ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ: ਮੱਧ-ਪੂਰਬ ਦੇ ਤਣਾਅ ਤੇ Fed ਦੀ ਸਖ਼ਤ ਨੀਤੀ ਦਾ ਅਸਰ

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ 'ਚ ਘਬਰਾਹਟ, ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਵੱਡਾ ਸੰਕੋਚ

ਦੇਸੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਆਈ ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਕਿਸੇ ਸਥਾਨਕ ਕਾਰਨ ਕਰਕੇ ਨਹੀਂ, ਸਗੋਂ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਜੋਖਮ (Risk) ਦੇ ਮੁੜ-ਮੁੱਲਾਂਕਣ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਮੁੱਖ ਇੰਡੈਕਸਾਂ (Indices) 'ਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ, ਪਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਵਿਆਪਕ ਕਾਰਵਾਈ ਨੇ ਡੂੰਘੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ। ਮਿਡ-ਕੈਪ (Mid-cap) ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ (Small-cap) ਸੈਗਮੈਂਟਸ ਨੇ ਵੀ ਬਲੂ-ਚਿੱਪ (Blue-chip) ਸਟਾਕਾਂ ਵਾਂਗ ਹੀ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ। ਕੁੱਲ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪਿਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਦਾ ਘੱਟ ਕੇ ₹456 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਜਾਣਾ, ਇਸ ਗੱਲ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ ਕਿ 'ਰਿਸਕ-ਆਫ' (Risk-off) ਵਪਾਰ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਹੋਣ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Capital Inflows) ਕਿੰਨਾ ਨਾਜ਼ੁਕ ਹੈ।

ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸੰਕਟ ਦਾ ਅਸਰ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹੁਣ ਊਰਜਾ ਦੀ ਵਧਦੀ ਕੀਮਤ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਇਜ਼ਰਾਈਲ ਅਤੇ ਈਰਾਨ ਵਿਚਾਲੇ ਵਧ ਰਿਹਾ ਤਣਾਅ ਹੈ। ਹੋਰਮੂਜ਼ ਜਲਡਮਰੂ (Strait of Hormuz) ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਰੁਕਾਵਟ ਨੇ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕੱਚ ਤੇਲ (Brent Crude) ਨੂੰ $97 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ (Current Account Balance) ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਲਈ ਬਹੁਤ ਨੁਕਸਾਨਦੇਹ ਹੈ। ਪਿਛਲੀਆਂ ਕਮੋਡਿਟੀ (Commodity) ਝਟਕਿਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਇਹ ਵਾਧਾ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਲਈ ਦੋਹਰਾ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦਾ 95.35 ਤੱਕ ਡਿੱਗਣਾ, ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਦਖਲ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਘਰੇਲੂ ਤਰਲਤਾ (Domestic Liquidity) ਦੀ ਸਥਿਤੀ ਕਸਾਈ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ।

ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ

ਤਤਕਾਲੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਖਬਰਾਂ ਤੋਂ ਪਰੇ, ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਅਮਰੀਕੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਦਾ ਮੁੜ-ਮੁਲਾਂਕਣ ਹੈ। ਮਈ ਦੇ ਰੋਜ਼ਗਾਰ ਰਿਪੋਰਟ (Jobs Report), ਜਿਸ ਵਿੱਚ 172,000 ਨਵੀਆਂ ਨੌਕਰੀਆਂ ਦਾ ਖੁਲਾਸਾ ਹੋਇਆ, ਨੇ ਠੰਡੇ ਪੈ ਰਹੇ ਲੇਬਰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ ਹੁਣ ਇੱਕ ਅਜਿਹੇ ਦ੍ਰਿਸ਼ ਲਈ ਰੀ-ਕੈਲੀਬਰੇਟ (Recalibrate) ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਉੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਐਮਰਜਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ (US Treasuries) ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸਾਧਨਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਯੀਲਡ ਡਿਫਰੈਂਸ਼ੀਅਲ (Yield Differential) ਘੱਟ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜਿਹੇ ਡਾਲਰ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਸਮੇਂ ਅਕਸਰ ਨਿਫਟੀ (Nifty) ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਦੇ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਉਹ ਕੰਪਨੀਆਂ ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਕਰਜ਼ੇ 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਨਿਰਭਰ ਹਨ।

ਅੱਗੇ ਕੀ?

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਹੁਣ ਆਗਾਮੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ ਕਮਾਈ ਸੀਜ਼ਨ (Quarterly Earnings Season) 'ਤੇ ਆਪਣਾ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿੱਥੇ ਮਾਰਜਿਨ 'ਤੇ ਦਬਾਅ - ਜੋ ਕਿ ਉੱਚ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਉਧਾਰ ਦਰਾਂ ਦਾ ਸਿੱਟਾ ਹੈ - ਮੁੱਖ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਵਿਚਾਰ ਹੈ ਕਿ ਕੱਚ ਤੇਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਫਰਸ਼ ਸਥਾਪਿਤ ਹੋਣ ਤੱਕ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਉੱਚੀ ਰਹੇਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁੱਖ ਇੰਡੈਕਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਕਮਾਈ ਦੇ ਵਾਧੇ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੱਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਵਿਕਰੀ ਅੰਧਾਧੁੰਦ ਹੈ, ਅਤੇ ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਵਾਲੀਆਂ ਅਤੇ ਆਯਾਤ ਊਰਜਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਸੀਮਤ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation) ਵਿੱਚ ਅਸਮਾਨਤਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।