Whalesbook
West Asia ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਵਧਣ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚਣ ਕਾਰਨ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ (Indian Rupee) ਸੋਮਵਾਰ ਨੂੰ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਪਣੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਬੰਦ ਪੱਧਰ 92.33 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ।
ਇਸ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ~90% ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਕਾਰਨ ਪੈਦਾ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ ਕਿ ਮੱਧ 2022 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਨ, ਨੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਰੁਪਿਆ 91.75 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ ਸੀ ਅਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਦੌਰਾਨ 92.35 ਦੇ ਇੰਟਰਾ-ਡੇ (intraday) ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਛੂਹ ਗਿਆ ਸੀ।
ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਖ਼ਰਾਬ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Investors) ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਆਸਰਾ (safe haven) ਲੱਭ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਾਲ ਹੀ, ਡਾਲਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣ ਕਾਰਨ ਡਾਲਰ-ਡੈਨੋਮੀਨੇਟਡ (dollar-denominated) ਆਯਾਤ ਦਾ ਬੋਝ ਵੀ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਦੇਸ਼ ਆਪਣਾ ਲਗਭਗ 88-90% ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $1 ਦਾ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸਲਾਨਾ ਆਯਾਤ ਬਿੱਲ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $1.8 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ $50 ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਸ਼ ਲਈ ਲਗਭਗ $90 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਖਰਚਾ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ GDP ਦਾ 2% ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ।
ਇਹ ਭਾਰੀ ਦਰਾਮਦ ਨਿਰਭਰਤਾ ਲਾਜ਼ਮੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (foreign exchange reserves) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਦਰਾਮਦ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਮਹਿੰਗਾਈ (inflation) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਇਹ ਕਮਜ਼ੋਰ ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਦਰਾਵਾਂ (weaker Asian currencies) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ 2025 ਵਿੱਚ ਖੇਤਰ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰਨ ਵਾਲਾ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਹੋਰ ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਦਰਾਵਾਂ ਵੀ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮਾਂ ਕਾਰਨ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਉੱਚ ਦਰਾਮਦ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇਸਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੂੰ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ।
ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨੇ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਾਉਣ, ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਲਿਆਉਣ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਜਨਮ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਸਥਿਤੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂ (market valuations) ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ; Nifty 50 ਦਾ ਫਾਰਵਰਡ ਪ੍ਰਾਈਸ-ਟੂ-ਅਰਨਿੰਗ (P/E) ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 21-22x ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਇੱਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (premium) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਕੁੱਲ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (market capitalization) ਦਸੰਬਰ 2025 ਤੱਕ ਨਾਮਾਤਰ GDP ਦਾ 137.7% ਸੀ।
ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਰੁਪਏ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰਨ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਡਾਲਰ ਵੇਚ ਕੇ ਦਖਲ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਅੰਤਰੀਵ ਦਬਾਅ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਜਿਹੀਆਂ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਪਰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਅਸਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (capital flows) ਵਰਗੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸ਼ੰਕਰ ਸ਼ਰਮਾ (Shankar Sharma) ਰੁਪਏ ਦੀ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ (structurally weak rupee) ਅਤੇ ਉੱਚ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਅਜਿਹੇ ਕਾਰਕ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਜੋ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ (equity market) ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਲਿਆ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਇਸਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਕਮਜ਼ੋਰੀ, ਮੁਦਰਾ ਦੇ ਖਾਤਮੇ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਥਲਗ ਹੋਣ ਦੇ 'ਤ੍ਰਿਪਲ ਧਮਕੀ' (triple threat) ਵਜੋਂ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਆਰਥਿਕ ਸਰਵੇਖਣ (Economic Survey) ਨੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ 'ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤੀ ਅਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਸ਼ਕਤੀ ਅੰਤਰ' (strategic power gap) ਦਾ ਸ਼ਿਕਾਰ ਦੱਸਿਆ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦਾ ਮੁੱਲ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲ (macroeconomic fundamentals) ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਨਹੀਂ ਸੀ। ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਰਾਹੀਂ—ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੀ ਅੱਧੀ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ ਸੰਭਾਲਦੀ ਹੈ—ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਰਣਨੀਤਕ ਜੋਖਮ (strategic risk) ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਕੁਝ 2026 ਤੱਕ ਹੋਰ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਤੁਰੰਤ ਸੰਘਰਸ਼ ਕੁਝ ਹਫਤਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੱਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਦਰਾਮਦ ਨਿਰਭਰਤਾ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣਗੇ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਘਟਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦੀ ਦਿਸ਼ਾ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਕੇ, ਅਸਥਿਰਤਾ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਬਾਹਰੀ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਜਾਂ ਭਾਰਤ ਦੀ ਘਰੇਲੂ ਆਰਥਿਕ ਤਾਕਤ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਤਬਦੀਲੀ ਹੋਣ ਤੱਕ ਰੁਪਏ ਦਾ ਭਵਿੱਖ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।