Whalesbook
Q4 ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ITC ਲਿਮਟਿਡ 21 ਮਈ, 2026 ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਚੌਥੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q4 FY26) ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਨਤੀਜੇ ਜਾਰੀ ਕਰਨ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਬ੍ਰੋਕਰੇਜ ਹਾਊਸ ਘੱਟ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜਿਟ ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਵਿਕਰੀ (Volumes) ਦੇ ਹੌਲੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕੰਪਨੀ ਦਾ ਬੋਰਡ ਨਤੀਜਿਆਂ ਦੀ ਸਮੀਖਿਆ ਕਰੇਗਾ ਅਤੇ FY2026 ਲਈ ਅੰਤਿਮ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦੀ ਸਿਫ਼ਾਰਸ਼ ਕਰਨ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰੇਗਾ। ਜਨਵਰੀ ਵਿੱਚ ₹6.50 ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਦਾ ਅੰਤਰਿਮ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਦਿੱਤਾ ਜਾ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।
ITC ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ ₹309 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਕੈਪ ਲਗਭਗ ₹3.87 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਹੈ ਅਤੇ ਡਿਵੀਡੈਂਡ ਯੀਲਡ (Dividend Yield) ਲਗਭਗ 4.64% ਹੈ। ਰੈਵੇਨਿਊ ਵਾਧੇ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ 4% ਤੋਂ 5.2% ਸਾਲਾਨਾ (YoY) ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹਨ। ਨਿਰਮਲ ਬੈਂਗ (Nirmal Bang) ₹18,116.1 ਕਰੋੜ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਿਸਟਮੈਟਿਕਸ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਕਵਿਟੀਜ਼ (Systematix Institutional Equities) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ₹17,999 ਕਰੋੜ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਆਫਟਰ ਟੈਕਸ (PAT) ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਨਿਰਮਲ ਬੈਂਗ 13.7% ਸਾਲਾਨਾ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਸਿਗਰੇਟ ਕਾਰੋਬਾਰ 'ਤੇ ਪ੍ਰਾਈਸ ਹਾਈਕ ਦਾ ਦਬਾਅ
1 ਫਰਵਰੀ, 2026 ਨੂੰ ਲਾਗੂ ਹੋਏ ਸਿਗਰੇਟ 'ਤੇ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਮੁੱਖ ਸਿਗਰੇਟ ਕਾਰੋਬਾਰ ਨੂੰ ਭਾਰੀ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਸੋਧ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਨਵੀਆਂ ਐਕਸਾਈਜ਼ ਡਿਊਟੀਆਂ ਅਤੇ 40% GST ਦਰ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ, ਨੇ ਕੁੱਲ ਟੈਕਸ ਦੇ ਬੋਝ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 45-50% ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਟੈਕਸ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਾਧੇ ਕਾਰਨ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ITC ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਲਗਭਗ 20% ਡਿੱਗ ਗਏ ਸਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਲਗਭਗ ₹1 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਮਾਰਕੀਟ ਵੈਲਿਊ ਦਾ ਨੁਕਸਾਨ ਹੋਇਆ ਸੀ।
ਜੈਫਰੀਜ਼ (Jefferies) ਅਤੇ ਮੋਤੀਲਾਲ ਓਸਵਾਲ (Motilal Oswal) ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ITC ਨੂੰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕਰਨ ਲਈ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 40% ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਕਰੀ ਦੀ ਮਾਤਰਾ ਨੂੰ ਨੁਕਸਾਨ ਪਹੁੰਚਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਖਪਤਕਾਰ ਸਸਤੇ ਬ੍ਰਾਂਡਾਂ ਜਾਂ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਉਤਪਾਦਾਂ ਵੱਲ ਮੁੜ ਸਕਦੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਮੁਨਾਫਾ ਰਸਮੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ ਅਨੌਪਚਾਰਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਜਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਵਿਭਿੰਨਤਾ (Diversification) ਵਿੱਚ ਲਚਕਤਾ
ਸਿਗਰੇਟ ਸੈਗਮੈਂਟ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ITC ਦੇ ਵਿਭਿੰਨ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ (Portfolio) ਤੋਂ ਕੁਝ ਲਚਕਤਾ ਮਿਲਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਸਿਸਟਮੈਟਿਕਸ ਅਤੇ ਐਕਸਿਸ ਸਿਕਿਉਰਿਟੀਜ਼ (Axis Securities) ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ, FMCG (Others) ਸੈਗਮੈਂਟ ਵਿੱਚ 8% ਤੋਂ 10% ਸਾਲਾਨਾ ਵਾਧਾ ਹੋਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ। ਖੇਤੀਬਾੜੀ ਕਾਰੋਬਾਰ (Agri business) ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਪਿਛਲੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਆਧਾਰ 'ਤੇ ਮੱਧ-ਤੋਂ-ਉੱਚ ਸਿੰਗਲ-ਡਿਜਿਟ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਪੇਪਰ ਕਾਰੋਬਾਰ ਵਿੱਚ ਮੱਧਮ ਵਿਸਥਾਰ ਹੋਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, FMCG ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤ (Input Cost) ਦਾ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਨੁਵੋਮਾ ਇੰਸਟੀਚਿਊਸ਼ਨਲ ਇਕਵਿਟੀਜ਼ (Nuvama Institutional Equities) ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਅਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਰੁਪਏ ਨੇ ਇਨਪੁਟ ਲਾਗਤਾਂ ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪੈਕੇਜਿੰਗ ਲਈ। ਇਸ ਕਾਰਨ Q1 FY27 ਵਿੱਚ FMCG ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੂੰ 3-4% ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ 'ਤੇ ਵਿਚਾਰ ਕਰਨਾ ਪੈ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਪੱਛਮੀ ਏਸ਼ੀਆ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਵੀ ਸਪਲਾਈ ਵਿੱਚ ਵਿਘਨ ਅਤੇ ਉੱਚ ਲਾਗਤ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ FY27-28 ਵਿੱਚ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਵਾਲੀਅਮ ਰਿਕਵਰੀ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਮੁਲਾਂਕਣ (Valuation) ਅਤੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੇ ਵਿਚਾਰ
ITC ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਮੈਟ੍ਰਿਕਸ (Valuation Metrics) ਮਿਲੇ-ਜੁਲੇ ਲੱਗਦੇ ਹਨ। ਇਸਦਾ ਪਿਛਲੇ ਬਾਰਾਂ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦਾ P/E ਅਨੁਪਾਤ 11x ਤੋਂ 18x ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2021-2025 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਮਾਧਿਅਮ P/E 23.8x ਦੀ ਤੁਲਨਾ ਵਿੱਚ ਡਿਸਕਾਊਂਟ ਹੈ। ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਗੌਡਫ੍ਰੇ ਫਿਲਿਪਸ ਇੰਡੀਆ (Godfrey Phillips India) 28.84x ਦੇ ਉੱਚ P/E 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ VST ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼ (VST Industries) 13.2x-17.8x 'ਤੇ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਭਾਵਨਾ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ 'ਨਿਊਟਰਲ' (Neutral) ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ 32 ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਨੇ ਸਹਿਮਤੀ ਵਾਲੀ ਰੇਟਿੰਗ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕੀਤੀ ਹੈ। ਔਸਤ 12-ਮਹੀਨੇ ਦਾ ਪ੍ਰਾਈਸ ਟਾਰਗੇਟ (Price Target) ₹359.19 ਹੈ, ਜੋ 16% ਤੋਂ ਵੱਧ ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਉੱਪਰਲੇ ਪਾਸੇ (Upside) ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਦੀਆਂ ਘੋਸ਼ਣਾਵਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ 2026 ਦੀ ਸ਼ੁਰੂਆਤ ਵਿੱਚ ਕਈ ਵੱਡੀਆਂ ਗਿਰਾਵਟਾਂ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇਹ ਟਾਰਗੇਟ ਪਿਛਲੇ ਵਾਲਿਆਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, ਜੈਫਰੀਜ਼ ਨੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਰੇਟਿੰਗ ਨੂੰ 'Buy' ਤੋਂ 'Hold' ਤੱਕ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਅਤੇ EPS ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 15% ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ
ਸਿਗਰੇਟ ਟੈਕਸੇਸ਼ਨ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ, ਨਾਲ ਸਬੰਧਤ ਲਗਾਤਾਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ITC ਦੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਭਾਰੀ ਟੈਕਸ ਵਾਧੇ ਨੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸ਼ੇਅਰ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣਾਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਵਾਲੀਅਮ ਅਤੇ ਮੁਨਾਫੇ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੀਮਤ ਵਾਧੇ ਨੂੰ ਪਾਸ ਕਰਨਾ ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਮ ਕਰਦਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਪਰ ਹੁਣ ਇਹ ਸੰਭਾਵੀ ਮੰਗ ਵਿਨਾਸ਼ (Demand Destruction) ਅਤੇ ਇੱਕ ਹੋਰ ਆਕਰਸ਼ਕ ਗੈਰ-ਕਾਨੂੰਨੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਇੱਕ ਕੀਮਤ-ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿਭਿੰਨ ਕਾਰੋਬਾਰੀ ਹਿੱਸੇ ਇੱਕ ਕੁਸ਼ਨ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਸਿਗਰੇਟ ਕਾਰੋਬਾਰ ITC ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਲਾਭਦਾਇਕ ਹੈ ਅਤੇ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਮਾਲੀਆ ਡਰਾਈਵਰ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ FY24-25 ਵਿੱਚ ਕੁੱਲ ਮਾਲੀਏ ਦਾ ਲਗਭਗ 44% ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ। ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ ਗੌਡਫ੍ਰੇ ਫਿਲਿਪਸ ਇੰਡੀਆ ਅਤੇ VST ਇੰਡਸਟਰੀਜ਼, ਹਾਲਾਂਕਿ ਛੋਟੇ ਹਨ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਮੁਲਾਂਕਣ ਮਲਟੀਪਲ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਬਾਜ਼ਾਰ ITC ਦੇ ਮੁੱਖ ਹਿੱਸੇ ਵਿੱਚ ਉੱਚ ਜੋਖਮ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਭਵਿੱਖੀ ਰਣਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਸੂਝ-ਬੂਝ ਲਈ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਯੋਗਤਾ, ਪੇਂਡੂ ਬਨਾਮ ਸ਼ਹਿਰੀ ਮੰਗ, ਅਤੇ ਕਮੋਡਿਟੀ ਰੁਝਾਨਾਂ (Commodity Trends) 'ਤੇ ਟਿੱਪਣੀ ਦੀ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ।