Whalesbook
ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ 'ਚ ਆਈ ਨਰਮੀ
Union Budget 2026-27 ਵਿੱਚ ਸਰਕਾਰ ਨੇ Fiscal Deficit ਦਾ ਟੀਚਾ GDP ਦੇ 4.3% ਰੱਖਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY26) ਦੇ ਰਿਵਾਈਜ਼ਡ ਐਸਟੀਮੇਟ (RE) 4.4% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਸਿਰਫ਼ 10 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ (bps) ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਸੁਧਾਰ ਹੈ। ਮਾਹਿਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਜਦੋਂ ਕੋਵਿਡ-19 ਦੌਰਾਨ Fiscal Deficit 9.2% (FY20-21) ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ, ਉਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਸੀ। ਪਰ ਹੁਣ, EY India ਦੇ ਚੀਫ ਪਾਲਿਸੀ ਐਡਵਾਈਜ਼ਰ DK Srivastava ਮੁਤਾਬਿਕ, ਬਜਟ 2026-27 ਵਿੱਚ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਰਫ਼ਤਾਰ ਹੁਣ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸਾਵਧਾਨੀ ਭਰੀ ਰਣਨੀਤੀ ਅਪਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ FY27 ਵਿੱਚ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. (Debt-to-GDP) ਅਨੁਪਾਤ 55.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਵਿੱਚ 56.1% ਸੀ। ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੇ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਟੀਚੇ, ਭਾਵ FY31 ਤੱਕ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ GDP ਦੇ ਲਗਭਗ 50% ਤੱਕ ਲਿਆਉਣ ਦੇ ਵਾਅਦੇ 'ਤੇ ਕਾਇਮ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਰਸਤਾ ਹੁਣ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਲੰਬਾ ਲੱਗ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ ਬਣੀ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ
ਇਸ ਨਰਮ ਰਫ਼ਤਾਰ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ (Gross Tax Revenue - GTR) ਦਾ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ 'ਚ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ ਹੈ। ਇਹ ਅਨੁਪਾਤ FY25 ਵਿੱਚ 11.5% ਸੀ, ਜੋ FY26 ਵਿੱਚ ਘੱਟ ਕੇ 11.4% (RE) ਹੋ ਗਿਆ ਅਤੇ FY27 ਵਿੱਚ ਇਹ 11.2% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। Srivastava ਨੇ ਇਸ ਰੁਝਾਨ ਦਾ ਸਿਹਰਾ ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ (Tax Buoyancy) ਦੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਨੂੰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। Tax Buoyancy ਇਹ ਦੱਸਦੀ ਹੈ ਕਿ ਆਰਥਿਕ ਵਾਧੇ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਕਿੰਨੀ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧ ਰਹੀ ਹੈ। ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਇਹ ਬੁਆਇੰਸੀ FY25 ਵਿੱਚ 0.98 ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ FY26 ਵਿੱਚ 0.93 (RE) ਹੋ ਗਈ ਹੈ, ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਇਹ ਸਿਰਫ਼ 0.8 ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਜਦੋਂ Tax Buoyancy 1 ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਟੈਕਸ ਆਮਦਨ ਨਾਮੀ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. (Nominal GDP) ਦੀ ਵਾਧ ਦਰ ਤੋਂ ਪਿੱਛੇ ਚੱਲ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਫ਼ਤਾਰ ਦੇ ਪਿੱਛੇ ਟੈਕਸ ਦਰਾਂ ਦਾ ਤਰਕੀਬੀਕਰਨ, ਕੁਝ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਮੁਨਾਫਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ, ਅਤੇ ਕੋਵਿਡ-19 ਦੌਰਾਨ ਮਿਲੇ ਟੈਕਸ ਲਾਭਾਂ ਦਾ ਆਮ ਵਾਂਗ ਹੋ ਜਾਣਾ (normalisation) ਵਰਗੇ ਕਾਰਨ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ, FY26 ਵਿੱਚ ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਆਈ ਗਿਰਾਵਟ (ਅਨੁਮਾਨ 0.5-0.6 ਬਨਾਮ ਬਜਟ 1.1) ਨੇ ਲਗਭਗ 0.6% ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਦੇ ਮਾਲੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਫ਼ਿਸਕਲ ਸ਼ਾਰਟਫਾਲ (fiscal shortfall) ਪੈਦਾ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾਈ ਟੀਚਿਆਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਆਮਦਨ ਦੇ ਇਹਨਾਂ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦਾ ਟੀਚਾ - FY27 ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਿਤ 55.6% ਤੋਂ ਘਟਾ ਕੇ FY31 ਤੱਕ ਕਰਜ਼ਾ-ਤੋਂ-ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 50% ਤੱਕ ਲਿਆਉਣਾ - ਹੋਰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਹਾਸਲ ਕਰਨਾ, ਜੋ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚ ਲਈ ਜ਼ਿਆਦਾ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਬਣਾਉਣ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਘਟਾਉਣ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਬਹੁਤ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ, ਇਹ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਟੈਕਸ ਬੁਆਇੰਸੀ ਨੂੰ ਮੁੜ ਸੁਰਜੀਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਨਾਮੀ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਵਾਧਾ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। FY27 ਲਈ ਨਾਮੀ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ 10% ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਇਸਨੂੰ 8% ਤੋਂ 11% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਦੱਸਦੇ ਹਨ। ਰੀਅਲ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. (Real GDP) ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ FY27 ਲਈ 6.8% ਤੋਂ 7.2% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਅਰਥ ਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਜਦੋਂ ਕਿ Fiscal Deficit ਨੀਤੀਗਤ ਸਾਧਨ ਹੈ, ਪਰ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਆਰਥਿਕ ਵਾਧਾ ਬਹੁਤ ਅਹਿਮ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਉੱਚ ਜੀ.ਡੀ.ਪੀ. ਆਪਣੇ ਆਪ ਹੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੇ ਅਨੁਪਾਤ ਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਗਤੀ
ਇਹ ਮਾਲੀ ਰੋਡਮੈਪ ਲਗਾਤਾਰ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਕੌਮਾਂਤਰੀ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਘੜਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਗਲੋਬਲ ਵਿਕਾਸ ਦਰ 2026 ਲਈ ਲਗਭਗ 2.7% ਤੋਂ 3.1% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਉਭਰਦੀਆਂ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸਸ਼ੀਲ ਅਰਥਚਾਰੇ (Emerging Market and Developing Economies - EMDEs) 4.0% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰਨ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਵਪਾਰਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮਾਂ (geopolitical risks) ਵਾਲਾ ਇਹ ਬਾਹਰੀ ਮਾਹੌਲ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਆਮਦਨ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰਦੇ ਹੋਏ ਖਰਚਿਆਂ 'ਤੇ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਕੈਪੀਟਲ ਐਕਸਪੈਂਡੀਚਰ (Capital Expenditure) 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ FY27 ਲਈ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰੱਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਪ੍ਰਾਈਵੇਟ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਕਮੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਆਰਥਿਕ ਗਤੀਵਿਧੀ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣਾ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮਾਲੀ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ, ਕਰਜ਼ਾਈ ਬੋਝ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਵਧਾਏ ਬਿਨਾਂ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਾਲੀਆ ਵਸੂਲੀ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣਾ ਸਭ ਤੋਂ ਅਹਿਮ ਹੋਵੇਗਾ।