Whalesbook
ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਇੰਜਣ vs. ਫਿਸਕਲ ਡਰੈੱਗ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਚਿੱਤਰ ਦੋ ਪਾਸੜ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ Q3 FY2025-26 ਲਈ GDP ਗਰੋਥ ਦਰ ਘੱਟ ਕੇ 7.2% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੀ ਤਿਮਾਹੀ ਦੇ 8.2% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਅੰਕੜੇ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਇਸ ਮੰਦੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਇਸ ਤਿਮਾਹੀ ਦੌਰਾਨ ਸਰਕਾਰੀ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Capex) ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 23.4% ਦੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਆਈ ਕਮੀ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਹੋਈ ਭਾਰੀ ਫਰੰਟ-ਲੋਡਿੰਗ ਖਰਚ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ ਖਰਚ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਟੌਤੀ ਹੈ। ਅਸਲ ਅੰਕੜਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਖਰਚ Q2 FY2025-26 ਦੇ ₹3.1 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ ₹2.1 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ। ਇਹ ਫਿਸਕਲ ਸਾਵਧਾਨੀ, ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਈ ਗਈ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ICRA ਨੇ ਅੱਠ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ 8.3% ਵਾਧਾ ਅਨੁਮਾਨਿਆ ਹੈ। ਦੂਜੀ ਤਿਮਾਹੀ FY26 ਵਿੱਚ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ GVA, ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਹਿੱਸਾ, 9.13% ਤੱਕ ਤੇਜ਼ ਹੋਇਆ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਇੰਡਸਟਰੀਅਲ ਤਾਕਤ ਨੂੰ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ GVA ਵਿੱਚ 7.8% ਤੱਕ ਦੀ ਮੱਠੀ ਰਫਤਾਰ ਅਤੇ ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਦੇ ਆਉਟਪੁੱਟ ਵਿੱਚ ਹੌਲੀ ਵਾਧਾ ਹੋਰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਨਿਰਯਾਤ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦਾ ਸਹਾਰਾ
ਬਾਹਰੀ ਵਪਾਰ ਦਾ ਚਿੱਤਰ ਮਿਸ਼ਰਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਆ ਨਿਰਯਾਤ (Merchandise Exports) ਵਿੱਚ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਨਿਰਯਾਤ (Services Exports) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਆ ਨਿਰਯਾਤ ਸਿਰਫ 1.9% ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ ਵਧਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਕਮੀ ਅਤੇ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ ਦੁਆਰਾ ਟੈਰਿਫ ਲਗਾਉਣ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿਕਾਸ ਇੰਜਣ, ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਨਿਰਯਾਤ ਵੀ Q3 FY2025-26 ਵਿੱਚ ਸੱਤ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 7.5% ਦੀ ਗਰੋਥ ਤੱਕ ਮੱਠੇ ਪੈ ਗਏ। ਇਹ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਅ ਭਾਰਤ ਦੁਆਰਾ ਨਿਰਯਾਤ ਮੰਡੀਆਂ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆਉਣ ਅਤੇ ਆਪਣੇ ਗਲੋਬਲ ਵਪਾਰ ਸ਼ੇਅਰ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਨ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਆਇਆ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ-ਅਕਤੂਬਰ 2025 ਲਈ ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਨਿਰਯਾਤ ਦਾ ਸੰਚਤ ਵਿਕਾਸ 4.84% ਰਿਹਾ। Q3 FY2026 ਵਿੱਚ ਮਾਲੀਆ ਵਪਾਰ ਘਾਟਾ (Merchandise Trade Deficit) GDP ਦਾ 2.3% ਤੱਕ ਵੱਧ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ 13 ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ, ਜੋ ਇਹਨਾਂ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ (Domestic Demand) ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬਫਰ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਤੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਲਾਗੂ ਕੀਤੀਆਂ ਗਈਆਂ ਵਸਤੂ ਅਤੇ ਸੇਵਾਵਾਂ ਟੈਕਸ (GST) ਦਰਾਂ ਦੀ ਤਰਕਸੰਗਤਤਾ (Rationalization) ਨੂੰ ਖਪਤ (Consumption) ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੁਲਾਰਾ ਦੱਸਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਲਗਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਇਸ ਨਾਲ ਅਗਲੇ ਚਾਰ ਤੋਂ ਛੇ ਤਿਮਾਹੀਆਂ ਵਿੱਚ GDP ਗਰੋਥ ਵਿੱਚ 100-120 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਖਪਤ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਡਰਾਈਵਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਗਰੋਥ ਸਾਲ-ਦਰ-ਸਾਲ 8% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ।