਰਕੀਟਿੰਗ ਕੰਪਨੀਆਂ (Oil Marketing Companies) ਬਾਲਣ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਅਡਜਸਟ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਉਹ ਸਿਰਫ਼ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨੂੰ ਹੀ ਨਹੀਂ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ; ਉਹ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਖਰਚ ਯੋਗ ਆਮਦਨ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਜਿਸ ਨੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਪਤ ਚੱਕਰ ਨੂੰ ਜੀਵਤ ਰੱਖਿਆ ਹੈ।
ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਖਤਰੇ: ਮਾਨਸੂਨ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਸਭ ਤੋਂ ਤੁਰੰਤ ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮ ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਖੇਤਰ ਵਿੱਚ ਹੈ। ਦੱਖਣ-ਪੱਛਮੀ ਮਾਨਸੂਨ (Southwest Monsoon) ਦਾ 4 ਜੂਨ ਨੂੰ ਪਹੁੰਚਣਾ - ਜੋ ਕਿ ਮੌਸਮੀ ਸਮਾਂ-ਸਾਰਣੀ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਪਿੱਛੇ ਹੈ - ਸਮੁੱਚੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਇੱਕ ਰੁਕਾਵਟ ਸਾਬਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਖੇਤੀ ਉਪਜ ਅਤੇ ਪੇਂਡੂ ਮੰਗ (Rural Demand) ਵਿਚਕਾਰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਸਬੰਧ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਖਰੀਫ ਫਸਲ (Kharif Cycle) ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਰੁਕਾਵਟ ਭੋਜਨ ਮਹਿੰਗਾਈ (Food Inflation) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਖਪਤ-ਮੁਖੀ ਫਰਮਾਂ (Consumer-facing firms) ਵਿੱਚ ਮੁਨਾਫੇ ਦੇ ਘਟਣ (Margin Compression) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉਹ ਇਨਪੁਟ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਖਪਤਕਾਰ ਆਧਾਰ ਨਾਲ ਮਿਲਾਉਣ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜੋ ਆਪਣੀ ਖਰਚ ਸੀਮਾ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਜੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਇਨ੍ਹਾਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਰੋਕਣ ਲਈ ਸਖ਼ਤ ਰੁਖ ਅਪਣਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸ ਨਾਲ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਕਮੀ, ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗ੍ਰੋਥ (Credit Growth) ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜਿਸਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੌਰਾਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਵਿਸਥਾਰ ਦਾ ਚੁੱਪਚਾਪ ਸਮਰਥਨ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਪਾਬੰਦੀਆਂ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ (Market Participants) ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ RBI ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ (Currency) ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਂਡ ਵਿਆਜ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ 'ਤੇ ਹਾਲ ਹੀ ਦਾ ਆਰਡੀਨੈਂਸ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪ੍ਰਵਾਹ (Institutional Inflows) ਲਈ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਮੰਜ਼ਿਲ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਅਕਾਊਂਟ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਸੰਬੋਧਿਤ ਨਹੀਂ ਕਰਦਾ। ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਤਿਮਾਹੀ ਮੌਸਮ-ਨਿਰਭਰ ਭੋਜਨ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਚੱਕਰ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਦੇ ਅੰਤਰ-ਸੰਬੰਧ ਦੁਆਰਾ ਪਰਿਭਾਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਵੇਗਾ। ਜੇ ਮੌਸਮੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਪੇਂਡੂ ਆਮਦਨ ਘਟਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਉੱਚ-ਆਵਰਤੀ ਖਪਤ ਸੂਚਕਾਂਕ (High-frequency Consumption Indicators) 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਗੈਰ-ਸ਼ਹਿਰੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਡੂੰਘੀ ਮੰਦੀ ਨੂੰ ਲੁਕਾ ਸਕਦੀ ਹੈ।