ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ: ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਜਿੱਤ, 91% ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਲੱਗਾ ਕਰੋੜਾਂ ਦਾ ਚੂਨਾ!

ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੀ ਕਮਾਈ, ਰਿਟੇਲ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ

ਭਾਰਤੀ ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਦੌਰ ਵਿੱਚੋਂ ਲੰਘ ਰਹੀ ਹੈ। ਜਿੱਥੇ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ (Institutional Investment) ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ (Long-term Investments) ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਰਹੇ ਹਨ, ਉੱਥੇ ਹੀ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਰਿਟੇਲ ਵਪਾਰੀਆਂ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ $5.09 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਨੂੰ ਛੂਹ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਦੀ ਸੰਪਤੀ (AUM) ਵੀ ਫਰਵਰੀ 2021 ਦੇ ₹31.64 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਕੇ ₹82.03 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰੁਝਾਨ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਖਾਤਿਆਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਤੱਕ 24 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਪਾਰ ਕਰ ਗਈ, ਜਦਕਿ 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੱਕ 136 ਮਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਿਲੱਖਣ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸਨ। ਪਰ ਇਸ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਪਿੱਛੇ, ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ ਭਿਆਨਕ ਹਕੀਕਤ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। SEBI ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਕੁਇਟੀ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 91% ਰਿਟੇਲ ਵਪਾਰੀ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿੱਚ ਰਹੇ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਨੁਕਸਾਨ ₹1.06 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਰਿਹਾ, ਜੋ ਕਿ FY24 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 41% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਈ ਵਪਾਰੀ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਵਪਾਰ (Speculative Trading) ਕਾਰਨ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।

ਉੱਚ ਮੁੱਲ ਨਿਰਧਾਰਨ (High Valuations) ਦੌਰਾਨ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ

ਜਦੋਂ ਕਿ ਮਿਊਚੁਅਲ ਫੰਡਾਂ ਅਤੇ ਰਿਟੇਲ ਖਾਤਿਆਂ ਰਾਹੀਂ ਘਰੇਲੂ ਨਿਵੇਸ਼ ਮਜ਼ਬੂਤ ​​ਹੈ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Foreign Investors) ਦੀ ਰੁਚੀ ਘੱਟ ਰਹੀ ਹੈ। ਨੈੱਟ ਫੌਰਨ ਡਾਇਰੈਕਟ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ (FDI) ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਆਈ ਹੈ। ਕੁਝ ਟੈਕਸ ਨੀਤੀਆਂ ਵੀ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਲਈ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। GQuant Investech ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਸ਼ੰਕਰ ਸ਼ਰਮਾ ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਪੂੰਜੀ ਲੋੜਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਚੁਣੌਤੀਆਂ (Currency Challenges) ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਹ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਇਆ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਰਿਟਰਨ ਘਟਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟੈਕਸ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਗਿਰਾਵਟ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜਿਟ ਲਾਭ ਹੀ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਉਦੋਂ ਪੈਦਾ ਹੋਈ ਹੈ ਜਦੋਂ 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਨੇ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ ਮਾੜਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, MSCI India ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਲਗਭਗ 4% ਦਾ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਮੁੱਖ ਗਲੋਬਲ ਅਤੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਨੇ 20% ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਲਾਭ ਦੇਖਿਆ। ਉੱਚ ਸ਼ੇਅਰ ਮੁੱਲ, 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ Nifty 50 ਦਾ PE ਰੇਸ਼ੋ ਲਗਭਗ 22.3 ਅਤੇ Sensex ਦਾ P/E 19.780 ਹੋਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਅਤੇ ਕੰਪਨੀ ਦੇ ਮੁਨਾਫੇ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਵਾਧਾ, ਇਸ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮੁੱਲ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਹਿੱਸੇਦਾਰੀ ਵੀ ਘੱਟ ਗਈ ਹੈ।

ਚੋਣਵੇਂ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ

ਵਿੱਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਬਾਹਰ, ਕੁਝ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਹਿੱਸਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਅਯੁੱਧਿਆ, ਵ੍ਰਿੰਦਾਵਨ ਅਤੇ ਅੰਮ੍ਰਿਤਸਰ ਵਰਗੇ ਧਾਰਮਿਕ ਅਤੇ ਸੈਰ-ਸਪਾਟਾ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਵਿੱਚ ਜ਼ਮੀਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਕਈ ਗੁਣਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ। House of Abhinandan Lodha ਦੇ ਸੰਸਥਾਪਕ ਅਭਿਨੰਦਨ ਲੋਢਾ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ ਅਯੁੱਧਿਆ ਵਿੱਚ ਜ਼ਮੀਨ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ 15 ਗੁਣਾ ਵਧੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਪਲਾਟਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੱਤ ਗੁਣਾ ਤੱਕ ਵਧ ਗਏ ਹਨ। ਇਹ ਕੇਂਦਰਿਤ ਵਾਧਾ (Focused Boom) ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਖਪਤਕਾਰ ਕਿੱਥੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਸੰਭਵ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਪਤੀਆਂ (Financial Assets) ਤੋਂ ਖਾਸ ਰੀਅਲ ਅਸਟੇਟ ਮੌਕਿਆਂ ਵੱਲ ਪੈਸਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਰਿਟੇਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਜੋਖਮ

ਰਿਟੇਲ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ ਵਪਾਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੋਏ ਨੁਕਸਾਨ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਵਪਾਰਕ ਹੁਨਰ ਤੋਂ ਪਰ੍ਹੇ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। SEBI ਦੇ ਸਾਬਕਾ ਮੈਂਬਰ ਅਨੰਤ ਨਾਰਾਇਣ ਨੇ ਘੱਟ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਾਂ (Index Options) ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਪਾਰਕ ਮਾਤਰਾ (Trading Volumes) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾ ਪ੍ਰਗਟਾਈ ਹੈ। ਇਹ ਅਕਸਰ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦਿਨਾਂ 'ਤੇ ਅੰਡਰਲਾਈੰਗ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ (Cash Market) ਦੇ ਵਾਲੀਅਮ ਤੋਂ ਕਈ ਗੁਣਾ ਵੱਧ ਵਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਕਿਉਂਕਿ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਕੰਟਰੈਕਟ ਮਹਿੰਗੇ ਹੁੰਦੇ ਹਨ, ਵਪਾਰੀ ਅਤਿਅੰਤ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਵਾਲੇ ਵਪਾਰਾਂ ਵੱਲ ਧੱਕੇ ਜਾਂਦੇ ਹਨ ਜੋ ਹਫਤਾਵਾਰੀ ਐਕਸਪਾਇਰ ਹੁੰਦੇ ਹਨ। SEBI ਦੇ ਅੰਕੜੇ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਐਕਸਪਾਇਰੀ ਦਿਨਾਂ 'ਤੇ, ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਾਂ ਦਾ ਟਰਨਓਵਰ ਕੈਸ਼ ਮਾਰਕੀਟ ਵਾਲੀਅਮ ਤੋਂ 700-800 ਗੁਣਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਇੱਕ ਅਸਿਹਤ ਮਤਲਬ (Unhealthy Imbalance) ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਸ਼ੰਕਰ ਸ਼ਰਮਾ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਇਸ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ 'ਸੱਟਾ' (Speculation) ਕਹਿੰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਵਪਾਰਾਂ ਦੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਲੀਵਰੇਜ (Leverage) ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵੀ ਵਧਾਇਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। SEBI ਖੁਦ ਮੰਨਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਅਸਾਧਾਰਨ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਇੰਡੈਕਸ ਆਪਸ਼ਨਾਂ ਦਾ ਵਪਾਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਹੁਣ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਪਾਰ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣ ਦੇ ਤਰੀਕਿਆਂ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਾਹਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਨੋਟ ਕੀਤੀ ਗਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਘਾਟ ਭਾਰਤੀ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਨ੍ਹਾਂ ਅਸਥਿਰ ਉਤਪਾਦਾਂ (Volatile Products) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ।

ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਰੱਖਿਆ 'ਤੇ ਧਿਆਨ

SEBI ਦੇ ਚੇਅਰਮੈਨ ਤੁਹਿਨ ਕਾਂਤਾ ਪਾਂਡੇ ਨਿਯਮਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰਿਟੇਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਧੀਰਜ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਬਾਰੇ ਸੋਚਣ ਦੀ ਸਲਾਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ, ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੇ ਹੋਏ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Market Infrastructure) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਵਧਦੀ ਗੁੰਝਲਤਾ ਅਤੇ ਆਨਲਾਈਨ ਵਿੱਤੀ ਸਲਾਹ (Online Financial Advice) ਦੇ ਫੈਲਣ ਕਾਰਨ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਸੁਰੱਖਿਆ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਧਿਆਨ ਕੇਂਦਰਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। SEBI ਗੁੰਮਰਾਹਕੁਨ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਭਾਵਕਾਂ (Misleading Financial Influencers) ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨ ਲਈ AI ਟੂਲਜ਼ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਉਪਭੋਗਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਭਰੋਸੇਯੋਗ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ ਲੱਭਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਨ ਲਈ ਐਪ ਸਟੋਰਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਮਾਣਿਤ ਲੇਬਲ (Verified Labels) ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰੈਗੂਲੇਟਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜਦੋਂ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਜੋਖਮ ਭਰੇ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਅਤੇ ਧੋਖਾਧੜੀ ਤੋਂ ਜ਼ੋਰਦਾਰ ਢੰਗ ਨਾਲ ਬਚਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਉਹ ਸਮਝਦੇ ਹਨ ਕਿ ਸਥਾਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿਕਾਸ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸੁਰੱਖਿਆ ਉਪਾਵਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।