ਭਾਰਤ ਦੀ 7.6% GDP ਗਰੋਥ: ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਹੇਠਾਂ ਲੁਕੇ ਜੋਖਮਾਂ 'ਤੇ ਇੱਕ ਨਜ਼ਰ

ਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸਵਾਲ

7.6% ਦੀ ਇਹ ਵਾਧਾ ਦਰ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 7.1% ਤੋਂ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸੁਧਾਰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਇਸ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਆਰਕੀਟੈਕਚਰ ਨੂੰ ਨੇੜਿਓਂ ਜਾਂਚਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਨੂੰ ਇਸ ਗਰੋਥ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਮੰਨਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਗਤੀ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਿੱਸਾ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਇਸ ਖਰਚ ਨੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਝਿਜਕ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਸਫਲਤਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਪਰ ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵਧਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਗਤੀ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਭਰੋਸਾ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ।

ਉਦਯੋਗਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਬਨਾਮ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ

ਨਿਰਮਾਣ ਸੈਕਟਰ (Manufacturing GVA) 9.5% ਤੱਕ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਉਦਯੋਗਿਕ ਪੁਨਰ-ਜਨਮ ਦਾ ਭੁਲੇਖਾ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 75.6% ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਵਰਤੋਂ ਦਰ (capacity utilization rate) ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਿੰਦੂ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਹੋਰ ਤੇਜ਼ੀ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਨਵੀਂ ਲਹਿਰ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਚੱਕਰ ਦੇ ਉਲਟ, ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਹੌਲ ਹਰੀ ਊਰਜਾ (green energy) ਵੱਲ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤਬਦੀਲੀ ਦੁਆਰਾ ਚਿੰਨ੍ਹਿਤ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਗੈਰ-ਜੀਵਾਸ਼ਮ ਬਾਲਣ (non-fossil fuel) ਸਮਰੱਥਾ ਹੁਣ ਊਰਜਾ ਮਿਸ਼ਰਣ ਦਾ 53.2% ਹਿੱਸਾ ਬਣਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤਬਦੀਲੀ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ESG ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ ਲਈ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਰਵਾਇਤੀ ਉਦਯੋਗਿਕ ਖਿਡਾਰੀਆਂ ਲਈ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਮਾਰਜਿਨ ਦਬਾਅ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।

ਮੌਜੂਦਾ ਮਾਡਲ ਵਿੱਚ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ

GDP ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹਜਨਕ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਆਰਥਿਕ ਢਾਂਚਾ ਤਿੰਨ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਢਾਂਚਾਗਤ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਖਪਤ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਨਿੱਜੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਲਈ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਸ਼ਹਿਰੀ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਦੂਜਾ, ਨੈੱਟ ਐਕਸਪੋਰਟਸ (net exports) ਦੁਆਰਾ ਥੋੜ੍ਹਾ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਭਾਵ (ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 0.1 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅੰਕ) ਗਲੋਬਲ ਨਿਰਮਾਣ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ੀ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਆਰਥਿਕਤਾ ਗਲੋਬਲ ਸੁਰੱਖਿਆਵਾਦ (protectionism) ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਅਚਾਨਕ ਵਾਧੇ ਲਈ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕੁੱਲ ਘਰੇਲੂ ਬੱਚਤਾਂ (gross domestic savings) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਬੈਂਕ ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਦੀ ਬਜਾਏ ਅਸਥਿਰ ਵਿੱਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ (volatile financial assets) ਵੱਲ ਬੱਚਤ ਵਿਵਹਾਰ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਜੋਖਮ (systemic risk) ਦੀ ਇੱਕ ਨਵੀਂ ਪਰਤ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਫੰਡ ਦੇਣ ਲਈ ਅਸਥਿਰ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ (global liquidity) ਦੀਆਂ ਸਥਿਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਖੁੱਲ੍ਹਾ ਛੱਡ ਦਿੰਦੀ ਹੈ।

ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ

ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇਸ ਸਮੇਂ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਅਗਸਤ 2025 ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੋਈ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ (sovereign credit rating) ਅੱਪਗ੍ਰੇਡ ਦੁਆਰਾ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੋਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਫੰਡ ਕੀਤੇ ਗਰੋਥ ਤੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ-ਅਧਾਰਤ ਵਿਸਥਾਰ ਵੱਲ ਪ ਪਿਵਟ ਅਗਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ ਮੁੱਖ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਫੋਕਸ GST ਦੇ ਹੇਠਾਂ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮਾਰਜਿਨ ਦੇ ਵਿਸਥਾਰ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣ ਵਿੱਚ ਇਸਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਵੱਲ ਵਧੇਗਾ। ਉਦਯੋਗਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਦਾ ਰੁਖ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਨਿਰਮਾਣ ਫਰਮਾਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 'ਤੇ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਦਾ ਹੋਰ ਲਾਭ ਉਠਾਏ ਬਿਨਾਂ ਕਾਰਜਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਵਧਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।