ਯੀਲਡ ਨੇ 7% ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਪਾਰ ਕੀਤਾ
ਭਾਰਤ ਦੀ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (G-Secs) 'ਤੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਯੀਲਡ 30 ਮਾਰਚ 2026 ਨੂੰ 7 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਤੋਂ ਪਾਰ ਚਲੀ ਗਈ, ਜੋ ਕਿ ਜੁਲਾਈ 2024 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਇਹ ਫਰਵਰੀ 2017 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਤੇਜ਼ ਮਾਸਿਕ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਰਹੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਦਿਖਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025-26 ਦੇ ਆਖਰੀ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਦਿਨ 'ਚ ਯੀਲਡ ਵਧਣ ਦੇ ਕਈ ਕਾਰਨ ਰਹੇ: ਲਗਾਤਾਰ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ, ਅਤੇ ਜਾਰੀ ਹੋਣ ਵਾਲੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ। ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ Brent crude ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਲਗਭਗ $105-$110 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਭਾਰਤ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਤੇਲ ਖਰੀਦਦਾਰ ਹੈ।
RBI ਦੀਆਂ ਕੋਸ਼ਿਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਮਾਰਕੀਟ ਦੀਆਂ ਰੁਕਾਵਟਾਂ
ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਵਿੱਚ, ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਹਾਰਾ ਦੇਣ ਲਈ ਕਈ ਅਹਿਮ ਕਦਮ ਚੁੱਕੇ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਓਪਨ ਮਾਰਕੀਟ ਆਪਰੇਸ਼ਨਜ਼ (OMOs) ਅਤੇ ਫੋਰਨ ਐਕਸਚੇਂਜ ਸਵੈਪਸ ਰਾਹੀਂ ਰਿਕਾਰਡ ₹10 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਦਿੱਤੀ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇਸ ਨੇ ਕੈਸ਼ ਰਿਜ਼ਰਵ ਰੇਸ਼ੀਓ (CRR) ਨੂੰ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੇਠਾਂ ਲਿਆ ਕੇ 3 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ। ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਕਮੇਟੀ ਨੇ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਰੇਪੋ ਰੇਟ ਵਿੱਚ ਵੀ 100 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਘਟਾ ਕੇ 5.25 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਸੀ। ਹਾਲਾਂਕਿ, 2025 ਦੇ ਅਖੀਰ ਵਿੱਚ ਮੁਦਰਾ (currency) ਦੇ ਬਾਹਰ ਜਾਣ, ਸਰਕਾਰੀ ਖਰਚਿਆਂ ਵਿੱਚ ਸੁਸਤੀ, ਅਤੇ RBI ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੇ ਗਏ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਅਨ-ਸਟੇਰਲਾਈਜ਼ਡ ਫੋਰਨ ਐਕਸਚੇਂਜ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਕਾਰਨ ਸਿਸਟਮ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਤੰਗ ਹੋ ਗਈ। 30 ਮਾਰਚ ਨੂੰ RBI ਵੱਲੋਂ ਵੇਰੀਏਬਲ ਰੇਟ ਰਿਪੋ (VRR) ਨਿਲਾਮੀ ਰਾਹੀਂ ₹84,582 ਕਰੋੜ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 7.00% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਭਾਰੀ ਉਧਾਰ, RBI ਦੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਯਤਨਾਂ 'ਤੇ ਹਾਵੀ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ-ਡਿਮਾਂਡ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਪਾੜਾ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਬਾਰੇ ਵਧਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ
ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੀ ਜਾ ਰਹੀ ਆਕਰਸ਼ਕ ਉਧਾਰ ਅਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ ਦਾ ਸੁਮੇਲ ਭਾਰਤ ਦੇ ਡੈੱਟ ਬਾਜ਼ਾਰ ਲਈ ਇੱਕ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਪੈਦਾ ਕਰਦਾ ਹੈ। FY27 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਅੱਧ ਵਿੱਚ ₹8.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਯੋਜਨਾ, ਭਾਵੇਂ ਇਹ ਸਾਲਾਨਾ ਟੀਚੇ ਦਾ ਛੋਟਾ ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਹੈ, ਫਿਰ ਵੀ ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰੀ ਜਾਰੀ, ਸੰਭਾਵੀ ਮਾਲੀਆ ਘਾਟੇ ਅਤੇ ਬਾਲਣ ਡਿਊਟੀ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਵਿੱਤੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਸਰਕਾਰੀ ਕਰਜ਼ੇ-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ 2025 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ 80% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ, ਜੋ ਲਗਭਗ $2.8 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦਾ ਹੈ, ਵਿਕਸਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਪਰਿਪੱਕ ਹੈ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਰੁਪਏ ਦਾ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਨਿਰਾਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਭਾਗ ਲਿਆ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਵੱਲੋਂ ਆਖਰੀ ਉਪਾਅ ਵਜੋਂ ਖਰੀਦਦਾਰ ਵਜੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਦਖਲਅੰਦਾਜ਼ੀ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਯੀਲਡ ਉੱਚ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਸਪਲਾਈ ਨੂੰ ਸੋਖਣ ਲਈ ₹3-4 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੀ ਖਰੀਦ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਹ ਸਥਿਤੀ RBI ਦੀ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਨੂੰ ਇਸ ਤਰੀਕੇ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕਰਨ ਦੀ ਯੋਗਤਾ ਦੀ ਪਰਖ ਕਰਦੀ ਹੈ ਜੋ ਉਸਦੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਨੂੰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਨਾ ਕਰੇ ਜਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਨਾ ਵਧਾਏ।
ਯੀਲਡ ਲਈ ਆਊਟਲੁੱਕ
ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣੇ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਅਨੁਮਾਨ ਇੱਕ ਉੱਪਰ ਵੱਲ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦਾ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ ਜੂਨ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 7.33% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਧ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026-27 ਲਈ ਯੋਜਨਾਬੱਧ ਵੱਡੀ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਪਲਾਈ, ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਡਿੱਗ ਰਹੇ ਰੁਪਏ ਦੇ ਨਾਲ, ਇੱਕ ਗੁੰਝਲਦਾਰ ਮਾਹੌਲ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ RBI ਦੇ ਲਿਕਵਿਡਿਟੀ ਸੰਚਾਲਨ ਅਤੇ ਵੱਡੇ ਉਧਾਰ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਦੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਲਈ ਉਸਦੇ ਪਹੁੰਚ ਦਾ ਨੇੜੀਂ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰੇਗਾ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਸੂਚਕਾਂਕ (indices) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨਾ ਕੁਝ ਸਹਾਇਤਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਮੌਜੂਦਾ ਯੀਲਡ ਪੱਧਰਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੁਆਰਾ ਸੀਮਤ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।