Whalesbook
ਫਿਸਕਲ ਨੀਤੀ 'ਚ ਨਵਾਂ ਮੋੜ
ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੱਲੀ ਆ ਰਹੀ deficit ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਤੋਂ ਹਟ ਕੇ ਹੁਣ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ (Debt) ਅਤੇ GDP ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP Ratio) ਨੂੰ ਆਪਣਾ ਮੁੱਖ ਵਿੱਤੀ ਟੀਚਾ ਬਣਾ ਲਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਇੱਕ ਸੋਚੀ-ਸਮਝੀ ਰਣਨੀਤੀ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਵਧਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਅਦਾਇਗੀ ਦੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਵਿਕਾਸ-ਕੇਂਦਰਿਤ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਵਾਂ ਵਿੱਤੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼
ਵਿੱਤ ਮੰਤਰੀ ਨਿਰਮਲਾ ਸੀਤਾਰਮਨ ਨੇ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026-27 ਤੱਕ ਭਾਰਤ ਦਾ Debt-to-GDP ਰੇਸ਼ੋ ਘਟਾ ਕੇ 55.6% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਵੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ 56.1% ਤੋਂ ਮਾਮੂਲੀ ਕਮੀ ਹੈ। ਇਸ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਲਈ 10% ਨਾਮਾਤਰ GDP ਵਾਧੇ (Nominal GDP Growth) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਰਥਚਾਰਾ ₹393 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗਾ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਮੁੱਖ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨ ਦੇ ਬੋਝ ਨੂੰ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਜ਼ਰੂਰੀ ਜਨਤਕ ਖਰਚਿਆਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਸਰੋਤ ਉਪਲਬਧ ਹੋ ਸਕਣ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, FY27 ਲਈ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (Fiscal Deficit) ਦਾ ਟੀਚਾ 4.3% ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਦੇ 4.4% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਹ ਪਹੁੰਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਕਟੌਤੀ ਕਰਨ ਦੀ ਬਜਾਏ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਤਰੱਕੀ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰੀ ਨੇ 'ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰ ਅਤੇ ਯਥਾਰਥਵਾਦੀ' ਦੱਸਿਆ ਹੈ।
ਕਰਜ਼ੇ 'ਚ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਘਬਰਾਹਟ
ਬਜਟ ਐਲਾਨਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੇ ਤੁਰੰਤ ਚਿੰਤਾ ਜ਼ਾਹਰ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਦਾ ਸਬੂਤ ਇੰਡੀਆ VIX (India VIX) ਵਿੱਚ 17% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਹ ਵੋਲੈਟਿਲਟੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਬੋਰੋਇੰਗ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ (Borrowing Program) ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਵੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। FY27 ਲਈ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ (Gross Market Borrowings) ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਦੇ ₹14.61 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵਧ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ, ਜੋ FY27 ਲਈ ₹16.96 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਨੁਮਾਨਤ ਹੈ, ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਪਰਿਪੱਕ ਹੋ ਰਹੇ ਪੁਰਾਣੇ ਕਰਜ਼ਿਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਲੋੜ ਕਾਰਨ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨਾਂ, ਜੋ FY27 ਲਈ ₹14.04 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ₹12.22 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਨਿਰਧਾਰਤ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਤੋਂ ਵੱਧ ਜਾਣਗੇ। ਅਜਿਹੀ ਸਥਿਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਨਜ਼ਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ
ਗਲੋਬਲ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। Moody's Investors Service ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਬਜਟ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਪ੍ਰਭੂਸੱਤਾ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ (Sovereign Credit Profile) ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਤੁਰੰਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰਗਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਰਕਾਰ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਕੰਟਰੋਲ ਕਰਨ ਲਈ ਵਚਨਬੱਧ ਹੈ, deficit ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਮਾਪੀ ਗਈ ਗਤੀ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ FY27 ਦਾ deficit ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਪਿਛਲੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੌਰਾਨ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਰਹੇਗਾ। ਅਗਲੇ ਦੋ ਸਾਲਾਂ ਲਈ Debt-to-GDP ਰੇਸ਼ੋ ਦੇ 'ਰੋਲਿੰਗ ਟਾਰਗੇਟ' (Rolling Targets) ਤੋਂ ਪਰਹੇਜ਼ ਕਰਨ ਦਾ ਫੈਸਲਾ, ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਤੇ ਭੂ-ਆਰਥਿਕ (Geopolitical and Geoeconomic) ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦਾ ਹਵਾਲਾ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ, ਗਲੋਬਲ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਸਵੀਕ੍ਰਿਤੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਤੁਰੰਤ ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਨੂੰ ਵੀ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ। 2030-31 ਤੱਕ 50% Debt-to-GDP ਰੇਸ਼ੋ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਦਾ ਮਾਧਿਅਮ-ਟਰਮ ਟੀਚਾ (Medium-term Goal) ਇੱਕ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮੌਜੂਦਾ ਰਸਤਾ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਜ਼ਰੂਰਤਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Fiscal Discipline) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਜਟਿਲ ਸੰਤੁਲਨ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।