ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ: ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰੀ ਕਟੌਤੀਆਂ ਕਾਰਨ ਯੀਲਡ 'ਚ ਵੱਡਾ ਉਛਾਲ!

ਇਸ ਹਫਤੇ ਬੰਦ ਹੋਏ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਚ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਹੋਈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਯੀਲਡ ਕਾਫੀ ਵੱਧ ਗਈ। ਇਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਪੈਟਰੋਲ ਅਤੇ ਡੀਜ਼ਲ 'ਤੇ ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਆਬਕਾਰੀ ਡਿਊਟੀ (Excise Duty) ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਦੇਸ਼ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ (Fiscal Health) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵਧਾ ਦਿੱਤੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਚ ਵਾਧਾ ਵੀ ਫਿਕਸਡ-ਇਨਕਮ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ (Fixed-Income Investments) 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ.\n\nਬੈਂਚਮਾਰਕ 6.48% 2035 ਬਾਂਡ ਦੀ ਯੀਲਡ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ 6.9419% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈ, ਜੋ ਕਿ ਜੁਲਾਈ 2024 ਦੇ ਅਖੀਰ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਉੱਚਾ ਪੱਧਰ ਹੈ। ਪਿਛਲੇ ਲਗਭਗ ਚਾਰ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ 20 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਾਧਾ ਉਦੋਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਆਫ ਇੰਡੀਆ (RBI) ਨੇ ਮਈ 2022 ਵਿੱਚ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਸਿਲਸਿਲਾ ਸ਼ੁਰੂ ਕੀਤਾ ਸੀ।\n\nਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਨੂੰ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਤੋਂ ਬਚਾਉਣ ਲਈ ਕੀਤੀ ਗਈ ਇਹ ਆਬਕਾਰੀ ਡਿਊਟੀ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ, ਮਹਿੰਗੀ ਪੈ ਰਹੀ ਹੈ। ਅਧਿਕਾਰਤ ਅੰਕੜਿਆਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਇਸ ਕਦਮ ਨਾਲ ਹਰ ਦੋ ਹਫਤਿਆਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹7,000 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਵੇਗਾ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ ਕੁੱਲ ਵਿੱਤੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ₹1.5 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਤੋਂ ₹1.75 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ।\n\nਇਹ ਵਿੱਤੀ ਖਰਚਾ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ ਜਦੋਂ Brent crude ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $110 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਨੇੜੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜੋ ਕਿ $100 ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਜਾਣ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ, ਜੋ ਕਿ ਆਪਣੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਤੇਲ ਦਾ ਆਯਾਤ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਲਈ ਇਹ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। RBI ਦੀ ਅਕਤੂਬਰ ਦੀ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ₹70 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਇਸਦੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਅਪਡੇਟ ਦੀ ਲੋੜ ਪਵੇਗੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਚੋਣ ਪੈਦਾ ਹੋਵੇਗੀ।\n\nਵਿੱਤੀ ਨੀਤੀ ਅਤੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਵੀ ਹੈ। ਮਾਰਕੀਟ ਇਸ ਹਫਤੇ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਲਗਭਗ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਨਾਲ ਹੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਮੰਗ ਵੀ ਘਟੀ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਾਰਕਾਂ ਦੇ ਸੁਮੇਲ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੀ overnight index swap (OIS) ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਆਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁੱਖ ਦਰਾਂ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ। ਇੱਕ ਸਾਲਾ OIS ਦਰ 6.04%, ਦੋ ਸਾਲਾ 6.2750%, ਅਤੇ ਪੰਜ ਸਾਲਾ ਸਵੈਪ ਦਰ 6.6350% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਈ। ਪਿਛਲੇ ਮਹੀਨੇ ਦੌਰਾਨ, ਇਨ੍ਹਾਂ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 56, 69, ਅਤੇ 65 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋਇਆ ਹੈ।\n\nਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ ਪਰ ਇੱਕ ਸੀਮਾ ਦੇ ਅੰਦਰ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਬ੍ਰਾਜ਼ੀਲ ਦੀਆਂ ਯੀਲਡ ਲਗਭਗ 10% ਅਤੇ ਇੰਡੋਨੇਸ਼ੀਆ ਦੀਆਂ ਲਗਭਗ 7.5% ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਯੀਲਡ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੀ ਗਤੀ ਅਤੇ ਇਸ ਦੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਇੱਕ ਵਿਲੱਖਣ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ। ਅਨੁਮਾਨ ਸੁਝਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ FY27 ਲਈ ਭਾਰਤ ਦਾ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟਾ (Fiscal Deficit) GDP ਦਾ 5.5% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਅਧਿਕਾਰਤ ਟੀਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਜਾਵੇਗਾ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦਾ ਬੋਝ ਵਧਾਏਗਾ।\n\nਹਾਲਾਂਕਿ ਸਰਕਾਰ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਦੀ ਰੱਖਿਆ ਕਰਨਾ ਚਾਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਪਰ ਵਿੱਤੀ ਪਹੁੰਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਿਗਾੜਨ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਵਧਾਉਣ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਜੇਕਰ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $110 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ 'ਤੇ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਤਾਂ FY27 ਲਈ ਭਾਰਤ ਦਾ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦਾ ਘਾਟਾ GDP ਦਾ ਲਗਭਗ 3-3.5% ਤੱਕ ਵਧਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ, ਜੋ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਇੱਕ ਵਾਧਾ ਹੈ ਅਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਮੁਦਰਾ ਭੰਡਾਰਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ।\n\nਨਾਲ ਹੀ, ਵਿੱਤੀ ਸਹਾਇਤਾ ਅਤੇ ਉੱਚ ਕਮੋਡਿਟੀ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਣ FY27 ਲਈ RBI ਦੇ 2-6% ਦੇ ਟੀਚੇ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਦੇ ਅੰਦਰ ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਹੈੱਡਲਾਈਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਧੱਕ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੂੰ ਮੌਦਿਕ ਢਿੱਲ (Monetary Easing) ਦੀਆਂ ਆਪਣੀਆਂ ਯੋਜਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਮੁੜ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨ ਲਈ ਮਜਬੂਰ ਹੋਣਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਬਾਲਣ ਆਬਕਾਰੀ ਡਿਊਟੀ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀਆਂ ਨੇ ਵੱਧ ਰਹੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦੇ ਫੈਲਣ ਦੇ ਡਰ ਕਾਰਨ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਧੱਕਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਪੈਟਰਨ ਦੁਹਰਾਇਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਜਾਪਦਾ ਹੈ।\n\nਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਭਾਰੀ ਕਰਜ਼ਾ ਜਾਰੀ ਕਰਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਸ ਹਫਤੇ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੋਰ ਜੁੜ ਗਿਆ ਹੈ, ਬਾਂਡ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਸਾਰੇ ਸਰਕਾਰੀ ਪੱਧਰਾਂ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜੇਕਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਚੰਗੀ ਤਰ੍ਹਾਂ ਨਾ ਸੰਭਾਲਿਆ ਗਿਆ ਤਾਂ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਰੇਟਿੰਗ ਦੀ ਜਾਂਚ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।\n\nਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਮਾਰਗ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਵਿੱਤੀ ਇਕਜੁੱਟਤਾ (Fiscal Consolidation) ਉਪਾਵਾਂ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਕਿੰਨੀ ਦੇਰ ਤੱਕ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਸੰਕੇਤਾਂ 'ਤੇ RBI ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕ੍ਰਿਆ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਜੇਕਰ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਬਣੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਲਗਾਤਾਰ ਰਹਿੰਦੀ ਹੈ, ਤਾਂ ਬਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਵਧੇ ਹੋਏ ਜੋਖਮਾਂ ਦੀ ਭਰਪਾਈ ਲਈ ਉੱਚ ਯੀਲਡ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੇ ਮੌਕਿਆਂ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਉਧਾਰ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚਾ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ.