ਪਿਛਲੇ ਦੋ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਦੌਰਾਨ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਨੇ 'Fully Accessible Route' (FAR) ਰਾਹੀਂ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ **$2 ਬਿਲੀਅਨ** ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਬਦਲਾਅ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮਕਸਦ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਪੈਸਾ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀ ਵਿਕਰੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਥਾਨਕ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਕੁਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਸਰਕਾਰ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ 5 ਜੂਨ ਨੂੰ ਨੀਤੀਗਤ ਬਦਲਾਅ ਲਿਆਉਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ (Sovereign Debt) ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਕਾਫੀ ਵਧ ਗਈ ਹੈ। ਇਹਨਾਂ ਐਲਾਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੇ ਦੋ ਹਫ਼ਤਿਆਂ ਦੌਰਾਨ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਨੇ 'Fully Accessible Route' (FAR) ਤਹਿਤ ਆਉਂਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਕਾਫੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਅੱਠ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਕੁਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਬਰਾਬਰ ਹੈ। ਇਸ ਖਰੀਦ ਦਬਾਅ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ (Yield) ਘੱਟ ਕੇ 6.77% 'ਤੇ ਆ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 4 ਜੂਨ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ 22 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘੱਟ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਕਿਉਂ ਖਰੀਦ ਰਹੇ ਹਨ?
ਇਹ ਨੀਤੀਗਤ ਢਿੱਲ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਇਹਨਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ 'ਤੇ ਲੱਗਣ ਵਾਲੇ ਲੰਬੇ-ਮਿਆਦੀ ਅਤੇ ਛੋਟੇ-ਮਿਆਦੀ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨ ਟੈਕਸ (Capital Gains Tax) ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿੱਥਹੋਲਡਿੰਗ ਟੈਕਸ (Withholding Tax) ਨੂੰ ਵੀ ਹਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਲਾਗਤ ਘਟਾਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ (Global Indices), ਜਿਵੇਂ ਕਿ Bloomberg Global Aggregate Bond Index, ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਅਜਿਹਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਹ ਵੱਡੀ ਗਿਣਤੀ ਵਿੱਚ ਪੈਸਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ (Passive Investment) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹਨਾਂ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਨਾਲ ਅਗਲੇ ਦਸ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ $20 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ $30 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।
'Fully Accessible Route' ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ
'Fully Accessible Route' (FAR) ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ (Government Securities) ਦੀ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਸ਼੍ਰੇਣੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਬਿਨਾਂ ਕਿਸੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾ ਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਖੁੱਲ੍ਹੀ ਹੈ। ਹੋਰ ਬਾਂਡ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਹੋਲਡਿੰਗਜ਼ ਦੀ ਸੀਮਾ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, FAR ਬਾਂਡ ਪ੍ਰਵਾਸੀਆਂ (Non-residents) ਨੂੰ ਜਿੰਨਾ ਚਾਹੇ ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਇਹਨਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਹਟਾ ਕੇ ਅਤੇ ਨਿਯਮਾਂ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਬਣਾ ਕੇ, ਭਾਰਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਪੂੰਜੀ (Foreign Institutional Capital) ਲਈ ਇੱਕ ਵਧੇਰੇ ਪਹੁੰਚਯੋਗ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਜੋਂ ਆਪਣੀ ਸਥਿਤੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਕਰਜ਼ਾ ਅਤੇ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿਚਕਾਰ ਅੰਤਰ
ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ (Stock Market) ਦੀ ਕਹਾਣੀ ਵੱਖਰੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ (Equities) ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਵਿਕਰੀ ਜਾਰੀ ਰੱਖੀ ਹੈ, ਜੂਨ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਸ਼ੁੱਧ ਵਿਕਰੀ $5.55 ਬਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਇੱਕ ਵਿਆਪਕ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰ ਸੁਰੱਖਿਅਤ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ ਵੱਲ ਪੈਸਾ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਾਂ ਸ਼ਾਇਦ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਲਾਭ ਲੈ ਰਹੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਅੱਗੇ ਕੀ ਦੇਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਤਿੰਨ ਮੁੱਖ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (Indian Rupee) ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਬਾਂਡਧਾਰਕਾਂ ਲਈ ਅਸਲ ਰਿਟਰਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਦੂਜਾ, ਇਹਨਾਂ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਕੀ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Global Interest Rates) ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਗਲੋਬਲ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਦੇ ਸਮੇਂ ਬਾਰੇ ਕੋਈ ਵੀ ਅਧਿਕਾਰਤ ਘੋਸ਼ਣਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਮਾਨੀਟਰੇਬਲ (Monitorable) ਹੋਵੇਗੀ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡਾਂ ਦੇ ਅਗਲੇ ਵੇਵ ਨੂੰ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰੇਗਾ।