Whalesbook
ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਸੰਕਲਪ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਨਾਲ ਪਰਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ
ਭਾਰਤੀ ਵਿੱਤ ਮੰਤਰਾਲਾ (Finance Ministry) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026-27 ਲਈ ਆਪਣੇ ਵਿੱਤੀ ਰੋਡਮੈਪ (Fiscal Roadmap) 'ਤੇ ਅਡੋਲ ਰਹਿਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਧਦਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਵਿਸ਼ਵ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਲਿਆ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਮੰਤਰਾਲੇ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ ਕਿਹਾ ਹੈ ਕਿ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਮੰਤਰਾਲਿਆਂ ਵਿੱਚ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਤੁਰੰਤ ਕਟੌਤੀ ਨਹੀਂ ਹੋਵੇਗੀ। ਇਸ ਦੀ ਬਜਾਏ, ਸਰਕਾਰ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (Capital Expenditure) ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Infrastructure) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇ ਕੇ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦੇ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਖ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਚਿੰਤਾਜਨਕ ਚਿੱਤਰ ਪੇਸ਼ ਕਰਨ ਵਾਲੀਆਂ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਏਜੰਸੀਆਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਗਏ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਦੇ ਉਲਟ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਭਰੋਸਾ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ
ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੇ ਬਜਟ ਟੀਚਿਆਂ 'ਤੇ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਭਰੋਸਾ ਰੱਖ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਕੇਂਦਰੀ ਨੈੱਟ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (Net Tax Revenue) ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ₹28.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਆ (Gross Tax Revenue) ₹44.04 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ 10% ਦੇ ਨਾਮਾਤਰ ਜੀਡੀਪੀ ਵਿਕਾਸ (Nominal GDP Growth) 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਜੀਡੀਪੀ ₹393 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਮੌਜੂਦਾ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਲਈ 4.3% ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਗਲਾਈਡ ਪਾਥ (Fiscal Glide Path) ਦੇ ਟੀਚੇ ਵਿੱਚ ਵੀ ਕੋਈ ਬਦਲਾਅ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਸਰਕਾਰ MSME ਸੈਕਟਰ ਲਈ ₹2.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਾਰੰਟੀ ਸਕੀਮ (CLGS 5.0) ਵੀ ਲਿਆਉਣ ਦੀ ਤਿਆਰੀ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਜੋ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੌਰਾਨ ਦਿੱਤੀ ਗਈ ਸਹਾਇਤਾ ਵਰਗੀ ਹੋਵੇਗੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਈਰਾਨੀ ਜੰਗ ਦਾ ਅਸਰ ਤੇਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਵੀ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿੱਥੇ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ (Brent Crude) ਫਿਊਚਰਜ਼ $120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ ਵਰਗੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸ਼ਿਪਿੰਗ ਮਾਰਗਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਸ਼ਵ ਤੇਲ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਪੰਜਵਾਂ ਹਿੱਸਾ ਸੰਭਾਲਦਾ ਹੈ। 7 ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਨੂੰ, BSE ਸੈਂਸੈਕਸ (Sensex) ਅਤੇ ਨਿਫਟੀ 50 (Nifty 50) ਸੂਚਕਾਂਕਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 0.7% ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਤਕਨੀਕੀ ਰਿਕਵਰੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਪਰ, ਸਟਾਕ ਮਾਰਕੀਟ ਦਾ ਮੂਡ ਅਜੇ ਵੀ ਮੱਧਮ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਦੋਵੇਂ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਸੂਚਕਾਂਕ ਆਪਣੇ ਹਾਲੀਆ ਸਿਖਰਾਂ ਤੋਂ 12% ਤੋਂ ਵੱਧ ਡਿੱਗ ਚੁੱਕੇ ਹਨ।
ਵੱਖ-ਵੱਖ ਅਨੁਮਾਨ ਸਾਹਮਣੇ ਆ ਰਹੇ ਹਨ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਅਧਿਕਾਰਤ ਆਤਮਵਿਸ਼ਵਾਸ ਅਤੇ ਬਾਹਰੀ ਮੁਲਾਂਕਣਾਂ ਵਿਚਾਲੇ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਹੈ। ਮੂਡੀਜ਼ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (Moody's Ratings) ਨੇ ਭਾਰਤ ਲਈ FY27 ਵਿੱਚ ਅਸਲ GDP ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 6.8% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 6.0% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਕਾਰਨ ਊਰਜਾ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਖਦਸ਼ਾ ਹੈ। ਫਿਚ ਸਲਿਊਸ਼ਨਜ਼ ਦੇ BMI ਯੂਨਿਟ ਨੇ ਵੀ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ 'ਤੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੇ ਅਸਰ ਕਾਰਨ FY27 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ 7.7% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ 7.0% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਜਿਵੇਂ ਕਿ OECD ਅਤੇ ਮੋਰਗਨ ਸਟੈਨਲੀ (Morgan Stanley) ਨੇ ਵੀ FY27 ਲਈ 6.1%-6.2% ਦੇ ਆਸ-ਪਾਸ ਮੱਧਮ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਘੱਟ ਹੈ। ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ FY27 ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) ਲਗਭਗ 4.8% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਦੇ 2.4% ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਉੱਚ ਊਰਜਾ ਅਤੇ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਨੇ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ 4-16% ਤੱਕ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ (Volatility) ਵਧਾਈ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ 6-12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਘਰੇਲੂ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ ਦੇ ਕਾਰਨ ਠੀਕ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਅਜਿਹੇ ਸਮਿਆਂ ਦੌਰਾਨ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ (Indian Rupee) ਦੀ ਕਾਰਗੁਜ਼ਾਰੀ ਵੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਨਾਲ ਆਯਾਤ ਲਾਗਤਾਂ (Import Costs) ਵੱਧ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ।
ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਲਈ ਜੋਖਮ
ਸਰਕਾਰੀ ਭਰੋਸੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਘਰਸ਼ ਭਾਰਤ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਲਈ ਵੱਡੇ ਜੋਖਮ ਖੜ੍ਹੇ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਮੂਡੀਜ਼ ਅਤੇ ICRA ਵਰਗੀਆਂ ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਖਾਸ ਕਰਕੇ LPG ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Crude Oil) ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਘਰੇਲੂ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਟਰਾਂਸਪੋਰਟ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਧਣਗੀਆਂ ਅਤੇ ਖਾਧ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਵੀ ਅਸਰ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਆਪਣੀ 90% ਤੋਂ ਵੱਧ LPG ਅਤੇ ਲਗਭਗ 55% ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਲਈ ਮੱਧ ਪੂਰਬ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ ਵਧ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ।
ਬਾਲਣ 'ਤੇ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀ (Excise Duty) ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਵਰਗੇ ਉਪਾਅ, ਜੋ ਚੋਣਾਂ ਵਿੱਚ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀ (Fiscal Space) 'ਤੇ ਬੋਝ ਪਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ (Fiscal Deficit) ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਸਮਾਯੋਜਨ (Fiscal Consolidation) ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ (Borrowing Costs) ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਮੂਡੀਜ਼ ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਮਾਲੀਆ ਘਟਾਉਣ ਵਾਲੇ ਉਪਾਅ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟ ਪਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇੰਡੀਆ ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕੁਆਲਿਟੀ (Credit Quality) ਵੀ ਜਾਂਚ ਅਧੀਨ ਹੈ; ਬਹੁਤ ਸਾਰੇ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਸਿੱਧਾ ਅਸਰ ਸੀਮਤ ਹੈ, ਪਰ ਊਰਜਾ-ਸघन ਉਦਯੋਗਾਂ ਅਤੇ ਆਯਾਤ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕੱਚੇ ਮਾਲ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਰੇਟਿੰਗ ਏਜੰਸੀਆਂ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਵਧਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਇਹ ਵਿਸ਼ਵਵਿਆਪੀ ਸਪਲਾਈ ਸਦਮੇ (Supply Shocks), ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (Corporate Earnings) ਅਤੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕੁਆਲਿਟੀ 'ਤੇ ਵਿਆਪਕ ਦਬਾਅ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuation), ਜਿੱਥੇ ਨਿਫਟੀ 50 P/E ਅਨੁਪਾਤ ਲਗਭਗ 20.32 ਹੈ, ਵਧਦੀਆਂ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਅਤੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਮਾਰਜਿਨ ਘਟਣ (Margin Compression) ਦੇ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹੈ।
ਨੀਤੀਗਤ ਸਹਾਇਤਾ ਅਤੇ ਲਟਕਦੀਆਂ ਕਮਜ਼ੋਰੀਆਂ
ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਰਣਨੀਤੀ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਪ੍ਰਭਾਵੀ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ 'ਤੇ ਕੇਂਦ੍ਰਿਤ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਸਤਾਵਿਤ ₹2.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ MSME ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਗਾਰੰਟੀ ਸਕੀਮ ਅਤੇ ਵਧੇਰੇ ਫਰੇਟ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੇ ਨਿਰਯਾਤਕਾਂ (Exporters) ਲਈ ਰਾਹਤ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਹ ਉਪਾਅ ਤੁਰੰਤ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹਨਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਕਿੰਨਾ ਘੱਟ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਬਾਕੀ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਦਮ ਚੁੱਕ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਖਤਰੇ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਘਟ ਰਹੀ ਹੈ, ਹੋਰ ਮੌਦ੍ਰਿਕ ਢਿੱਲ (Monetary Easing) ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦਾ ਵਿਕਾਸ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਅਤੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਸੁਧਾਰਾਂ 'ਤੇ ਅਧਾਰਿਤ ਹੈ, ਇਸਦੀ ਅਲਪ- ਤੋਂ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੀ ਲਚੀਲਾਪਨ (Resilience) ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਘਰਸ਼ ਦੀ ਮਿਆਦ ਅਤੇ ਤੀਬਰਤਾ, ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਇਸਦਾ ਅਸਰ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਵਾਂ ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤੇ ਬਿਨਾਂ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।