ਭਾਰਤ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਂਡ ਇੰਡੈਕਸ 'ਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਲਈ ਟੈਕਸ ਨਿਯਮ ਬਦਲੇ

ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Investors) ਲਈ ਟੈਕਸ ਛੋਟ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਬਲੂਮਬਰਗ ਗਲੋਬਲ ਐਗਰੀਗੇਟ ਇੰਡੈਕਸ (Bloomberg Global Aggregate Index) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਸਕੇ। ਇਹ ਕਦਮ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਗਤੀਸ਼ੀਲਤਾ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ।

ਕੀ ਹੋਇਆ?

ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਇੱਕ ਆਰਡੀਨੈਂਸ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ ਜਿਸ ਤਹਿਤ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Government Securities) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨਜ਼ ਟੈਕਸ (Capital Gains Tax) ਤੋਂ ਛੋਟ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਹੈ। ਇਹ ਕਦਮ ਬਲੂਮਬਰਗ ਗਲੋਬਲ ਐਗਰੀਗੇਟ ਇੰਡੈਕਸ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Global Fixed-Income Markets) ਲਈ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਹੈ, ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਪੂਰੀਆਂ ਕਰਨ ਲਈ ਚੁੱਕਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਇੰਡੈਕਸ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ, ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਣਾਲੀਆਂ ਅਤੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ (Trading Automation) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਪ੍ਰਗਟਾਈਆਂ ਗਈਆਂ ਸਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਇਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੋ ਰਹੀ ਸੀ।

ਵੱਡੀ ਤਸਵੀਰ:

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਅਰਥਚਾਰੇ ਲਈ, ਇਹ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਕਦਮ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿਸੇ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਬਾਂਡ ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਉਹ ਆਟੋਮੈਟਿਕਲੀ ਉਹਨਾਂ ਬੈਂਚਮਾਰਕਾਂ ਨੂੰ ਟਰੈਕ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡਾਂ ਤੋਂ ਪੈਸਿਵ ਨਿਵੇਸ਼ (Passive Investment) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇਸ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਘੱਟ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹਨਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵਧ ਜਾਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਹ ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਕੈਪੀਟਲ ਮਾਰਕੀਟ (Global Capital Markets) ਨਾਲ ਹੋਰ ਨੇੜਤਾ ਨਾਲ ਜੋੜਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਮੁਦਰਾ (Currency) ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates) ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਵਧੇਰੇ ਸਥਿਰਤਾ ਲਿਆ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਤੱਕ ਦਾ ਸਫ਼ਰ:

ਇਹ ਯਤਨ ਇੱਕ ਸਫਲ, ਬਹੁ-ਸਾਲੀ ਯਾਤਰਾ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੀ ਨੀਂਹ ਅਪ੍ਰੈਲ 2020 ਵਿੱਚ ਫੁੱਲੀ ਐਕਸੈਸੀਬਲ ਰੂਟ (Fully Accessible Route - FAR) ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਨਾਲ ਰੱਖੀ ਗਈ ਸੀ। ਇਸ ਫਰੇਮਵਰਕ ਨੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਿਵੇਸ਼ ਸੀਮਾ (Investment Caps) ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਖਰੀਦਣ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੱਤੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇੱਕ ਵੱਖਰਾ ਸੈਗਮੈਂਟ ਤਿਆਰ ਹੋਇਆ ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸ ਟਰੈਕਿੰਗ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਜੂਨ 2026 ਤੱਕ, ਇਹਨਾਂ FAR-ਯੋਗ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPI) ਦੀ ਹੋਲਡਿੰਗ ₹3.32 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਮੌਜੂਦ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੀ ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਪਿਛਲੀਆਂ ਸਫਲਤਾਵਾਂ ਨੇ ਰਾਹ ਪੱਧਰਾ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਜੇਪੀ ਮੋਰਗਨ ਚੇਜ਼ (JPMorgan Chase) ਨੇ 2023 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ GBI-EM ਗਲੋਬਲ ਡਾਈਵਰਸੀਫਾਈਡ ਇੰਡੈਕਸ (GBI-EM Global Diversified Index) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ। ਬਲੂਮਬਰਗ (Bloomberg) ਨੇ ਵੀ ਆਪਣੇ EM ਲੋਕਲ ਕਰੰਸੀ ਸਰਕਾਰੀ ਇੰਡੈਕਸ (EM Local Currency Government Index) ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ, ਅਤੇ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਲੰਡਨ ਸਟਾਕ ਐਕਸਚੇਂਜ (FTSE Russell) ਨੇ ਵੀ EMGBI ਨਾਲ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਕੀਤਾ। ਇਹਨਾਂ ਸ਼ਾਮਲੀਅਤਾਂ ਨੇ ਪੁਸ਼ਟੀ ਕੀਤੀ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚਾ (Market Infrastructure) ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਵੀਕਾਰਯੋਗ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।

ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨਾ:

ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਨੇ ਤਿੰਨ ਵੱਡੇ ਇੰਡੈਕਸਾਂ ਵਿੱਚ ਥਾਂ ਬਣਾ ਲਈ ਹੈ, ਪਰ ਬਲੂਮਬਰਗ ਗਲੋਬਲ ਐਗਰੀਗੇਟ ਇੰਡੈਕਸ ਅਗਲਾ ਵੱਡਾ ਟੀਚਾ ਹੈ। ਇਹ ਇੰਡੈਕਸ ਬਹੁਤ ਵੱਡਾ ਹੈ ਅਤੇ ਇਸ ਵਿੱਚ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਇੱਕ ਵਿਸ਼ਾਲ ਸਰੋਤ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਬਲੂਮਬਰਗ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ, ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ, ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਦੀ ਲੋੜ ਵਰਗੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਭਾਰਤ ਦੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਨੂੰ ਰੋਕ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਇਸ ਟੈਕਸ ਛੋਟ ਨੂੰ ਪੇਸ਼ ਕਰਕੇ, ਸਰਕਾਰ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉਹਨਾਂ ਮੁੱਖ ਤਕਨੀਕੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਨ ਦੇਰੀ ਹੋਈ ਸੀ। ਇਹ ਇਸ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸ ਦੇ ਮਾਪਦੰਡਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਬਾਕੀ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ:

ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀ ਅਗਲੇ ਪੜਾਅ ਵਿੱਚ ਇੰਡੈਕਸ ਪ੍ਰੋਵਾਈਡਰਾਂ ਨਾਲ ਹੋਣ ਵਾਲੀ ਗੱਲਬਾਤ 'ਤੇ ਰਹੇਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬਲੂਮਬਰਗ ਵੱਲੋਂ ਹੋਰ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Settlement Efficiency) ਅਤੇ ਟਰੇਡਿੰਗ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਬਾਰੇ ਅਧਿਕਾਰਤ ਅਪਡੇਟਾਂ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਟੈਕਸ ਮੁੱਦੇ ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਸੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, FAR-ਯੋਗ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਯੀਲਡ (Yields) ਵਿੱਚ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਨੂੰ ਦੇਖਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੋਵੇਗਾ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਦਰਸਾਏਗਾ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਇਸ ਨਵੇਂ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਕਿੰਨੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਸੋਖ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ ਇਹਨਾਂ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਵੀ ਇਸ ਬਾਰੇ ਸੂਝ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰੇਗੀ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡ ਮੈਨੇਜਰ ਇਹਨਾਂ ਨੀਤੀਗਤ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦੇ ਜਵਾਬ ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਵਿਵਸਥਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।