ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਸਥਿਰਤਾ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਦਾ ਖਤਰਾ

ਮੁੱਲ-ਨਿਰਧਾਰਨ (Valuation) ਦਾ ਸੰਕਟ

GIFT Nifty 'ਚ ਗਤੀ ਦੀ ਘਾਟ ਖੇਤਰੀ ਸੋਚ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਭਰੋਸੇ ਵਿਚਾਲੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਪਾੜੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ Nikkei 225 ਅਤੇ Kospi ਨੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਫਾਇਦਾ ਉਠਾਇਆ ਹੈ, ਭਾਰਤੀ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 24,000 ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੇੜੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਸਿਰਫ਼ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਨਹੀਂ ਹੈ; ਇਹ ਸੂਚਕਾਂਕ ਦੇ ਲੰਬੇ ਚੜ੍ਹਾਈ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸੰਸਥਾਗਤ ਥਕਾਵਟ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਤੋਂ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੁੱਖ ਇੰਜਣ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰਨ ਵਾਲੀ ਘਰੇਲੂ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਹੁਣ ਉੱਚ-ਬੀਟਾ ਸੈਕਟਰਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਦੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ।

ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ

ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $88-$93 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ (equities) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਵਿਚਾਲੇ 60 ਦਿਨਾਂ ਦੀ ਸੰਭਾਵਿਤ ਜੰਗਬੰਦੀ, ਭਾਰਤ ਵਰਗੀਆਂ ਤੇਲ-ਆਯਾਤਕ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਆਰਜ਼ੀ ਰਾਹਤ ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਅਧਿਕਾਰਤ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਦੀ ਘਾਟ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਸਪਲਾਈ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਊਰਜਾ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (current account deficit) ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਸੰਚਾਲਨ ਮਾਰਜਨ (operating margins) 'ਤੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਫਿਲਹਾਲ 'ਉਡੀਕ ਕਰੋ ਅਤੇ ਦੇਖੋ' (wait-and-see) ਪਹੁੰਚ ਅਪਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਖਦਸ਼ਾ (Bear Case)

ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸ਼ਾਂਤੀ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਕਈ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਲੁਕੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਘਰੇਲੂ P/E ਗੁਣਾਂ (multiples) ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਾਰੇ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਸਮਿਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਖਤਰੇ ਤੋਂ ਦੂਰ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜੇਕਰ ਕਹੀ ਗਈ ਜੰਗਬੰਦੀ ਇੱਕ ਠੋਸ ਸੰਧੀ ਵਿੱਚ ਨਹੀਂ ਬਦਲਦੀ, ਤਾਂ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ Nifty ਦੇ ਹਿੱਸਿਆਂ (constituents) ਵਿੱਚ ਤਕਨੀਕੀ ਗਿਰਾਵਟ (technical breakdown) ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਮਹੀਨਾਵਾਰ ਸਮਾਂ-ਸੀਮਾ 'ਤੇ RSI ਦੇ ਓਵਰਬਾਊਟ ਪੱਧਰ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੋਣ ਨਾਲ, ਗਲੋਬਲ ਸੋਚ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਉਲਟਾ-ਫੇਰ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। 23,900 ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਭਰੋਸੇ ਦੀ ਘਾਟ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਸੁਧਾਰ (correction) ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਸਪੋਰਟ ਦਾ ਟੈਸਟ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਪਾਰ ਸੰਤੁਲਨ (trade balance) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਤੇ ਵੱਡੀਆਂ ਊਰਜਾ ਖਪਤਕਾਰ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀਆਂ ਅੰਦਰੂਨੀ ਰਿਪੋਰਟਾਂ 'ਤੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰਨਗੇ। Nifty ਦੇ ਹਾਲੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਗੁਆਂਢੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਸਾਪੇਖਿਕ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਵਿਚਕਾਰ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਤੁਰੰਤ ਧਿਆਨ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਰਹੇਗਾ ਕਿ ਕੀ ਘਰੇਲੂ ਸੂਚਕਾਂਕ ਇੱਕ ਸਥਿਰ ਆਧਾਰ ਲੱਭ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਊਰਜਾ ਕੰਪਲੈਕਸ $80 WTI ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਸਥਿਰ ਗਿਰਾਵਟ ਨਹੀਂ ਦੇਖਦਾ, ਤਾਂ ਘਰੇਲੂ ਸੂਚਕਾਂਕ ਲਈ ਉੱਪਰ ਜਾਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਮਾਰਜਨ ਕੰਪਰੈਸ਼ਨ (margin compression) ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਸੀਮਤ ਰਹੇਗੀ।