ਭਾਰਤ ਦੀ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ 7.7%: ਕਿਉਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਜੋਖਮਾਂ ਕਰਕੇ ਮੰਦੀ ਦਾ ਖਤਰਾ?

ਖਪਤ ਦਾ ਭੁਲੇਖਾ ਅਤੇ ਉਤਪਾਦਨ ਦੀ ਹਕੀਕਤ

ਹਾਲਾਂਕਿ ਆਖਰੀ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ 7.8% ਦਾ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਵਾਧਾ ਅਜੇਤੂ ਹੋਣ ਦਾ ਭੁਲੇਖਾ ਪਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਅੰਕੜੇ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਹ ਵਿਆਪਕ ਵਿਸਥਾਰ ਤੋਂ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਵੱਲ ਬਦਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਮੁੱਲ ਜੋੜ (GVA) ਵਿੱਚ 7.9% ਦਾ ਵਾਧਾ, ਨਿੱਜੀ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਨਰਮੀ ਨੂੰ ਲੁਕਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਊਰਜਾ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਪ੍ਰਤੀ ਵਧੇਰੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਸਥਾਰ ਦਾ ਪੜਾਅ ਇਸ ਸਮੇਂ ਜਨਤਕ ਬੈਲੰਸ ਸ਼ੀਟਾਂ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਨਾ ਕਿ ਨਿੱਜੀ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੁਆਰਾ, ਜੋ ਇਹ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਰਥਚਾਰਾ ਇੱਕ ਉੱਚ-ਅਕਟੇਨ ਨੀਤੀ ਉਤਪ੍ਰੇਰਕ 'ਤੇ ਚੱਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਆਪਣੀ ਮੌਜੂਦਾ ਗਤੀ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਿੱਚ ਮੁਸ਼ਕਲ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇਕਰ ਜਨਤਕ ਵਿੱਤੀ ਇਕਸੁਰਤਾ ਸ਼ੁਰੂ ਹੁੰਦੀ ਹੈ।

ਆਰਥਿਕ ਲਚਕੀਲੇਪਣ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ

ਮੌਜੂਦਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਾਲ ਲਈ 6.5% ਤੋਂ 6.6% ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਰੇਖਾ-ਗਣਿਤ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਰਾਸ਼ਟਰੀ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਮਾਰਜਨ ਸੰਕੋਚਨ ਲਈ ਕੀਮਤਾਂ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਪਿਛਲੇ ਵਿਕਾਸ ਚੱਕਰਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਮੌਜੂਦਾ ਆਰਥਿਕ ਢਾਂਚਾ ਇੱਕ ਦੋਹਰੇ ਬੋਝ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ: ਇੱਕ ਬਾਹਰੀ ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ, ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਨਸੂਨ ਦੀ ਕਮੀ ਅਤੇ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸਖ਼ਤ ਕੀਮਤ ਨਿਰਧਾਰਨ ਵਾਤਾਵਰਣ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਕ੍ਰਿਟੀਕਲ ਥ੍ਰੈਸ਼ਹੋਲਡਾਂ ਦੇ ਨੇੜੇ ਘੁੰਮਣ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਸ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਰੇਖਾ-ਗਣਿਤ ਨੂੰ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਖਪਤਕਾਰ ਵੱਲ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਨੂੰ ਖਤਮ ਕਰਨ ਦੀ ਧਮਕੀ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਲਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਇੰਜਣ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕੀਤਾ ਸੀ।

ਨਿਰਣਾਇਕ ਬੇਅਰ ਕੇਸ

ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਸਾਹਮਣੇ-ਲੱਦੇ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਜੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਸਹਾਇਤਾ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਨ੍ਹਾਂ ਸੈਕਟਰਾਂ ਨੂੰ ਸਜ਼ਾ ਮਿਲੇਗੀ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਪਾੜਾ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਉਸਾਰੀ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਵਰਗੇ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ GVA 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਨਿਰਯਾਤ-ਅਧਾਰਿਤ ਸੇਵਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਅਸਲ ਉਤਪਾਦਕਤਾ ਲਾਭ ਦੀ ਘਾਟ ਨੂੰ ਲੁਕਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਟੈਕ ਖਰਚਿਆਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਜੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀ ਵਿਗੜਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਫਰੈਗਮੈਂਟੇਸ਼ਨ ਇੱਕ ਢਾਂਚਾਗਤ ਡਰੈਗ ਵਜੋਂ ਕੰਮ ਕਰੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਦਾ ਸੰਸ਼ੋਧਨ ਕਰਨਾ ਪਵੇਗਾ ਜਿਸਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਰੁਪਏ ਲਈ ਇੱਕ ਬਫਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ।

ਅਗਲੀ ਦਿਸ਼ਾ-ਨਿਰਦੇਸ਼ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਵਿਵਸਥਾਵਾਂ

ਅਗਲੇ ਚਾਰ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵੱਲ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਸੈਕਟਰ ਦੇ ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਵਿੱਚ ਸਹਿਮਤੀ ਇੱਕ ਮੱਧਮ ਪੜਾਅ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। 7.7% ਤੋਂ ਮੱਧ-ਛੇ ਫੀਸਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਤਬਦੀਲੀ ਸਿਰਫ ਇੱਕ ਅੰਕੜਾ ਆਧਾਰ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਬਲਕਿ ਸਖ਼ਤ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਮੁੱਖ ਮੋਹਰੀ ਸੂਚਕਾਂ ਵਜੋਂ ਕਿਰਤ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਸ਼ਹਿਰੀ ਖਪਤ ਸੂਚਕਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖ ਰਹੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਨਿਰਮਾਣ ਸਮਰੱਥਾ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਲਗਾਤਾਰ ਦੋ-ਹਰੇ ਅੰਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸਥਾਰ ਪ੍ਰਾਪਤ ਨਹੀਂ ਕਰਦੀ, ਉਦੋਂ ਤੱਕ ਅਰਥਚਾਰਾ ਸਟੈਗਫਲੇਸ਼ਨਰੀ ਦਬਾਅ ਦੇ ਦੌਰ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਵੇਸ਼ ਕਰਨ ਦਾ ਜੋਖਮ ਬਣਦਾ ਹੈ ਜਿੱਥੇ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਵਿਕਾਸ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਅਸਲ ਘਰੇਲੂ ਆਮਦਨ ਸਥਿਰ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ।