Whalesbook
ਊਰਜਾ ਦੀ ਵਧਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਬਣ ਰਹੀ ਚਿੰਤਾ
ICICI Bank ਹੁਣ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੀ ਰਿਟੇਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ 4.5% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਪਹਿਲਾਂ ਲਗਾਏ ਗਏ 3.9% ਦੇ ਅੰਦਾਜ਼ੇ ਤੋਂ ਕਾਫੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਘਰੇਲੂ ਕੀਮਤਾਂ 'ਤੇ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਕਿੰਨਾ ਵੱਧ ਗਿਆ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 (FY26) ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦਰ ਲਗਭਗ 2.1% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰਾ ਹੁਣ ਗਲੋਬਲ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਪ੍ਰਤੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਮਾਰਚ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਤਣਾਅ ਕਾਰਨ ਬ੍ਰੈਂਟ ਕਰੂਡ (Brent crude) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $90-$100 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਦੇ ਆਸਪਾਸ ਰਹਿਣ ਕਾਰਨ, ਇਹ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾ ਵਜੋਂ, ICICI Bank ਦਾ ਮਾਰਕੀਟ ਮੁੱਲ ਲਗਭਗ ₹9.02 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਹੈ ਅਤੇ ਮਾਰਚ 2026 ਤੱਕ ਇਸਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ 16.0-17.0 ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਹੈ। ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਣ ਦੇ ਇਸ ਅਨੁਮਾਨ ਨਾਲ ਮੌਜੂਦਾ ਮੋਨੇਟਰੀ ਪਾਲਿਸੀ (Monetary Policy) ਨੂੰ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਨਾ ਹੋਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਹੋਰ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਵੀ ਇਸ ਸਾਲ ਮਹਿੰਗਾਈ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ S&P Global ਨੇ FY27 ਲਈ 4.3% ਅਤੇ Goldman Sachs ਨੇ 4.6% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ।
CPI ਬਾਸਕਟ ਵਿੱਚ ਬਦਲਾਅ ਨੇ ਵਧਾਇਆ ਊਰਜਾ ਦਾ ਭਾਰ
ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਇਸ ਉੱਚੇ ਅਨੁਮਾਨ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (CPI) ਬਾਸਕਟ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਹੈ। ਨਵੀਂ ਪ੍ਰਣਾਲੀ ਵਿੱਚ, ਖਾਦ ਪਦਾਰਥਾਂ (Food Basket) ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਪਹਿਲਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘਟਾ ਕੇ 36.8% ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਪੈਟਰੋਲ, ਡੀਜ਼ਲ ਅਤੇ ਐਲਪੀਜੀ (LPG) ਵਰਗੀਆਂ ਊਰਜਾ ਵਸਤੂਆਂ ਦਾ ਭਾਰ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਬਹੁਤ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ: ਪੈਟਰੋਲ ਦੀ ਕੀਮਤ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦਾ CPI 'ਤੇ ਪਹਿਲਾਂ ਨਾਲੋਂ ਦੁੱਗਣਾ ਅਸਰ ਪਵੇਗਾ। ਰਿਪੋਰਟ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ ਕਿ ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਹਰ $10 ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੁਣ CPI ਵਿੱਚ ਸਿੱਧੇ ਤੌਰ 'ਤੇ 40-45 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਅਤੇ ਕੁੱਲ ਮਿਲਾ ਕੇ 50-60 ਬੇਸਿਸ ਪੁਆਇੰਟ ਦਾ ਵਾਧਾ ਕਰੇਗਾ। ਨਵੇਂ ਬਾਸਕਟ (ਬੇਸ ਈਅਰ 2024) ਦੇ ਤਹਿਤ, ਭੋਜਨ ਅਤੇ ਪੀਣ ਵਾਲੇ ਪਦਾਰਥ ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ 36.75% ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ (ਪਹਿਲਾਂ 45.86% ਸੀ), ਜਦੋਂ ਕਿ ਹਾਊਸਿੰਗ, ਯੂਟਿਲਿਟੀਜ਼ ਅਤੇ ਬਾਲਣ ਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੁਣ 17.67% ਹੈ। ਇਸ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਮੌਜੂਦਾ ਖਰਚ ਕਰਨ ਦੀਆਂ ਆਦਤਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਣਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵਧਿਆ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਦੇ ਸਮੁੱਚੀ ਮਹਿੰਗਾਈ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲੇ ਅਸਰ ਨੂੰ ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਹੈ।
ਪਿਛਲੇ ਤੇਲ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਮੌਜੂਦਾ ਜੋਖਮਾਂ ਤੋਂ ਸਬਕ
ਭਾਰਤ ਦੀ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਝਟਕਿਆਂ ਪ੍ਰਤੀ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਕੋਈ ਨਵੀਂ ਸਮੱਸਿਆ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਅਤੀਤ ਵਿੱਚ, 1970 ਦੇ ਦਹਾਕੇ ਦੇ ਤੇਲ ਸੰਕਟ ਵਰਗੀਆਂ ਘਟਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ 25% ਤੋਂ ਪਾਰ ਚਲੀ ਗਈ ਸੀ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ, 2022 ਦੇ ਸਪਲਾਈ ਸ਼ੌਕ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 23 (FY23) ਵਿੱਚ ਹੋਲਸੇਲ ਪ੍ਰਾਈਸ ਇੰਡੈਕਸ (WPI) ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ 9.6% ਦੇ ਸਿਖਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚਾ ਦਿੱਤਾ ਸੀ, ਜਿਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਖਣਿਜ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸੀ। ਅਧਿਐਨ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ ਕਿ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਰੂਪ ਵਿੱਚ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਘਟਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦਾ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਅਸਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ 20% ਦਾ ਵਾਧਾ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੁਝ ਮਹੀਨਿਆਂ ਦੇ ਅੰਦਰ-ਅੰਦਰ ਹੋਰ ਵਸਤੂਆਂ ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ 1.3 ਪ੍ਰਤੀਸ਼ਤ ਅੰਕਾਂ ਤੱਕ ਵਧਾ ਦਿੰਦਾ ਸੀ। ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਈਰਾਨ ਵੱਲੋਂ ਸੰਭਾਵੀ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀਆਂ ਚੇਤਾਵਨੀਆਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਕਾਰਨ ਮੌਜੂਦਾ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਹੋਰ ਗੰਭੀਰ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਲਗਭਗ 85% ਕੱਚਾ ਤੇਲ ਦਰਾਮਦ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਇਸ ਲਈ ਇਹ ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ $10 ਦਾ ਵਾਧਾ GDP ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਲਗਭਗ 0.5% ਤੱਕ ਘਟਾ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਦੇ ਉਤਰਾਅ-ਚੜ੍ਹਾਅ ਦੌਰਾਨ ਪਾਲਿਸੀ ਦੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਇਹ ਵਧੀ ਹੋਈ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲਤਾ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਔਖੀ ਦੁਬਿਧਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਖਪਤਕਾਰਾਂ ਲਈ ਸਿੱਧੇ ਬਾਲਣ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਪ੍ਰਬੰਧਿਤ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਸਦੇ ਅਸਿੱਧੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਵੱਧ ਰਹੇ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਖਾਦਾਂ (Fertilizer) ਦੀਆਂ ਲਾਗਤਾਂ ਕਾਰਨ ਖੁਰਾਕੀ ਕੀਮਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਨੂੰ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਨ ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ ਕਾਬੂ ਕਰਨ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ ਬਣਾਉਣਾ ਪਵੇਗਾ। ਇੱਕ ਨਿਰਪੱਖ ਸਟੈਂਸ (Neutral Stance) ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਅਤੇ ਰੇਪੋ ਰੇਟ (Repo Rate) 5.25% 'ਤੇ ਰੱਖਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, RBI ਨੂੰ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਦਬਾਅ 'ਤੇ ਨੇੜਿਓਂ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। Emkay Research ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ RBI ਮਹਿੰਗਾਈ, ਵਿਕਾਸ, ਤਰਲਤਾ (Liquidity) ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਸਥਿਰਤਾ (Currency Stability) ਵਿਚਕਾਰ ਮੁਸ਼ਕਲ ਫੈਸਲੇ ਲੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਭ ਤੋਂ ਮਾੜੇ ਹਾਲਾਤ ਵਿੱਚ, ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੱਕ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ FY27 ਵਿੱਚ ਮਹਿੰਗਾਈ ਨੂੰ 5.5% ਤੱਕ ਵਧਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ ਅਤੇ GDP ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ 6.4% ਤੱਕ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਸਰਕਾਰ ਤੇਲ ਦੇ ਸਰੋਤਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿਭਿੰਨਤਾ ਲਿਆਉਣ ਅਤੇ ਭੰਡਾਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਲਈ ਕੰਮ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਭਾਰਤ ਦੀ ਦਰਾਮਦ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰਤਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ।
FY27 ਲਈ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਭਿੰਨਤਾ
FY27 ਲਈ ਭਾਰਤ ਦੀ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਵਿੱਚ ਭਿੰਨਤਾ ਹੈ। ICICI Bank 4.5% ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ S&P Global ਅਤੇ Crisil 4.3% ਦੀ ਉਮੀਦ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। Goldman Sachs ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਥੋੜ੍ਹਾ ਜ਼ਿਆਦਾ 4.6% ਹੈ। ਇਹ ਅਨੁਮਾਨ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਏ ਹਨ ਜਦੋਂ S&P Global ਅਤੇ Crisil ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ FY27 ਲਈ GDP ਵਿਕਾਸ ਦਰ ਲਗਭਗ 7.1% ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਦਰਾਂ ਅਜੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹਨ, ਪਰ ਊਰਜਾ ਦੀਆਂ ਅਸਥਿਰ ਕੀਮਤਾਂ ਕਾਰਨ ਮਹਿੰਗਾਈ ਦੇ ਇਸ ਵਧਦੇ ਰੁਝਾਨ ਕਾਰਨ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਰਤਾ ਲਈ ਗੰਭੀਰ ਜੋਖਮ ਪੈਦਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਲਈ RBI ਵੱਲੋਂ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਵਪਾਰ ਘਾਟੇ (Trade Deficit) ਨੂੰ ਵੀ ਵਧਾਉਂਦੀਆਂ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਸੇਵਾਵਾਂ ਦੇ ਵਪਾਰ ਵਿੱਚ ਮਜ਼ਬੂਤ ਸਰਪਲੱਸ (Surplus) ਚਾਲੂ ਖਾਤੇ (Current Account) 'ਤੇ ਇਸਨੂੰ ਘੱਟ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਮਦਦ ਕਰੇਗਾ।