Whalesbook
ਕਰਜ਼ਾ ਸਥਿਰਤਾ ਬਣੀ ਮੁੱਖ ਨੀਤੀ:
ਸਾਲ 2026-27 ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹੁਣ ਕਰਜ਼ਾ-GDP ਅਨੁਪਾਤ (Debt-to-GDP Ratio) ਨੂੰ ਨੀਤੀ ਦਾ ਮੁੱਖ ਆਧਾਰ ਬਣਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਸਿਰਫ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਸੀ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਟੀਚਾ 2031 ਤੱਕ ਕੇਂਦਰੀ ਸਰਕਾਰ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ-GDP ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ 50% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਸ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਲਈ, ਮੌਜੂਦਾ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਹਰ ਸਾਲ 1% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੀ ਕਮੀ ਲਿਆਉਣੀ ਪਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਲਈ ਲਗਾਤਾਰ ਮਾਲੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ (Fiscal Prudence) ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ। ਸਾਲ 2026-27 ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ-GDP ਅਨੁਪਾਤ 55.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2025-26 ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ਨ 56.1% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਘੱਟ ਹੈ। ਸਾਲ 2026-27 ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਟੀਚਾ GDP ਦਾ 4.3% ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ 4.4% ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਡੈਫਿਸਿਟ (Primary Deficit - ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨਾਂ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ) ਦੇ 0.7% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2025-26 ਦੇ 0.8% ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਰੈਵਨਿਊ ਡੈਫਿਸਿਟ (Revenue Deficit) 1.5% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ।
ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ:
ਇਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵਿੱਤੀ ਯੋਜਨਾ 10% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਾਮਾਤਰ GDP ਵਿਕਾਸ (Nominal GDP Growth) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 2025-26 ਦੇ 8% ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। GDP ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਾਧਾ ਕਰਜ਼ੇ ਅਤੇ ਘਾਟੇ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰੇਗਾ। ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਨੌਕਰੀਆਂ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Capex) ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਸਾਲ 2026-27 ਲਈ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਕੈਪੈਕਸ ਲਈ ਅਲਾਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ 2025-26 ਦੇ ₹10.9 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ 11.5% ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਸੜਕਾਂ ਅਤੇ ਬੰਦਰਗਾਹਾਂ ਵਰਗੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿਕਾਸ 'ਤੇ ਇਹ ਜ਼ੋਰ ਰੁਜ਼ਗਾਰ ਸਿਰਜਣ ਅਤੇ ਮੰਗ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਰੱਖਦਾ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਖਰਚਾ 7.7% ਵਧ ਕੇ ₹53.4 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਰੈਵਨਿਊ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Revenue Expenditure) 6.6% ਵਧ ਕੇ ₹41.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਜਾਵੇਗਾ। ਕੁੱਲ ਖਰਚੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੈਵਨਿਊ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਦਾ ਅਨੁਪਾਤ 77.9% ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 77.1% ਹੋ ਜਾਵੇਗਾ, ਜੋ ਕਿ ਉਤਪਾਦਕ ਸੰਪਤੀਆਂ (productive assets) ਵੱਲ ਇੱਕ ਸ਼ਿਫਟ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਮਾਲੀਆ ਇਕੱਠਾ ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ:
ਸਰਕਾਰ ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਵਧੇ ਹੋਏ ਮਾਲੀਏ (Revenue Collections) ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਮਿਲੇਗੀ। ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਏ ਦੇ ₹28.6 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ 7.2% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਇਨਕਮ ਟੈਕਸ 11% ਵਧ ਕੇ ₹12.3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਤੇ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਆਮਦਨ ਟੈਕਸ 11.7% ਵਧ ਕੇ ₹14.66 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, GST ਮਾਲੀਏ ਦੇ ₹10.19 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਨਾਲੋਂ 2.6% ਘੱਟ ਹੈ, ਜੋ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਬਾਰੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰਿਆ ਰੁਖ ਦਿਖਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਅਤੇ ਜਨਤਕ ਖੇਤਰ ਦੇ ਅਦਾਰਿਆਂ ਤੋਂ ₹3.16 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ (Dividend) ਵਰਗੇ ਗੈਰ-ਟੈਕਸ ਮਾਲੀਏ (Non-tax revenues) ਤੋਂ ਵੀ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਯੋਗਦਾਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਿੱਤੀ ਜੋਖਮ 8ਵੇਂ ਪੇਅ ਕਮਿਸ਼ਨ (8th Pay Commission) ਦੀ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਰਿਪੋਰਟ ਹੈ, ਜਿਸ ਦੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਮਚਾਰੀਆਂ ਦੀਆਂ ਤਨਖਾਹਾਂ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨਾਂ ਸਬੰਧੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ਾਂ, ਸੰਭਾਵਤ: 1 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਤੋਂ ਲਾਗੂ ਹੋਣ 'ਤੇ, 2027 ਤੋਂ ਰੈਵਨਿਊ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਲਈ ਵਾਧੂ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਤੋਂ ਬਚਣ ਵਾਸਤੇ ਮੁਆਫ਼ਕ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧੇ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋਵੇਗੀ।
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ:
ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵੱਲ ਇਹ ਰਣਨੀਤਕ ਮੋੜ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਰਤਾ ਵੱਲ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਦਮ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੁੱਲ ਖਰਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਵਜੋਂ ਰੈਵਨਿਊ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ ਵਿੱਚ ਆ ਰਹੀ ਗਿਰਾਵਟ (2017-18 ਦੇ 88% ਤੋਂ 2026-27 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 77.1% ਤੱਕ) ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਫੰਡਾਂ ਦਾ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਖਪਤ ਦੀ ਬਜਾਏ ਪੂੰਜੀ ਨਿਰਮਾਣ ਵੱਲ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਡੈਫਿਸਿਟ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਗਿਰਾਵਟ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਨਾਮਾਤਰ GDP ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਅਤੇ ਪੇਅ ਕਮਿਸ਼ਨ ਵਰਗੇ ਖਰਚੇ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਝਟਕਿਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨੇੜੀਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਅਨੁਮਾਨਿਤ ਵਿੱਤੀ ਮਾਰਗ (fiscal glide path) ਤੋਂ ਕੋਈ ਵੀ ਭਟਕਣ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (bond yields) ਅਤੇ ਸਾਵਰੇਨ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ (sovereign credit ratings) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।