ਚੋਣਾਂ ਦਾ ਖਰਚਾ: ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਬਜਟ ਘਾਟੇ ਵਧੇ, ਵਿਕਾਸ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ 'ਤੇ ਲੱਗੀ ਰੋਕ!

ਚੋਣਾਂ ਦਾ ਖਰਚਾ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਘਾਟਾ

ਚੋਣ ਪ੍ਰਚਾਰ ਦੌਰਾਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਭਲਾਈ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮਾਂ (Welfare Programs) ਦੇ ਵਾਅਦੇ, ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਬਜਟ ਘਾਟੇ (Budget Deficits) ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਾਅਦੇ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੁਝ ਸਮੇਂ ਲਈ ਖਰਚਾ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਉੱਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਖਾਸ ਕਰਕੇ, ਆਮਦਨ ਖਰਚਿਆਂ (Revenue Spending) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਚੋਣਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਰਾਜਾਂ ਲਈ GDP ਦਾ 3% ਦਾ ਘਾਟਾ ਇੱਕ ਆਮ ਪੱਧਰ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਇਸਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਨ ਦੀ ਸੀਮਾ। ਕਈ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਨਾਲ ਸਹਿਮਤ ਹਨ ਅਤੇ ਹਾਲੀਆ ਬਜਟ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਇਹ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਘਾਟੇ ਵਧੇ, ਕਰਜ਼ਾ ਚੜ੍ਹਿਆ

ਹਾਲੀਆ ਅੰਕੜੇ ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਨੂੰ ਸਪੱਸ਼ਟ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2024-25 ਵਿੱਚ, ਸਾਰੇ ਰਾਜਾਂ ਦਾ ਸੰਯੁਕਤ ਬਜਟ ਘਾਟਾ GDP ਦਾ 3.3% ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਬਾਅਦ 3% ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਗਿਆ ਹੈ। ਕਈ ਰਾਜ ਇਸ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਘਾਟੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ: ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ FY26 RE ਵਿੱਚ 3.48%, ਪੱਛਮੀ ਬੰਗਾਲ ਦਾ FY26 RE 4% ਅਤੇ FY27 ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 2.91% ਹੈ। ਕੇਰਲਾ ਨੇ FY25 ਵਿੱਚ 3.86% ਅਤੇ ਅਸਾਮ ਨੇ FY25 ਲਈ 5.75% ਦਰਜ ਕੀਤਾ। ਇਹ ਅੰਕੜੇ ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਰਾਜਾਂ ਲਈ 3% ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨਾ ਕਿੰਨਾ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਰਾਜਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਕਰਜ਼ਾ ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ GDP ਦਾ 29.2% ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FRBM ਰਿਵਿਊ ਕਮੇਟੀ ਦੁਆਰਾ ਸੁਝਾਏ ਗਏ 20% ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਪੰਜਾਬ ਅਤੇ ਹਿਮਾਚਲ ਪ੍ਰਦੇਸ਼ ਵਰਗੇ ਰਾਜਾਂ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਰਾਜ GDP ਦਾ 45% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ ਅਤੇ ਪੱਛਮੀ ਬੰਗਾਲ 30% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹਨ। ਕੇਰਲਾ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-GSDP ਅਨੁਪਾਤ 2022-23 ਵਿੱਚ 38.2% ਸੀ।

ਨਿਵੇਸ਼ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਪਿਆ ਅਸਰ

ਵਧਦੇ ਆਮਦਨ ਖਰਚਿਆਂ (Revenue Spending) ਦਾ ਸਿੱਟਾ ਇਹ ਨਿਕਲ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ (Capital Expenditure) ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਜਾਂ ਹੌਲੀ ਵਿਕਾਸ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ 2023-24 ਅਤੇ 2024-25 ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ ਨੂੰ GDP ਦੇ 2.7% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੇ ਯਤਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਅਤੇ 2025-26 ਲਈ ਬਜਟ 3.2% ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਪਿੱਛੇ ਧਕੇਲਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਤਾਮਿਲਨਾਡੂ ਵਿੱਚ ਚੋਣ ਵਾਅਦੇ ਕੁੱਲ ਖਰਚੇ ਵਿੱਚ GDP ਦਾ 2.2% ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪੂੰਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਇਹ ਕਮੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣਾ ਮਹਿੰਗਾ, ਵੱਡੇ ਖਤਰੇ

ਜਿਵੇਂ-ਜਿਵੇਂ ਰਾਜ ਵੱਡੇ ਘਾਟਿਆਂ ਨਾਲ ਜੂਝ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਵੇਂ-ਉਵੇਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣਾ ਵੀ ਮਹਿੰਗਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲੋਨ (SDLs) ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Government Securities) ਵਿਚਕਾਰ ਯੀਲਡ (Yield) ਦਾ ਅੰਤਰ ਕਾਫੀ ਵਧ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਲਗਭਗ 0.65-0.75% ਹੈ – ਜੋ ਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ ਤੋਂ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਧਿਆ ਹੋਇਆ ਫੈਲਾਅ (Spread) ਵਧੇ ਹੋਏ ਜੋਖਮ (Perceived Risk) ਅਤੇ ਰਾਜਾਂ ਲਈ ਉੱਚ ਵਿੱਤੀ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਜਾ ਰਹੇ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਬੋਝ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਆਪਕ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (Debt Market) ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦਾ ਇਹ ਸੁਮੇਲ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਆਪਕ ਆਰਥਿਕ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ 'ਤੇ ਵੀ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਜਾਰੀ

ਕਈ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਬਜਟ ਘਾਟੇ, ਸਿਰਫ ਆਰਜ਼ੀ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਸਟਰਕਚਰਲ ਪ੍ਰਾਬਲਮਜ਼ (Structural Problems) ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਕੁਝ ਰਾਜ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪੱਛਮੀ ਬੰਗਾਲ, ਘਾਟੇ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਪਰ ਸਮੁੱਚਾ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਚੋਣਾਂ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਵਾਅਦਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਹਲਚਲ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪੈਸੇ ਨੂੰ ਆਮ ਖਰਚਿਆਂ ਲਈ ਵਰਤਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਕਈ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਆਮਦਨ ਘਾਟੇ (Revenue Deficits) ਦਿਖਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਅਮੀਰ ਅਤੇ ਗਰੀਬ ਰਾਜਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਵਧ ਰਿਹਾ ਪਾੜਾ, ਜੋ ਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਆਬਾਦੀ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਕਾਰਨ ਵੀ ਹੈ, ਚੁਣੌਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਾਹ ਕਰਜ਼ੇ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧੇ ਦਾ ਜੋਖਮ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਈ ਰਾਜਾਂ ਲਈ 30% ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਅਸਥਿਰ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ: ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ

ਅਗਲਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਕਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਚੋਣਾਂ ਦੇ ਮੱਦੇਨਜ਼ਰ, ਲੋਕਪ੍ਰਿਅ ਵਾਅਦੇ ਕਰਨ ਦੀ ਲਾਲਸਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉੱਚ ਘਾਟੇ ਦੇ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰੇਗੀ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਅਤੇ ਕੇਂਦਰ ਸਰਕਾਰ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਪਰ ਰਾਜਾਂ ਦੀਆਂ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਆਦਤਾਂ - ਜੋ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰ ਟੈਕਸ ਵਸੂਲੀ ਅਤੇ ਚੋਣ-ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਖਰਚਿਆਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਈਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ - ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਮੁੱਚੇ ਕਰਜ਼ੇ-ਤੋਂ-GDP ਅਨੁਪਾਤ ਅਤੇ ਇਸਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਿਹਤ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚੁਣੌਤੀ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। 3% ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇੱਕ ਬੇਸਲਾਈਨ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਲਈ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ।