ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ: ਗਲੋਬਲ ਦਬਾਅ ਵਿਚਾਲੇ ਗਰੋਥ ਦਾ ਸੰਤੁਲਨ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਅਸਥਿਰ ਗਲੋਬਲ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰਤਾ ਦਿਖਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਮਜ਼ਬੂਤੀ ਕੰਜ਼ਰਵੇਟਿਵ (conservative) ਫਿਸਕਲ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਤੋਂ ਬਚਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਤਾਲਮੇਲ ਵਾਲੀਆਂ ਮੌਦਰਿਕ (monetary) ਅਤੇ ਫਿਸਕਲ ਨੀਤੀਆਂ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਜੋ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਤੋਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਇਹ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਫਿਸਕਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪਰਮਾਣੂ ਊਰਜਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਹਾਲੀਆ ਮੀਲਪੱਥਰ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਰਣਨੀਤਿਕ ਆਤਮ-ਨਿਰਭਰਤਾ ਅਤੇ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਊਰਜਾ ਸੁਰੱਖਿਆ ਪ੍ਰਤੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਵੀ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਗਰੋਥ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਬਨਾਮ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰਵੱਈਆ

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਗਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ 2026 ਲਈ 6.9% ਜੀਡੀਪੀ ਗਰੋਥ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕੀਤੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2025 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 7.7% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੋਵੇਗੀ। World Bank ਅਤੇ IMF ਨੇ ਵੀ 2026 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 4% ਗਰੋਥ ਦੀ ਉਮੀਦ ਵਾਲੇ ਕਈ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (emerging markets) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ FY27 ਲਈ 6% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਠੋਸ ਗਰੋਥ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਨਜ਼ਰੀਆ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਰਵੱਈਏ ਦੇ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। 2026 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (foreign portfolio investors) ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚੋਂ $18.84 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਕੀਤੀ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਪੂਰੇ ਆਊਟਫਲੋ (outflow) ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਸੰਘਰਸ਼ (West Asia conflict) ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 45% ਦੇ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਤੇਜ਼ ਹੋਈ ਇਸ 'ਸੁਰੱਖਿਆ ਵੱਲ ਭੱਜਣ' (flight to safety) ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਕਈ ਵਾਰ ਰਿਕਾਰਡ ਨੀਵੇਂ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ।

ਫਿਸਕਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ

2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਕਹਾਣੀ ਘਰੇਲੂ ਮਜ਼ਬੂਤੀਆਂ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਜੋਖਮਾਂ ਦੁਆਰਾ ਆਕਾਰ ਲੈ ਰਹੀ ਹੈ। Union Budget 2026-27 ਦਾ ਟੀਚਾ 4.3% ਜੀਡੀਪੀ ਦਾ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (fiscal deficit) ਹੈ, ਜੋ 2025-26 ਲਈ 4.4% ਦੇ ਸੰਸ਼ੋਧਿਤ ਅਨੁਮਾਨ (revised estimate) ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਫਿਸਕਲ ਕੰਟਰੋਲ ਪ੍ਰਤੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਮੁੱਖ ਫਿਸਕਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਖਾਦਾਂ (fertilizers) ਅਤੇ MSMEs ਲਈ ਸਬਸਿਡੀਆਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਸੰਕਟ (West Asia crisis) ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਸੰਤੁਲਨ (balance of payments) 'ਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ World Bank ਨੇ FY27 ਵਿੱਚ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) ਦੇ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 1.8% ਤੱਕ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਹ FY26 ਲਈ ਲਗਭਗ 1.0% ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਉੱਚ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ CAD ਨੂੰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ; ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, 2011-14 ਦੌਰਾਨ ਕੀਮਤਾਂ ਨੇ CAD ਨੂੰ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 4.8% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵੀ ਮੁੜ ਉਭਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, 2026 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਏ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਹੇਠ ਲਗਭਗ 4.5% ਹੈ। Reserve Bank of India (RBI) ਨੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਕਰਨ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਦਖਲ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਦਰਾਮਦ ਊਰਜਾ 'ਤੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਢਾਂਚਾਗਤ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਰਣਨੀਤਿਕ ਪੱਖੋਂ, ਕਲਪੱਕਮ ਵਿਖੇ ਭਾਰਤ ਦੇ Prototype Fast Breeder Reactor (PFBR) ਨੇ 6 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2026 ਨੂੰ ਪਹਿਲੀ ਕ੍ਰਿਟੀਕਲਿਟੀ (first criticality) ਹਾਸਲ ਕੀਤੀ। ਇਹ ਇਸਦੇ ਪਰਮਾਣੂ ਊਰਜਾ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਕਦਮ ਹੈ, ਜੋ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਊਰਜਾ ਸੁਤੰਤਰਤਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ 2070 ਤੱਕ ਨੈੱਟ-ਜ਼ੀਰੋ ਟੀਚਿਆਂ (net-zero targets) ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਸਾਫ਼ ਊਰਜਾ ਟੀਚਿਆਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ

ਆਪਣੀ ਆਰਥਿਕ ਲਚਕਤਾ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤ ਕਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਦੇਸ਼ ਆਪਣੀ ਕੱਚੀ ਤੇਲ ਦੀ ਲਗਭਗ 90% ਦਰਾਮਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆਈ ਖੇਤਰ (West Asia region) ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੈ। ਇਹ ਝਟਕੇ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਦਰਾਮਦ ਬਿੱਲਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਵਪਾਰ (trade) ਅਤੇ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ, ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਭੜਕਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਨੇ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਅਜਿਹੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ ਜੋ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ਾ ਸੇਵਾ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਸਥਿਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪ੍ਰਤੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ (FDI) ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨਾ ਇੱਕ ਹੋਰ ਗੰਭੀਰ ਚੁਣੌਤੀ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਜੀਡੀਪੀ ਦੇ 2% ਦੇ ਨੈੱਟ FDI ਇਨਫਲੋ (inflow) ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ, ਗਲੋਬਲ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਆਊਟਫਲੋ ਇਸ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਰੋਕ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਕੁਝ ਕਰਜ਼ਾ-ਮੁਕਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (debt-to-GDP ratio) 2026-27 ਲਈ 55.6% ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਇਸ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ 2031 ਤੱਕ ਘਟਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਉੱਚ-ਕਰਜ਼ਾਈ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਫਿਸਕਲ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ (fiscal room) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਵਿਕਾਸ ਜਾਂ ਜ਼ਰੂਰੀ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (capital expenditure) ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਸੰਭਾਲਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਸੀਮਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਤਰਜੀਹ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਫਿਸਕਲ ਏਕੀਕਰਨ (fiscal consolidation) ਦੀ ਹੌਲੀ ਗਤੀ, ਜੋ ਕੇਂਦਰ ਦੇ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (gross tax-to-GDP ratio) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਉਸ 'ਤੇ ਵੀ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ।

ਆਉਣ ਵਾਲਾ ਆਰਥਿਕ ਅਨੁਮਾਨ

ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦੀ ਗਰੋਥ ਦਰ ਮੌਜੂਦਾ ਪੱਧਰਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਣੀ ਰਹੇਗੀ। FY27 ਲਈ ਅਨੁਮਾਨ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 6.6% (World Bank) ਤੋਂ 7.1% (S&P Global) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤੇ ਜਾਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ 2026 ਵਿੱਚ 4.0%-4.5% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸਥਿਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ Reserve Bank of India ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਦੇ ਬੈਂਡ (target band) ਵਿੱਚ ਰਹੇਗੀ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਅੰਦੋਲਨ (currency movements) ਤੋਂ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੇ ਫਿਸਕਲ ਏਕੀਕਰਨ ਮਾਰਗ ਨੂੰ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਟੀਚਾ FY27 ਲਈ 4.3% ਦਾ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਹੈ। ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (capital expenditure) ਵਿੱਚ ਨਿਰੰਤਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਨਿੱਜੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਸਥਾਰ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਪ੍ਰਤਿਯੋਗੀ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ, ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ।