Whalesbook
ਗਲੋਬਲ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਰਮਿਆਨ ਕਰਜ਼ਾ ਯੋਜਨਾ
ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਛੇ ਮਹੀਨਿਆਂ (ਅਪ੍ਰੈਲ ਤੋਂ ਸਤੰਬਰ) ਲਈ ਆਪਣੀ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਦਾ ਐਲਾਨ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਤਹਿਤ ਸਰਕਾਰ ₹8.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਏਗੀ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਲਾਨਾ ਬਜਟ ਦਾ ਲਗਭਗ ਅੱਧਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਹ ਰਕਮ 26 ਹਫ਼ਤਵਾਰੀ ਨੀਲਾਮੀ (Auctions) ਰਾਹੀਂ ਇਕੱਠੀ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਮੁਤਾਬਕ, ਲਗਭਗ 25% ਫੰਡ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (30-50 ਸਾਲ ਦੀ ਮਿਆਦ ਵਾਲੇ) 'ਤੇ ਖਰਚ ਕੀਤੇ ਜਾਣਗੇ ਤਾਂ ਜੋ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਭੁਗਤਾਨ ਨੂੰ ਸੁਚਾਰੂ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ। ਇਹ ਖੁਲਾਸਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਹੋਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ 6.95% ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਜੁਲਾਈ 2024 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਯੀਲਡਜ਼ (Yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮੱਧ ਪੂਰਬ (Middle East) ਵਿੱਚ ਵਧਦੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਕਾਰਨ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਧੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਦਬਾਅ ਤੇ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ
ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ (Energy Prices), ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਵਧਦੀਆਂ ਗਲੋਬਲ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ (Global Bond Yields) ਦੇ ਚਲ ਰਹੇ ਅਸਥਿਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੌਰਾਨ, ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੇ ਇਸ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਤੋਂ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨੂੰ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਟਾਰ ਯੂਨੀਅਨ ਡਾਈ-ਇਚੀ ਲਾਈਫ ਇੰਸ਼ੋਰੈਂਸ ਦੇ ਸੀ.ਆਈ.ਓ. ਰਾਮਕਮਲ ਸਾਮੰਤ ਨੇ ਕਿਹਾ ਕਿ ਬਾਂਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਬਾਂਡ ਸਵੈਪ (Bond Swap), FY27 ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਸਥਿਰ ਰਫ਼ਤਾਰ ਅਤੇ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦਾ ਘੱਟ ਹਿੱਸਾ ਦੇਖ ਕੇ ਤਸੱਲੀ ਮਹਿਸੂਸ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਹੈ, ਜੋ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਸੰਕਟ ਕਾਰਨ ਵਧ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤ ਦੀ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤ (Import Costs) ਵਧੇਗੀ ਅਤੇ FY26 ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (Fiscal Deficit) ਵਧੇਗਾ। ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਟਰਬਾਈਨ ਤੇਲ 'ਤੇ ਨਿਰਯਾਤ ਡਿਊਟੀ (Export Duties) ਲਗਾਉਣ ਦਾ ਕਦਮ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ₹1,500 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ, ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਲਈ ਇੱਕ ਸਿੱਧਾ ਕਦਮ ਹੈ। ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਇਹ ਵੀ ਦੱਸਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਭਾਰਤ ਰੂਸ ਤੋਂ LNG ਦਰਾਮਦ (LNG Imports) ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਕਰਨ ਦੀ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਅਮਰੀਕਾ ਤੋਂ ਛੋਟ (US Waiver) ਮੰਗੀ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਬਦਲਾਅ ਦਰਮਿਆਨ ਇੱਕ ਜਟਿਲ ਊਰਜਾ ਰਣਨੀਤੀ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਡੈਫਿਸਿਟ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਬਰਕਰਾਰ
ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ਾ ਯੋਜਨਾ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਦੇਣ ਦੇ ਇਰਾਦੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਬਰਕਰਾਰ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP Ratio), ਭਾਵੇਂ ਕੁਝ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹੈ, ਜੇਕਰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਹੌਲੀ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਜਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਇਹ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਇਆ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦਾ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਵੱਡੀਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੋੜਾਂ ਅਤੇ ਉੱਚ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਵਰਗੇ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ। ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਪਰਿਪੱਕਤਾ (Debt Maturity) ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਇਹ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਤੌਰ 'ਤੇ ਉੱਚੀਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਵੀ ਬੰਨ੍ਹਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ (Market Liquidity) ਤੰਗ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਦੇ ਯਤਨਾਂ ਨੂੰ ਹੋਰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪਿਛਲੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਕਰਜ਼ਾ ਘੋਸ਼ਣਾਵਾਂ ਨੇ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਅਸਥਾਈ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਸੀ ਜੋ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਹੋ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨੇ ਦਿਖਾਇਆ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਸਹਿਣ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਚੱਲ ਰਹੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਇਸ ਪੈਟਰਨ ਨੂੰ ਵਿਗਾੜ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ (Market Sentiment) ਮਿਲੀ-ਜੁਲੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸੋਚ (Market Sentiment) ਮਿਲੀਆਂ-ਜੁਲੀਆਂ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੁਝ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਕਰਜ਼ਾ ਕੈਲੰਡਰ ਤੋਂ ਮਿਲਣ ਵਾਲੀ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਦੀ ਸ਼ਲਾਘਾ ਕਰਨਗੇ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਹੋਰ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ ਅਤੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਾਰਨ ਸਾਵਧਾਨ ਰਹਿਣਗੇ। ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਸਫਲਤਾ ਬਦਲਦੀਆਂ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੇਕਰ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਮੰਨਦੇ ਹਨ ਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਯੋਜਨਾ ਫੰਡਿੰਗ ਲਈ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ, ਪਰ FY27 ਦੌਰਾਨ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਟੀਚਿਆਂ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ।