Whalesbook
ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਵਧਾਉਣ ਦੇ ਉਪਾਅ
ਭਾਰਤ ਦੇ ਡੈਬਿਟ ਮਾਰਕੀਟ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡ ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਤਰਲਤਾ ਦੀ ਕਮੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚੁਣੌਤੀ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਸ ਨੂੰ ਦੂਰ ਕਰਨ ਲਈ, ਬਜਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਵੇਂ ਮਾਰਕੀਟ-ਮੇਕਿੰਗ ਫਰੇਮਵਰਕ (Market-Making Framework) ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ, ਜੋ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਸਹੀ ਢੰਗ ਨਾਲ ਨਿਰਧਾਰਤ ਕਰਨ ਅਤੇ ਨਿਰੰਤਰ ਵਪਾਰ ਨੂੰ ਉਤਸ਼ਾਹਿਤ ਕਰੇਗਾ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਆਧਾਰਿਤ ਡੈਰੀਵੇਟਿਵਜ਼ (Derivatives), ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟੋਟਲ ਰਿਟਰਨ ਸਵੈਪਸ (Total Return Swaps - TRS) ਦੀ ਪੇਸ਼ਕਸ਼ ਕੀਤੀ ਜਾਵੇਗੀ। TRS ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਬਾਂਡ ਦੀ ਸਿੱਧੀ ਮਲਕੀਅਤ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ ਉਸਦੇ ਕੁੱਲ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਹਾਸਲ ਕਰਨ ਦੀ ਇਜਾਜ਼ਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਜੋਖਮ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (Risk Management) ਵਿੱਚ ਮਦਦਗਾਰ ਸਾਬਤ ਹੋਵੇਗਾ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਉਪਾਵਾਂ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬਿਡ-ਆਸਕ ਸਪ੍ਰੈਡ (Bid-Ask Spreads) ਨੂੰ ਘਟਾਉਣਾ ਅਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਲਈ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਪੂੰਜੀ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਆਸਾਨ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ।
ਸ਼ਹਿਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਲਈ ਮਿਉਂਸਪਲ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰੋਤਸਾਹਨ
ਸ਼ਹਿਰੀ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ (Urban Infrastructure) ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ, ਮਿਉਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਬਜਟ ਵਿੱਚ, ₹1,000 ਕਰੋੜ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਕਿਸੇ ਵੀ ਸਿੰਗਲ ਮਿਉਂਸਪਲ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ₹100 ਕਰੋੜ ਦਾ ਇਨਸੈਂਟਿਵ ਦੇਣ ਦਾ ਪ੍ਰਸਤਾਵ ਹੈ। ਇਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮੁੰਬਈ, ਬੈਂਗਲੁਰੂ ਅਤੇ ਦਿੱਲੀ ਵਰਗੇ ਵੱਡੇ ਸ਼ਹਿਰਾਂ ਨੂੰ ਨਿਸ਼ਾਨਾ ਬਣਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀ AMRUT 2.0 ਸਕੀਮ ਤਹਿਤ, ਛੋਟੀਆਂ ਨਗਰ ਪਾਲਿਕਾਵਾਂ (ULBs) ਨੂੰ ਵੀ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ₹100 ਕਰੋੜ ਦੇ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨ 'ਤੇ ₹13 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਦਾ ਵਿਆਜ ਸਬਵੈਨਸ਼ਨ (Interest Subvention) ਮਿਲੇਗਾ, ਜੋ ਵੱਧ ਤੋਂ ਵੱਧ ₹26 ਕਰੋੜ ਤੱਕ ਸੀਮਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ULBs ਦੀ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਕੁਆਲਿਟੀ (Credit Quality) ਅਤੇ ਡਿਸਕਲੋਜ਼ਰ (Disclosure) ਵਰਗੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਅਜੇ ਵੀ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ।
ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਅਸਰ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ
ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਦਮਾਂ ਨਾਲ ਦੇਸ਼ ਦੇ ਡੈਬਿਟ ਮਾਰਕੀਟ (Debt Market) ਦੇ ਹੋਰ ਗਤੀਸ਼ੀਲ ਅਤੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਰਜ਼ਿਆਂ (Corporate Debt) ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲਾਗਤ (Cost of Capital) ਘੱਟ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਮਿਉਂਸਪੈਲਿਟੀਆਂ ਲਈ, ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਘਟੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਹ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਆਸਾਨੀ ਨਾਲ ਫੰਡ ਕਰ ਸਕਣਗੀਆਂ। ਇਹ ਪਹਿਲਕਦਮੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਰਣਨੀਤੀ (Fiscal Strategy) ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ, ਜੋ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਜਨਤਕ ਪੂੰਜੀ ਖਰਚ (Public Capital Expenditure) ਨੂੰ ਵਧਾ ਕੇ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਕਰਨ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਕਾਫੀ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਅਜੇ ਵੀ ਇਕੁਇਟੀ ਮਾਰਕੀਟ (Equity Market) ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਵ ਪੱਧਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਵਿਕਸਿਤ ਅਤੇ ਛੋਟਾ ਹੈ, ਜੋ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਿਕਾਸ ਦੀ ਗੁੰਜਾਇਸ਼ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।