Whalesbook
ਗਵਰਨੈਂਸ ਦੇ ਮਾੜੇ ਹਾਲਾਤ ਦਾ ਅਸਰ
Excellence Enablers ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਇਸ ਸਰਵੇਖਣ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਰਾਜ-ਸੰਚਾਲਿਤ ਅਦਾਰਿਆਂ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਪ੍ਰਬੰਧਕੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੀ ਇੱਕ ਸਪੱਸ਼ਟ ਤਸਵੀਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਕਮੀਆਂ ਸਿਰਫ ਰਸਮੀ ਕੁਤਾਹੀਆਂ ਨਹੀਂ, ਬਲਕਿ ਅਜਿਹੀਆਂ ਪ੍ਰਣਾਲੀਗਤ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਹਨ ਜੋ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਢਾਹ ਲਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਰਥਿਕ ਭਾਰ ਵਾਲੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰਾਹ ਨੂੰ ਧੁੰਦਲਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਮੁੱਖ ਸਮੱਸਿਆ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੇ ਸ਼ਾਸਨ ਦੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਵਿੱਚ ਹੈ, ਜੋ ਅਕਸਰ ਵਪਾਰਕ ਉਦੇਸ਼ਾਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਆਪਸੀ ਤਾਲਮੇਲ ਦੁਆਰਾ ਦਰਸਾਈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰਲ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲੀਆ ਨਿਸ਼ਾਨ
ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਇੱਕ ਸਾਲ ਵਿੱਚ Nifty PSE ਇੰਡੈਕਸ, ਜੋ ਭਾਰਤ ਦੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਅਦਾਰਿਆਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਵਿੱਚ 18.45% ਤੋਂ ਲੈ ਕੇ 25.58% ਤੱਕ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਪਰ, ਸਰਵੇਖਣ ਦੁਆਰਾ ਪਛਾਣੀਆਂ ਗਈਆਂ ਗਵਰਨੈਂਸ ਦੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ 'ਤੇ ਸਵਾਲੀਆ ਨਿਸ਼ਾਨ ਲਗਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ONGC ਵਰਗੀਆਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਮਹਾਰਤਨ ਕੰਪਨੀਆਂ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਲਗਭਗ ₹3.52 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 8.7 ਹੈ, ਅਤੇ Coal India, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹2.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ P/E ਲਗਭਗ 9.3 ਹੈ, ਅਜਿਹੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਹਨ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, NTPC ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹3.70 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 13.82 ਅਤੇ 23.32 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਬਦਲਦਾ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਭਾਵੇਂ ਆਕਰਸ਼ਕ ਲੱਗ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਗਵਰਨੈਂਸ ਗੈਪ ਇਹ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਕਿ ਮਾਰਕੀਟ ਦੁਆਰਾ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵੀ ਦੇਖਣ ਯੋਗ ਹੈ ਕਿ FY24-25 ਵਿੱਚ ਸਿਰਫ 13 ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ ਬੋਰਡ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕੀਤੇ, ਅਤੇ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਨੇ ਹੀ ਸਾਰੀਆਂ ਲੋੜੀਂਦੀਆਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਆਂ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੀਆ ਪ੍ਰੈਕਟਿਸਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਬੁਨਿਆਦੀ ਦੂਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ: ਗਵਰਨੈਂਸ ਬਨਾਮ ਵਿਕਾਸ
ਅਧਿਐਨ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਗਵਰਨੈਂਸ ਸੁਧਾਰਾਂ ਦਾ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ PSU ਲਈ ਬਿਹਤਰ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪੀਟਲਾਈਜ਼ੇਸ਼ਨ ਨਾਲ ਸਬੰਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰ, ਮੌਜੂਦਾ ਸਰਵੇਖਣ ਮੁੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਜਾਂ ਪਛੜੇਪਣ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਲੋੜੀਂਦੇ ਸੁਤੰਤਰ ਡਾਇਰੈਕਟਰਾਂ ਦੀ ਘਾਟ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ FY25 ਵਿੱਚ 36 ਮਹਾਰਤਨ ਅਤੇ ਨਵਰਤਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਘੱਟ ਪਾਈਆਂ ਗਈਆਂ, ਬੋਰਡ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦੀ ਗੁਣਵੱਤਾ ਅਤੇ ਘੱਟ ਗਿਣਤੀ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਹੋਲਡਰਾਂ ਦੇ ਹਿੱਤਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 17 ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਮਹਿਲਾ ਡਾਇਰੈਕਟਰ ਨਹੀਂ ਸੀ, ਜੋ ਬੋਰਡ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਰਣਨੀਤਕ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣਾਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੀਆਂ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਨੂੰ ਨਵੀਨਤਾ ਅਤੇ ਲਚਕਤਾ ਦਾ ਚਾਲਕ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਵੱਡੇ PSU, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ONGC ਅਤੇ Coal India, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 10 ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ 'ਵੈਲਿਊ ਸਟਾਕ' ਵਜੋਂ ਸ਼੍ਰੇਣੀਬੱਧ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਮੁਨਾਫੇ ਵਾਲੇ ਪਰ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਤੋਂ ਰਹਿਤ ਮੰਨਦੇ ਹਨ। ਜੇਕਰ ਗਵਰਨੈਂਸ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਰੋਕਦੀਆਂ ਹਨ ਜੋ ਮਜ਼ਬੂਤ ESG ਪਾਲਣਾ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਇਹ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਹੋਰ ਵੀ ਸੀਮਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਗੰਭੀਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ: ਕਾਰਨ ਅਤੇ ਨਤੀਜੇ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਗਵਰਨੈਂਸ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੇ ਰਹਿਣਾ ਡੂੰਘੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਵਿਰੋਧੀ ਉਦੇਸ਼ - ਸਮਾਜ ਭਲਾਈ ਦੇ ਆਦੇਸ਼ਾਂ ਅਤੇ ਲਾਭ ਨੂੰ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕਰਨ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ - ਅਕਸਰ ਅਜਿਹਾ ਮਾਹੌਲ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ ਜਿੱਥੇ ਗਵਰਨੈਂਸ ਨਿਯਮ ਦੂਜੇ ਨੰਬਰ 'ਤੇ ਆ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਰਕਾਰੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਅਸਲ ਪ੍ਰਬੰਧਕੀ ਖੁਦਮੁਖਤਿਆਰੀ ਦੀ ਘਾਟ, ਜਿਸਨੂੰ ਅਕਸਰ PSU ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ ਵਿੱਚ ਦਰਸਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਫੈਸਲੇ ਲੈਣ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ ਨੂੰ ਅਪੰਗ ਬਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵ੍ਹਿਸਲਬਲੋਅਰ ਸ਼ਿਕਾਇਤਾਂ ਦੀ ਘੱਟ ਗਿਣਤੀ (31 ਵਿੱਚੋਂ 28 ਕੰਪਨੀਆਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ੀਰੋ) ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਹੈ; ਇਹ ਕਿਸੇ ਸਮੱਸਿਆ-ਮੁਕਤ ਮਾਹੌਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇਣ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਰਿਪੋਰਟਿੰਗ ਵਿਧੀ ਨਾ ਤਾਂ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਹੈ ਅਤੇ ਨਾ ਹੀ ਪਹੁੰਚਯੋਗ। ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਫਰਮਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਜਿੱਥੇ ਮਾਰਕੀਟ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਹੋਲਡਰਾਂ ਦੀ ਜਾਂਚ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਗਟਾਵੇ ਅਕਸਰ ਚਲਾਏ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, PSU ਪਾਰਦਰਸ਼ਤਾ ਲਈ ਘੱਟ ਸਿੱਧੀ ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਪਨੀਆਂ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਾਰਜਸ਼ੀਲਤਾ ਅਤੇ ਪ੍ਰਗਟਾਵੇ ਦੇ ਨਿਯਮਾਂ ਵਿੱਚ ਅਗਵਾਈ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਬੋਰਡ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਨਾਲ ਸੀਮਤ ਸ਼ਮੂਲੀਅਤ ਅਤੇ ਆਡਿਟ ਕਮੇਟੀ ਦੀਆਂ ਮੀਟਿੰਗਾਂ ਦੀ ਨਾਕਾਫ਼ ਬਾਰੰਬਾਰਤਾ (ਇਸ ਪੈਮਾਨੇ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਚਾਰ ਤੋਂ ਘੱਟ ਵਾਰ ਨਾਕਾਫ਼ ਮੰਨਿਆ ਗਿਆ ਹੈ) ਇੱਕ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਸੱਭਿਆਚਾਰ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਜੋ substantive ਸੁਧਾਰ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪਾਲਣਾ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵੱਡੀਆਂ ਉਦਯੋਗਾਂ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਚਾਲਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ ਖੜ੍ਹਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਕਈ ਸੁਧਾਰ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੇ ਹਨ ਅਤੇ ਮਹਾਰਤਨ ਅਤੇ ਨਵਰਤਨ ਵਰਗੇ ਸਟੇਟਸ ਦੁਆਰਾ ਖੁਦਮੁਖਤਿਆਰੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, Excellence Enablers ਦੀ ਰਿਪੋਰਟ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਉਪਾਅ ਬੁਨਿਆਦੀ ਗਵਰਨੈਂਸ ਗੈਪ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾਲ ਹੱਲ ਨਹੀਂ ਕਰ ਸਕੇ ਹਨ। ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ਸੁਧਾਰ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ PSU ਬੈਂਕਾਂ ਦਾ ਪੇਸ਼ੇਵਰਕਰਨ ਕਰਨ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਰੱਖਣ ਵਾਲਾ ਇੱਕ ਬੈਂਕਿੰਗ ਗਵਰਨੈਂਸ ਬਿੱਲ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਮੁੱਦਿਆਂ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਦਾ ਇਰਾਦਾ ਸੰਕੇਤ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਵਿਆਪਕ PSU ਲੈਂਡਸਕੇਪ ਲਈ, ਸਥਾਈ ਸੁਧਾਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਡੂੰਘੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬਦਲਾਵਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ ਜੋ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਪ੍ਰਭਾਵ ਤੋਂ ਨਿਰਦੇਸ਼ਕ ਦੀ ਸੁਤੰਤਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਕੇਵਲ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਪਾਲਣਾ ਤੋਂ ਪਰੇ ਜਵਾਬਦੇਹੀ ਦੀ ਸੰਸਕ੍ਰਿਤੀ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਦੋਂ ਤੱਕ, ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਨ੍ਹਾਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਰਥਿਕ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਮੁੱਲ ਸਿਰਜਣ ਸੰਭਾਵਨਾ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿ ਸਕਦੇ ਹਨ।