India Bonds: ਤੇਲ ਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਸੰਕਟ, **₹32,000 ਕਰੋੜ** ਦੀ ਨਿਲਾਮੀ ਟੈਸਟ ਕਰੇਗੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਹੌਂਸਲਾ

ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਮਲਟੀਪਲ ਪ੍ਰੈਸ਼ਰ

ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ (Indian Government Bonds) ਨੇ ਹਾਲੀਆ ਦਿ ਦਿਤੇ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਤੇ ਦੋ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨਾਂ ਕਰਕੇ ਦਬਾਅ ਹੈ: ਇੱਕ ਪਾਸੇ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਵਧਣਾ, ਅਤੇ ਦੂਜੇ ਪਾਸੇ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡ (US Treasury Yields) ਦਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਵਧਣਾ। ਇਸ ਸਭ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ, ਭਾਰਤ ਸਰਕਾਰ ₹32,000 ਕਰੋੜ ਦਾ ਅਹਿਮ ਕਰਜ਼ਾ ਜੁਟਾਉਣ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਨਵੀਂ 40-ਸਾਲਾ ਮਿਆਦ ਦਾ ਬਾਂਡ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਦੀ ਅਸਲ ਪਰਖ ਕਰੇਗਾ। ਬੈਂਚਮਾਰਕ 6.48% 2035 ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ, ਜੋ ਵੀਰਵਾਰ ਨੂੰ 7.0203% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈ ਸੀ, ਦੇ 7.00% ਤੋਂ 7.06% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।

ਗਲੋਬਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਡਰ ਵਧਿਆ

ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਹਾਲਾਤਾਂ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਡਰ ਹਾਵੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ ਪ੍ਰੋਡਿਊਸਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (PPI) ਵਿੱਚ 2022 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਟੇਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ। ਇਸ ਕਾਰਨ ਕੁਝ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (Federal Reserve) ਅਧਿਕਾਰੀਆਂ ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਵਾਧੇ ਦੇ ਸੰਕੇਤ ਦਿੱਤੇ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਅਮਰੀਕਾ ਦੇ 10-ਸਾਲਾ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ 4.50% ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਸਾਲ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਾਧਾ ਭਾਰਤ ਵਰਗੇ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨੂੰ ਸਿੱਧਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਲਾਗਤ ਆਉਂਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਵੇਲੇ ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਦੀਆਂ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਵਿਚਕਾਰ 250.6 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟਸ ਦਾ ਫਰਕ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਯੀਲਡ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਤੇਲ $106 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।

ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਘਰੇਲੂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ

ਭਾਰਤ, ਜੋ ਆਪਣੀ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀ ਜ਼ਰੂਰਤ ਦਾ ਲਗਭਗ 90% ਆਯਾਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਲਈ ਉੱਚ ਗਲੋਬਲ ਕੀਮਤਾਂ ਕਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਨੂੰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲੀਆ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ਿਆਦਾ ਅਸਰ ਨਹੀਂ ਕਰੇਗਾ, ਪਰ ਤੇਲ ਦੇ ਕਾਰਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਮੁਢਲਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਅਪ੍ਰੈਲ 2026 ਵਿੱਚ ਹੋਲਸੇਲ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (WPI) ਮਹਿੰਗਾਈ 8.3% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਸਾਢੇ ਤਿੰਨ ਸਾਲਾਂ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਲਣ ਅਤੇ ਬਿਜਲੀ ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ। ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (CPI) ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ 3.48% 'ਤੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੀ ਰਹੀ। ਪਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਖਾਦ ਪਦਾਰਥਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਅੰਦਰੂਨੀ ਦਬਾਅ ਵੱਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ ਵੀ ਰਿਕਾਰਡ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 95.80 ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰਾਂ ਅਤੇ ਪੂੰਜੀ ਖਾਤਿਆਂ 'ਤੇ ਵਾਧੂ ਤਣਾਅ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। RBI ਨੇ FY27 ਲਈ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ 4.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਪਰ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਹੋਰ ਵੱਧ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ

ਇਸ ਸਮੇਂ ਨਵੀਂ 40-ਸਾਲਾ ਬਾਂਡ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ ਕਾਫੀ ਜੋਖਮ ਭਰਿਆ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਭਾਰਤ ਵਿੱਚ ਬਹੁਤ ਲੰਬੀ ਮਿਆਦ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਮੰਗ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਬੀਮਾ ਕੰਪਨੀਆਂ ਅਤੇ ਪੈਨਸ਼ਨ ਫੰਡ ਅਕਸਰ ਲੋੜੀਂਦੀ ਖਰੀਦ ਨਹੀਂ ਕਰ ਪਾਉਂਦੇ। ਇਸ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੇਪਰ ਨੂੰ ਵਧਦੀ ਯੀਲਡ ਵਾਲੇ ਮਾਹੌਲ ਵਿੱਚ ਜਾਰੀ ਕਰਨਾ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਹਰੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਘਰੇਲੂ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਸਰਕਾਰ ਲਈ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੱਕ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਸਰਕਾਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਟੈਕਸ ਘਟਾਉਣ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਤਣਾਅ ਅਜਿਹੇ ਉਪਾਵਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ੀਲਤਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਦੇਸ਼ ਲਗਾਤਾਰ ਤੀਜੇ ਸਾਲ ਬੈਲੈਂਸ ਆਫ਼ ਪੇਮੈਂਟਸ ਦੇ ਘਾਟੇ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਪੂੰਜੀ ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ ਨਾਲ ਹੋਰ ਵਿਗੜ ਗਿਆ ਹੈ। ਫੌਰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਇਨਵੈਸਟਰਜ਼ (FPIs) ਨੇ ਅਪ੍ਰੈਲ ਵਿੱਚ ਹੀ ਲਗਭਗ $7.6 ਬਿਲੀਅਨ ਬਾਹਰ ਕੱਢ ਲਏ, ਜੋ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਖੇਤਰੀ ਸੰਘਰਸ਼ਾਂ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਇਆ। RBI ਨੇ ਆਪਣਾ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਅਰਥਸ਼ਾਸਤਰੀਆਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ 2026 ਦੇ ਦੂਜੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕੁਝ ਤਾਂ ਦੋ ਵਾਧਿਆਂ ਦੀ ਭਵਿੱਖਬਾਣੀ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਘਰੇਲੂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਯੀਲਡ ਦੇ ਵਧਦੇ ਪਾੜੇ, ਰੁਪਏ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਦੇ ਨਾਲ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਪਿਛੋਕੜ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ।

ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਹੁਣ ₹32,000 ਕਰੋੜ ਦੀ ਡੈੱਟ ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਨਤੀਜੇ ਨੂੰ ਬਰੀਕੀ ਨਾਲ ਦੇਖ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਨਵੀਂ 40-ਸਾਲਾ ਸਕਿਉਰਿਟੀ ਲਈ ਮੰਗ। ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬਿਡ-ਟੂ-ਕਵਰ ਰੇਸ਼ੋ (Bid-to-cover ratio) ਮੌਜੂਦਾ ਯੀਲਡ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਆਰਾਮ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ 10-ਸਾਲਾ ਹਿੱਸੇ ਨੂੰ ਸਥਿਰਤਾ ਮਿਲ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਤੀਜਾ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਪੇਪਰ ਲਈ, ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਉੱਪਰ ਧੱਕ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿਉਂਕਿ ਡੀਲਰ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੱਕ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਬੰਦ ਕਰਨ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਮੁਆਵਜ਼ਾ ਮੰਗਣਗੇ। ਓਵਰਨਾਈਟ ਇੰਡੈਕਸ ਸਵੈਪ (Overnight Index Swap) ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜੋ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿਆਜ ਦਰ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਫਿਕਸਡ-ਰੇਟ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਨੂੰ ਘੱਟ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇੱਕ ਸਾਲਾ ਸਵੈਪ ਦਰ ਵੀਰਵਾਰ ਨੂੰ 6.09% 'ਤੇ, ਦੋ-ਸਾਲਾ ਦਰ 6.2725% ਅਤੇ ਪੰਜ-ਸਾਲਾ ਦਰ 6.6075% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $115-$120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਜੇਕਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਲੰਬਾ ਚੱਲਿਆ ਤਾਂ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 7.25% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ।