ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਚ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ: ਤੇਲ ਮਹਿੰਗਾ, ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਵਧਿਆ, RBI ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਵਧੀਆਂ

ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਉਛਾਲ ਨੇ ਵਧਾਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀ ਚਿੰਤਾ

ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ (Brent Crude) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ $96 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚਣਾ, ਜੋ ਕਿ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੱਧ-ਪੂਰਬ 'ਚ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਵਧਣ ਦਾ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਤੇਲ ਆਯਾਤਕ (Importer) ਦੇਸ਼ ਵਜੋਂ, ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਘਟਨਾਕ੍ਰਮ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ, ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 6.91% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। RBI ਨੇ FY27 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 4.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਸੀ, ਪਰ ਹੁਣ ਇਸ ਅੰਕੜੇ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ RBI ਦੀ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates) ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੀਤੀਆਂ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 92.70 ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ 'ਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਦਬਾਅ ਸਾਫ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਘਰੇਲੂ ਕਰਜ਼ਾ ਵੀ ਬਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਦਬਾਅ

ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ, ਦੇਸ਼ ਦੇ ਅੰਦਰੂਨੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਵੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਧਣ ਵਾਲੀ ਹੈ। ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ (State Governments) 21 ਅਪ੍ਰੈਲ ਨੂੰ ₹16,900 ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਨਿਲਾਮੀ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ₹11,500 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਸ ਵੱਡੇ ਕਰਜ਼ੇ ਕਾਰਨ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਯੀਲਡ 'ਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਖਾਸਕਰ ਜਦੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ (Liquidity) ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ।

ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ RBI ਦੇ ਸੀਮਤ ਵਿਕਲਪ

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਭਾਰਤ ਲਈ 'ਸਟੈਗਫਲੇਸ਼ਨ' (Stagflation) ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ - ਭਾਵ, ਘੱਟ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਵਧਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ। S&P ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY27 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ 4.3% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਅਜਿਹੇ 'ਚ RBI ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਹੌਲੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੋਵੇ। Goldman Sachs ਨੇ ਵੀ 2026 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕਸ (Supply Shocks) ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ 4.6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। S&P ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ 2026 'ਚ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ ਦੀ ਔਸਤ ਕੀਮਤ $130 ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿਕਾਸ 0.8% ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮੁਨਾਫੇ 15-25% ਤੱਕ ਡਿੱਗ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੈਕਟਰ 'ਚ ਬੈਡ ਲੋਨ (Bad Loans) 3.5% ਤੱਕ ਵਧ ਸਕਦੇ ਹਨ। RBI ਕੋਲ ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Investors) ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਵੇਚਿਆ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ RBI ਤੋਂ ਨੀਤੀ ਬਾਰੇ ਸੰਕੇਤਾਂ ਦਾ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ

ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹੁਣ RBI ਦੀ ਨਵੀਨਤਮ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਮੀਟਿੰਗ ਦੇ ਮਿੰਟਾਂ (Minutes) 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਸਮਝ ਸਕਣ ਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਜੋਖਮਾਂ ਬਾਰੇ ਕੀ ਸੋਚ ਰਿਹਾ ਹੈ। IMF ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਦੇ GDP ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ FY27 ਲਈ 6.5% 'ਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਹਿਣ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦਾ ਸ਼ਡਿਊਲ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2026 ਤੱਕ ਯੀਲਡ 7.3% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਨਜ਼ਦੀਕੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੱਧ-ਪੂਰਬ 'ਚ ਤਣਾਅ ਘਟਣ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।