Whalesbook
ਕਿਉਂ ਵਧੀਆਂ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼?
ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਾਧਾ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਸਪਲਾਈ ਦੇ ਮੁੱਦਿਆਂ ਦਾ ਮਿਸ਼ਰਨ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਅਸਥਿਰ ਗਲੋਬਲ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਹਨ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕਿਵੇਂ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ (Geopolitical) ਜੋਖਮ ਭਾਰਤ, ਜੋ ਦੁਨੀਆ ਦਾ ਤੀਜਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦਕਾਰ ਹੈ, 'ਤੇ ਆਰਥਿਕ ਦਬਾਅ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਅਸਰ
27 ਮਾਰਚ ਨੂੰ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਵਿੱਚ 6 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬੈਂਚਮਾਰਕ 10-ਸਾਲਾ ਯੀਲਡ 6.93% 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈ। ਇਹ ਉਦੋਂ ਵਾਪਰਿਆ ਜਦੋਂ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ (Brent Crude) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਬਣੀਆਂ ਰਹੀਆਂ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੀ ਦਰਾਮਦ ਲਾਗਤਾਂ ਵੱਧ ਗਈਆਂ ਅਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਹਵਾ ਮਿਲੀ। ਬਾਂਡ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਇਸ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਡਿੱਗਣ ਕਾਰਨ ਯੀਲਡਜ਼ ਵਧੀਆਂ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਈਆ ਵੀ ਡਿੱਗਿਆ, ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 30 ਪੈਸੇ ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨਾਲ 94.28 'ਤੇ ਖੁੱਲ੍ਹਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਨਵਾਂ ਹੇਠਲਾ ਪੱਧਰ ਹੈ ਅਤੇ ਦਰਾਮਦ ਖਰਚਿਆਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਬਾਹਰੀ ਦਬਾਵਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਸਟੇਟ ਗੌਰਮਿੰਟ ਡੈਬਟ ਆਕਸ਼ਨ (State Government Debt Auction) ਬਾਅਦ ਵਿੱਚ ਹੋਣੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਦਾ ਟੀਚਾ ₹42,941 ਕਰੋੜ ਜੁਟਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਹ ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ₹12.31 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਕਰਜ਼ੇ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਵਾਧਾ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸਪਲਾਈ ਦਾ ਦਬਾਅ ਵਧੇਗਾ।
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਤੇਲ ਰਣਨੀਤੀ
ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ ਅਸਥਿਰਤਾ ਕਾਰਨ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਭਾਰਤ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀਆਂ ਹਨ, ਕਿਉਂਕਿ ਇਹ ਆਪਣੀ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਮਹਿੰਗਾਈ 2026 ਤੱਕ ਲਗਭਗ 2.8% 'ਤੇ ਸਥਿਰ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ (J.P. Morgan), OECD ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਅਮਰੀਕੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ 4.2% ਅਤੇ G20 ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਉਸੇ ਸਾਲ 4% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਲਈ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ FY27 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ 4.3% ਅਤੇ 4.5% ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਦਾ ਇੱਕ ਕਾਰਨ ਇਹ ਹੈ ਕਿ ਊਰਜਾ ਵਸਤਾਂ ਦਾ ਹੁਣ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (CPI) ਬਾਸਕਟ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਨਤੀਜੇ ਵਜੋਂ, ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $10 ਦਾ ਵਾਧਾ CPI ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ 50-60 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਤੱਕ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਤੇਲ ਛੋਟਾਂ ਤੋਂ ਲਾਭ ਪ੍ਰਾਪਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪੱਛਮੀ ਪਾਬੰਦੀਆਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਰੂਸ ਤੋਂ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਮੌਜੂਦਾ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ ਘਟਨਾਵਾਂ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਮਤਲਬ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਛੋਟਾਂ 'ਤੇ ਤੇਲ ਖਰੀਦਣ ਤੋਂ ਦੂਰ ਜਾ ਕੇ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ ਜੋਖਮ ਦਾ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਵੱਲ ਵਧ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਤਬਦੀਲੀ ਭਾਰਤ ਨੂੰ ਦੂਰਲੇ ਸਰੋਤਾਂ ਤੋਂ ਤੇਲ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਭੁਗਤਾਨ ਕਰਨ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਚੀਨ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਾਪਤ ਛੋਟਾਂ ਦੇ ਉਲਟ, ਉੱਚੇ ਭਾੜੇ ਅਤੇ ਬੀਮਾ ਖਰਚੇ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਵਿਕਸਤ ਅਤੇ ਕਈ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਯੀਲਡ ਪੇਸ਼ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਉੱਚੇ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਅਸਥਿਰਤਾ ਵੀ ਲੈ ਕੇ ਆਉਂਦੇ ਹਨ। ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ (U.S. Federal Reserve) ਦੀ ਮੌਦਰਿਕ ਨੀਤੀ ਵੀ ਅਹਿਮ ਹੈ; ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਨਾਲ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਤੋਂ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਵੇਗੀ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਹਾਲਾਤ ਤੰਗ ਹੋ ਜਾਣਗੇ।
ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਲਈ ਮੁੱਖ ਜੋਖਮ
ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਭਾਰਤ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਆਪਣਾ ਲਗਭਗ 88-89% ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਕਰਨ ਕਾਰਨ ਦੇਸ਼ ਮਜ਼ਬੂਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਮੌਜੂਦਾ ਖਾਤੇ ਦੇ ਘਾਟੇ (Current Account Deficit) ਲਈ ਖੁੱਲ੍ਹਾ ਹੈ। ਬਦਲ ਰਹੀ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ ਸਥਿਤੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਹਾਰਮੂਜ਼ ਦੀ ਖਾੜੀ (Strait of Hormuz) ਵਰਗੇ ਸਮੁੰਦਰੀ ਮਾਰਗਾਂ 'ਤੇ ਸੰਭਾਵੀ ਰੁਕਾਵਟਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ। Emkay Global ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਨੋਟ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਜਦੋਂ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕ੍ਰੂਡ $80 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ 'ਤੇ ਪ੍ਰਬੰਧਨਯੋਗ ਹੈ, ਪਰ $100 ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ, ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ ਦਾ ਰੂਸੀ ਤੇਲ ਤੋਂ ਛੋਟਾਂ ਤੋਂ ਦੂਰ ਜਾਣਾ, ਅਮਰੀਕੀ ਦਬਾਅ ਦੇ ਨਾਲ, ਇਸਦਾ ਮਤਲਬ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸਨੂੰ ਊਰਜਾ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ 'ਅਪੀਜ਼ਮੈਂਟ ਟੈਕਸ' (appeasement tax) ਭਰਨਾ ਪਵੇ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਬਾਂਡ ਦੀ ਵਿਕਰੀ, ਜੋ ਇਸ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਰਿਕਾਰਡ ₹12.31 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ, ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਸਪਲਾਈ ਓਵਰਹੈਂਗ (supply overhang) ਬਣਾਉਂਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਖਰੀਦਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਉੱਚ ਰਿਟਰਨ ਦੀ ਮੰਗ ਕਰਨੀ ਪੈਂਦੀ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (Reserve Bank of India) ਇੱਕ ਮੁਸ਼ਕਲ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਮੁਦਰਾ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਅਤੇ ਦਰਾਮਦ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨਾਲ ਲੜਨ ਲਈ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਧਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਵਿਕਾਸ ਵੀ ਇੱਕ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਹੈ।
ਮਾਰਕੀਟ ਆਊਟਲੁੱਕ: ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਉਮੀਦ
ਮਾਰਕੀਟ ਦੇਖਣ ਵਾਲੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡਜ਼ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰਦੇ ਹਨ ਜਦੋਂ ਤੱਕ ਜੀਓ-ਪੋਲੀਟੀਕਲ ਤਣਾਅ ਜਾਰੀ ਰਹਿੰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਉੱਚੀਆਂ ਰਹਿੰਦੀਆਂ ਹਨ। ਮਾਰਕੀਟ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਵਿੱਚ ਕੋਈ ਵੀ ਟਿਕਾਊ ਸੁਧਾਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਤਣਾਅ ਘੱਟਣ ਅਤੇ ਸਥਿਰ ਊਰਜਾ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸੰਕੇਤਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਇਸ ਸਪੱਸ਼ਟਤਾ ਤੋਂ ਬਿਨਾਂ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਲਈ ਖੁੱਲ੍ਹਾ ਰਹੇਗਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਉਧਾਰ ਲੈਣ ਦੀ ਲਾਗਤ ਉੱਚੀ ਰਹਿਣ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ।