ਕੱਚੇ ਤੇਲ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ! ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਅਤੇ ਰੁਪਇਆ ਮਜ਼ਬੂਤ, ਪਰ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਬਰਕਰਾਰ

ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ (Brent crude oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਜੋ ਹੁਣ ਲਗਭਗ $95 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਅਮਰੀਕਾ ਅਤੇ ਈਰਾਨ (US-Iran) ਵਿਚਾਲੇ ਡਿਪਲੋਮੈਟਿਕ ਗੱਲਬਾਤਾਂ ਦੇ ਮੁੜ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਆਈ ਹੈ। ਭਾਰਤ, ਜੋ ਆਪਣੀਆਂ ਊਰਜਾ ਲੋੜਾਂ ਦਾ ਲਗਭਗ 85% ਦਰਾਮਦ (import) ਕਰਦਾ ਹੈ, ਲਈ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦਾ ਸਸਤਾ ਹੋਣਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਦਰਾਮਦ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਮਦਦਗਾਰ ਸਾਬਤ ਹੋਇਆ ਹੈ।

ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ, ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ $100 ਦੇ ਪੱਧਰ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਗਿਆ ਸੀ। ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 3.4% ਸੀ, ਜੋ ਫਰਵਰੀ ਦੇ 3.21% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ ਪਰ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ 2-6% ਦੇ ਨਿਸ਼ਾਨੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਰਕਾਰ ਆਪਣੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਰਾਹੀਂ ₹32,000 ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਉਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾ ਬਣਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਪੈਸੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਨਵੀਂ ਸਪਲਾਈ ਵਧਾਉਣਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡ ਝਾੜਾਂ (bond yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਭੋਜਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 (FY2026) ਤੱਕ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ 4.5% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ। Goldman Sachs ਨੇ 2026 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਘਟਾ ਕੇ 4.5% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। RBI ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਰੇਪੋ ਦਰ (repo rate) 5.25% 'ਤੇ ਬਦਲਵੀਂ ਰੱਖੀ ਹੈ ਅਤੇ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ (neutral stance) ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ 2026-27 ਲਈ 4.6% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ 'El Niño' ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਦਾ ਜ਼ਿਕਰ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ।

ਹਾਲਾਂਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਤੁਰੰਤ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਪਰ ਅਮਰੀਕਾ-ਈਰਾਨ ਸਥਿਤੀ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮਾਂ ਕਾਰਨ ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਜੇ ਵੀ ਨਾਜ਼ੁਕ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਸੰਘਰਸ਼ ਮੁੜ ਭੜਕਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਮੁਦਰਾ (currency) ਹੋਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਭਾਰੀ ਨਿਰਭਰਤਾ (FY25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 89%) ਇਸ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਨੂੰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਕਮਜ਼ੋਰ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਵਰਗੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਖੇਤਰਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਰ ਵੱਧ ਜਾਂਦਾ ਹੈ। ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $118.35 ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਸਨ, ਜੋ ਇਸ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਵਰਗੀਆਂ ਉਭਰ ਰਹੀਆਂ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾਵਾਂ (emerging markets) ਅਜਿਹੇ ਊਰਜਾ ਝਟਕਿਆਂ ਤੋਂ ਬੁਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਜਦੋਂ ਇੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਮੁਦਰਾ ਦਰਾਮਦ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਨਿਲਾਮੀਆਂ ਵੀ ਜੋਖਮ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜੇ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਵਿਚਕਾਰ ਮੰਗ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ ਤਾਂ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ 2026-27 ਲਈ GDP ਦਾ 4.3% ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ (fiscal deficit) ਰੱਖਣ ਦਾ ਟੀਚਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜ਼ਿੰਮੇਵਾਰੀਆਂ GDP ਦਾ ਲਗਭਗ 55.6% ਹੋਣਗੀਆਂ। RBI ਦਾ $697.1 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰ (foreign exchange reserves) ਇੱਕ ਸੁਰੱਖਿਆ ਕਵਚ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ ਪਰ ਇਹ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਤੋਂ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾ ਨੂੰ ਪੂਰੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਬਚਾ ਨਹੀਂ ਸਕਦਾ।

ਅੱਗੇ ਦੇਖੀਏ ਤਾਂ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਇਆ 2026 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ ਤੱਕ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ 92.00 ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਇਹ 94.00–95.00 ਤੱਕ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਮਹਿੰਗਾਈ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਰਹੇਗਾ। RBI ਨੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਿਆ ਹੈ ਅਤੇ ਨਿਰਪੱਖ ਰੁਖ ਬਣਾਈ ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਜਾਰੀ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਲੋੜਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਗਤੀਵਿਧੀਆਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦੀਆਂ ਰਹਿਣਗੀਆਂ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (capital expenditure) 'ਤੇ ਧਿਆਨ, ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਹਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।