ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਤੇਲ ਦਾ ਸਹਿਮ! ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਹਲਚਲ

ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਘੱਟੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨਾਲ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਕੁਝ ਰਾਹਤ

ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਕੁਝ ਰਾਹਤ ਮਿਲੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ (Yield) 7.1130% ਦੇ ਨੇੜੇ ਆ ਗਈ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਵੱਲੋਂ ਅਪ੍ਰੈਲ-ਜੂਨ ਤਿਮਾਹੀ ਲਈ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ (Borrowing) ਦੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ, ਜੋ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇਖ ਰਹੇ ₹3 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਤੋਂ ਘੱਟ ਰਹਿ ਕੇ ₹2.54 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਰਹਿ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਘੱਟ ਸਪਲਾਈ ਨੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ 'ਤੇ ਤੁਰੰਤ ਦਬਾਅ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ।

ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦਾ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਅਸਰ

ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ (Brent Crude) ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਜੋ $110 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ (Economic Stability) ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨਜ਼ਰੀਏ ਲਈ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਖ਼ਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਸੈਸ਼ਨ ਤੋਂ ਲਗਭਗ 1% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਸੰਘਰਸ਼ ਸ਼ੁਰੂ ਹੋਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਹੁਣ ਤੱਕ 50% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕਰ ਚੁੱਕੀ ਹੈ, ਇਹ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ (Geopolitical Tensions) ਕਾਰਨ ਆਈ ਹੈ। ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚੇ ਤੇਲ ਭਾਅ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਵੱਧ ਕਰੂਡ ਲਾਗਤਾਂ ਸਿੱਧੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੇ ਮਾਨਕ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਫੈਸਲਿਆਂ ਨੂੰ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਜੇਕਰ FY27 ਲਈ ਕਰੂਡ ਦੀ ਔਸਤ ਕੀਮਤ $105 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ 5.2% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਕੀਮਤਾਂ $110 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਤਾਂ ਇਹ 5.5% ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੱਧ ਵੀ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।

ਘਰੇਲੂ ਰਾਹਤ 'ਤੇ ਗਲੋਬਲ ਦਬਾਅ ਦਾ ਭਾਰੀ ਅਸਰ

ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ ਐਲਾਨੀ ਗਈ ₹18,159 ਕਰੋੜ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਨਿਲਾਮੀ (Debt Auction) ਦੇ ਨਾਲ-ਨਾਲ ਤਿਮਾਹੀ ਕਰਜ਼ਾ ਪ੍ਰੋਜੈਕਸ਼ਨ ਨੇ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਕੁਝ ਹੱਦ ਤੱਕ ਆਰਾਮ ਦਿੱਤਾ। ਘੱਟ ਉਮੀਦਾਂ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ੇ ਨਾਲ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ 'ਤੇ ਤੁਰੰਤ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਘੱਟ ਗਿਆ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਘਰੇਲੂ ਕਾਰਕ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੀ ਅਸਥਿਰਤਾ ਅੱਗੇ ਫਿੱਕੇ ਪੈ ਗਏ ਹਨ। ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਸਥਿਤੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀ ਟਰੰਪ ਵੱਲੋਂ ਈਰਾਨ 'ਤੇ ਜਾਰੀ ਹਮਲਿਆਂ ਦੇ ਵਾਅਦੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ ਜੋ ਕਿ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸ਼ਿਪਿੰਗ ਰੂਟਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਕਰੂਡ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਇਹ ਗਲੋਬਲ ਆਇਲ ਸ਼ੌਕ, ਰਾਜਾਂ ਵੱਲੋਂ ਘੱਟ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਖ਼ਬਰ ਨਾਲੋਂ, ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਲਈ ਵੱਡਾ ਖ਼ਤਰਾ ਹੈ।

RBI ਦੀ ਨੀਤੀਗਤ ਸਥਿਤੀ: ਸੰਤੁਲਨ ਦਾ ਕੰਮ

ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰ ਹੁਣ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ਼ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਦੀ ਆਉਣ ਵਾਲੀ ਮਾਨਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ (MPC) ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਵੱਲੋਂ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (Interest Rates) ਨੂੰ ਸਥਿਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ FY27 ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਨੁਮਾਨਾਂ 'ਤੇ RBI ਦਾ ਬਿਆਨ ਬਹੁਤ ਨੇੜੀ ਤੋਂ ਦੇਖਿਆ ਜਾਵੇਗਾ। RBI ਨੇ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਆਯਾਤਿਤ ਮਹਿੰਗਾਈ (Imported Inflation) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ ਪਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਐਂਕਰ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਆਤਮਵਿਸ਼ਵਾਸ ਜਤਾਇਆ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ $100 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਤੇਲ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਅਜਿਹੇ ਵਾਧੇ ਨੇ 1-2 ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ 20-30 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਉੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਸੰਭਾਵੀ RBI ਦਰ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਵਿੱਚ ਰੱਖਿਆ ਸੀ। ਅਜਿਹੇ ਆਇਲ ਸ਼ੌਕ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਜੋਖਮ (Risk) ਦੀ ਤੇਜ਼ ਰੀਪ੍ਰਾਈਸਿੰਗ (Repricing) ਕੀਤੀ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕੀਤਾ।

ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਪ੍ਰਭਾਵ: ਘਾਟਾ, ਮੁਦਰਾ ਅਤੇ ਯੀਲਡ ਸਪ੍ਰੈਡ

ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਵਧਣਾ ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੈਕਰੋ-ਆਰਥਿਕ ਫੰਡਾਮੈਂਟਲਜ਼ 'ਤੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਸਰ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉੱਚ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤ ਭਾਰਤ ਦੇ ਵਧਦੇ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (Trade Deficit) ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਹੈ, ਜੋ ਮਾਰਚ 2026 ਵਿੱਚ ਊਰਜਾ ਖਰਚਿਆਂ ਕਾਰਨ $15 ਬਿਲੀਅਨ ਵਧ ਗਿਆ ਸੀ। ਜੇਕਰ ਕਰੂਡ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ FY26-27 ਲਈ ਘਾਟਾ GDP ਦੇ 3.5% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਘਾਟੇ ਦੇ ਦਬਾਅ, ਅਤੇ ਕੁਝ ਅਰਬਿਟਰੇਜ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਅਨਵਾਈਡਿੰਗ ਕਾਰਨ, ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਿਆ (Indian Rupee) 93 'ਤੇ 10 ਪੈਸੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਖੁੱਲ੍ਹਿਆ, ਪਰ ਲਗਾਤਾਰ ਤੇਲ ਵਾਧਾ ਕਰੰਸੀ ਦੇ ਡਿਪ੍ਰੀਸੀਏਸ਼ਨ (Depreciation) ਦਾ ਕਾਫ਼ੀ ਜੋਖਮ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ ਵਿੱਚ $10 ਦਾ ਲਗਾਤਾਰ ਵਾਧਾ ਇੱਕ ਤਿਮਾਹੀ ਵਿੱਚ INR ਨੂੰ 0.5-0.75% ਤੱਕ ਕਮਜ਼ੋਰ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ ਇਸ ਸਮੇਂ ਯੂਐਸ ਟ੍ਰੈਜ਼ਰੀ ਯੀਲਡ (US Treasury Yields) (ਲਗਭਗ 4.75%) 'ਤੇ ਲਗਭਗ 236 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਸਪ੍ਰੈਡ (Spread) ਪੇਸ਼ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਘੱਟ ਸਕਦਾ ਹੈ ਜੇਕਰ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ RBI ਨੂੰ ਇਸ ਸਥਿਤੀ ਨਾਲ ਨਜਿੱਠਣ ਵਿੱਚ ਪਿੱਛੇ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ।

ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ

ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ ਲਗਾਤਾਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਅਸਥਿਰਤਾ ਹੈ ਜੋ ਤੇਲ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਮੰਗ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਜੇ ਤਣਾਅ ਹੋਰ ਵਧਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕਰੂਡ ਕੀਮਤਾਂ $120 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ ਭਾਰਤ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਅਸਰ ਗੰਭੀਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ RBI ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਨੁਕਸਾਨਦੇਹ ਨੀਤੀ ਕਸਾਈ (Tightening Cycle) ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਮੌਜੂਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਯੋਜਨਾ, ਭਾਵੇਂ ਘੱਟ ਜਾਪ ਰਹੀ ਹੈ, ਅਪੂਰਨ ਸਾਬਤ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਜੇ ਮਹਿੰਗਾਈ-ਪ੍ਰੇਰਿਤ ਆਰਥਿਕ ਮੰਦੀ ਕਾਰਨ ਮਾਲੀਆ (Revenue) ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਫੇਲ੍ਹ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ। ਆਯਾਤਿਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ RBI ਦੀ ਉਮੀਦਾਂ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਵਿੱਚ ਰੱਖਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ overwhelming ਕਰਨ ਦਾ ਜੋਖਮ ਇੱਕ ਗੰਭੀਰ ਚਿੰਤਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਨੁਕਸਾਨ ਅਤੇ ਨੀਤੀਗਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਲਈ ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਨਗੇ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ (Sell-off) ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ।