ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ: ਗਲੋਬਲ ਡਰ ਕਾਰਨ ਰੈਲੀ ਠੰਡੀ, ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਦਿਨਾਂ 'ਚ ਕੀ ਹੋਵੇਗਾ?

ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਭਾਰੀ

Nifty 50 ਅਤੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ (indices) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਉਤਸ਼ਾਹ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨੇ ਠੰਡਾ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੇ ਸ਼ਾਇਦ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਈ ਹੋਵੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਕੇ ਦਾ ਇੱਕ ਛੋਟਾ ਜਿਹਾ ਦੌਰ ਬਣਿਆ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਅੰਤਰੀਮ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਦਬਾਅ ਅਜੇ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ। Brent crude oil ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $109.78 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਉਦਯੋਗਾਂ ਲਈ ਖਰਚੇ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਅਮਰੀਕੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ 4.36% ਦੇ ਨੇੜੇ ਰਹੀਆਂ, ਜਿਸ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਆਕਰਸ਼ਣ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕ, ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (institutional investors) ਦੁਆਰਾ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਏ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਲਗਾਤਾਰ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਲਾਭ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ।

ਭਾਰਤ ਦੀ ਸੰਖੇਪ ਸਟਾਕ ਰੈਲੀ: ਇਸ ਨੂੰ ਕਿਸ ਨੇ ਹਵਾ ਦਿੱਤੀ?

ਵੀਰਵਾਰ ਨੂੰ Nifty 50 ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਟਾਕਾਂ (financial stocks) ਦੋਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਰੀਬਾਉਂਡ ਦੇ ਨਾਲ ਅਚਾਨਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਰਿਕਵਰੀ ਹੁਣ ਆਪਣੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਗੁਆ ​​ਚੁੱਕੀ ਹੈ। Nifty 50 ਲਈ ਮੁੱਖ ਸਪੋਰਟ ਲੈਵਲ 22,700 ਅਤੇ 22,800 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ; 23,000 ਵੱਲ ਵਧਣਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋਈ ਰਿਕਵਰੀ ਦਾ ਸਹੀ ਕਾਰਨ ਅਜੇ ਵੀ ਅਸਪੱਸ਼ਟ ਹੈ, ਇਸ ਅਟਕਲਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਨਾਲ ਕਿ RBI ਨੇ ਕਰੰਸੀ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਦਖਲ ਦਿੱਤਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕਰੰਸੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਬਦਲਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ, ਜੋ ਵਰਤਮਾਨ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 92.7-92.9 INR/USD ਹੈ, 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਕਰੰਸੀ ਮਜ਼ਬੂਤੀ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਿਹਤਰ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (capital flows) ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਅੰਤਰੀਮ ਆਰਥਿਕ ਮੰਗ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣ ਦੀ ਬਜਾਏ ਸਪੈਕੂਲੇਸ਼ਨ ਦੇ ਵਿਰੁੱਧ ਇੱਕ ਅਸਥਾਈ ਉਪਾਅ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।

ਸੈਕਟਰ ਸਪਾਟਲਾਈਟ: ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਆਮ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੁਝ ਸੈਕਟਰ ਧਿਆਨ ਖਿੱਚ ਰਹੇ ਹਨ। IT ਸੈਕਟਰ, ਕਮਜ਼ੋਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ (underperformance) ਦੇ ਦੌਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ, ਸੰਚਾਲਨ (structurally) ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਅਨੁਕੂਲ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗ ਰਹੀਆਂ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਗਿਰਾਵਟ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਛੋਟੀਆਂ, ਚੁਸਤ ਇੰਜੀਨੀਅਰਿੰਗ ਸਰਵਿਸ ਫਰਮਾਂ ਨੂੰ ਲਾਭ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਖੇਤਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਬੈਂਕ, ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ (post-sell-off) ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੰਨੇ ਜਾ ਰਹੇ ਹਨ। HDFC Bank, ਆਪਣੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਡਿਪਾਜ਼ਿਟ ਫਰੈਂਚਾਇਜ਼ੀ ਦੇ ਨਾਲ, ਲਗਭਗ 14.93 ਤੋਂ 22.3 (ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਪੀਰੀਅਡ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ) ਦੇ P/E ਅਨੁਪਾਤ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਉਦਯੋਗ ਦੀ ਔਸਤ 22.0 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਹੈ ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ICICI Bank ਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 20.44 ਹੈ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਬਿਹਤਰ ਵਿਕਾਸ ਸੰਭਾਵਨਾ ਅਤੇ ਲੋਨ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਟਰੈਵਲ ਅਤੇ ਏਵੀਏਸ਼ਨ ਸਟਾਕਸ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ MakeMyTrip (MMYT) ਅਤੇ IndiGo ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ Larsen & Toubro (L&T) ਵਰਗੇ ਇੰਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪਲੇਅਰਜ਼ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। MakeMyTrip ਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 66.5x ਤੋਂ 79.7x ਤੱਕ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਇੱਕ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। IndiGo, ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਘਰੇਲੂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੰਜਣ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਈਂਧਨ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਦੇ ਐਨਾਲਿਸਟ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ ਲਗਭਗ ₹4,500-₹5,559 ਹਨ। Larsen & Toubro, ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਇੰਫਰਾਸਟ੍ਰਕਚਰ ਪਲੇਅਰ, ਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ 28.25 ਤੋਂ 34.0 ਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰੋਬਾਰ ਅਤੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟ ਪਾਈਪਲਾਈਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।

ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਉੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਜ਼ ਦੀ ਮਿਆਦ ਅਕਸਰ ਵਧੇਰੇ ਅਸਥਿਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਕਰੰਸੀ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰੁਖ ਦੋਵਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਸਮਾਨ ਮੈਕਰੋ ਸਥਿਤੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਨੇ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਰੈਲੀ ਦੇ ਟਿਕਾਊਪਨ ਦਾ ਸਵਾਲ ਪੈਦਾ ਹੁੰਦਾ ਹੈ।

ਰੈਲੀ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ

ਚੋਣਵੇਂ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਾਫੀ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਚੱਲ ਰਹੀ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀ ਹੈ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ($109.78/bbl) ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਨੂੰ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। 4.36% ਦੇ ਨੇੜੇ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡਜ਼ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵਧਾਉਣ ਤੋਂ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜੇਕਰ ਹੋਰ ਬਿਹਤਰ ਮੌਕੇ ਮਿਲਣ। MakeMyTrip ਨੂੰ ਨਿਯਮਤ ਦੋਸ਼ਾਂ (regulatory allegations) ਬਾਰੇ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜੋ ਇਸਦੇ ਸਟਾਕ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। IndiGo, ਆਪਣੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬਾਜ਼ਾਰ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੰਜਣ ਦੀਆਂ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰ ਈਂਧਨ ਲਾਗਤਾਂ ਲਈ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ। Larsen & Toubro ਅਜਿਹੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਹੈ ਜੋ ਕੈਪੀਟਲ ਸਪੈਂਡਿੰਗ ਚੱਕਰਾਂ (capital spending cycles) ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, Neuberger Berman ਵਰਗੀਆਂ ਫਰਮਾਂ ਦਾ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਪਹੁੰਚ, ਜਿਸਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵੰਡ (allocation) ਨੂੰ ਲਗਭਗ ~10% ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਕਰੰਸੀ ਦੇ ਡਿਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ (depreciation) ਅਤੇ ਮਿਡ ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਸਟਾਕਸ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਆਊਟਲੁੱਕ: ਸਾਵਧਾਨ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਜਾਂ ਗਿਰਾਵਟ?

ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤੇ ਗਏ ਕਈ ਲਾਰਜ-ਕੈਪ ਨਾਮਾਂ ਲਈ ਐਨਾਲਿਸਟ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਕਾਫੀ ਹੱਦ ਤੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ HDFC Bank ਅਤੇ MakeMyTrip ਵਰਗੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਬਾਏ ਰੇਟਿੰਗਾਂ (buy ratings) ਅਤੇ ਕਾਫੀ ਅੱਪਸਾਈਡ ਸੰਭਾਵਨਾ (upside potential) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ। HDFC Bank ਦਾ ਔਸਤ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ 1128 INR ਹੈ, ਅਤੇ MakeMyTrip ਲਈ ਟਾਰਗੇਟ $106 ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਹਨ। IndiGo ਕੋਲ ਵੀ ਲਗਭਗ ₹4,500 ਦੇ ਟਾਰਗੇਟ ਦੇ ਨਾਲ ਇੱਕ ਸਰਬਸੰਮਤੀ 'ਬਾਏ' ਰੇਟਿੰਗ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਇਸ ਧਾਰਨਾ 'ਤੇ ਅਧਾਰਤ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਕਾਰਕ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕੈਪੀਟਲ ਸਪੈਂਡਿੰਗ, ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਹੋਵੇਗਾ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ (headwinds) ਘੱਟ ਜਾਣਗੀਆਂ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਪ੍ਰਵਾਹ (inflows) ਲਈ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਕੈਟਾਲਿਸਟ ਨਾ ਹੋਣਾ, ਨਾਲ ਹੀ ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਵਾਧੇ ਦਾ ਹੌਲੀ ਹੋਣਾ, ਇਹ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਗਲੋਬਲ ਹਾਲਾਤ ਵਿਗੜਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਘਰੇਲੂ ਵਿਕਾਸ ਹੌਲੀ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਇਸਨੂੰ ਗਿਰਾਵਟ (correction) ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ।