2026 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਸੱਤ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰਤ ਦੇ ਡੈੱਟ (Debt) ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ **$4.6 ਬਿਲੀਅਨ** ਡਾਲਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀ ਦਿਲਚਸਪੀ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਟੈਕਸ ਬਦਲਾਅ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸਮਰਥਨ ਨੇ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾਇਆ ਹੈ।
ਭਾਰਤੀ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵੱਲੋਂ ਵੱਡਾ ਹੁੰਗਾਰਾ
ਇਸ ਸਾਲ ਭਾਰਤੀ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ (Foreign Investment) ਨੇ ਕਾਫੀ ਤੇਜ਼ੀ ਦਿਖਾਈ ਹੈ। 2026 ਦੇ ਪਹਿਲੇ ਸੱਤ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ, ਫੁੱਲੀ ਐਕਸੈਸੀਬਲ ਰੂਟ (Fully Accessible Route - FAR) ਰਾਹੀਂ ਪੂੰਜੀ ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ $4.6 ਬਿਲੀਅਨ ਡਾਲਰ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਹੈ। ਨੈਸ਼ਨਲ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਡਿਪਾਜ਼ਟਰੀ ਲਿਮਟਿਡ (National Securities and Depositories Ltd) ਦੇ ਅੰਕੜਿਆਂ ਅਨੁਸਾਰ, ਸਿਰਫ਼ ਜੂਨ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਹੀ $2 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ, ਜੋ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਗਤੀਵਿਧੀ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਵਾਧਾ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
RBI ਦੇ ਫੈਸਲਿਆਂ ਦਾ ਅਸਰ
ਇਹ ਬਦਲਾਅ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਵੱਲੋਂ ਨੀਤੀਆਂ ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਦਲਾਵਾਂ ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਦੁਆਰਾ ਟੈਕਸ ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਬਦਲਾਵਾਂ ਦਾ ਨਤੀਜਾ ਹੈ, ਜਿਸਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਟੈਕਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਦੀ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਬਿਹਤਰ ਬਣਾਉਣਾ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਅਲਟਰਾ-ਲੌਂਗ ਟੈਨੋਰ ਬਾਂਡਾਂ (ultra-long tenor bonds) ਨੂੰ FAR ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੇ ਦਾਇਰੇ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਕਦਮ ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਹੋਰ ਡੂੰਘਾ ਬਣਾਉਣਾ ਅਤੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਵਧੇਰੇ ਵਿਕਲਪ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਾ ਹੈ। ਇਹ ਵਿਕਾਸ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਨੂੰ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾਉਂਦੇ ਹਨ।
ਡੈੱਟ 'ਚ ਲੱਗੀ ਬੋਲੀ, ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚ ਗਿਰਾਵਟ
ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਇਹ ਪੈਟਰਨ ਗਲੋਬਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਘਰੇਲੂ ਇਕੁਇਟੀ (Domestic Equities) ਦੀ ਬਜਾਏ ਡੈੱਟ ਸਾਧਨਾਂ ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦੇਣ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਜਦੋਂ ਕਿ FAR ਰੂਟ ਰਾਹੀਂ ਡੈੱਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਹੋਈ ਹੈ, ਵਲੰਟਰੀ ਰਿਟੈਨਸ਼ਨ ਰੂਟ (Voluntary Retention Route) ਵਿੱਚ $148 ਮਿਲੀਅਨ ਦੇ ਨੈੱਟ ਆਊਟਫਲੋ ਦੇਖੇ ਗਏ ਹਨ ਕਿਉਂਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਪੈਸਾ ਵਧੇਰੇ ਲਚਕਦਾਰ FAR ਫਰੇਮਵਰਕ ਵਿੱਚ ਲਗਾ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਸ ਦੌਰਾਨ, ਇਕੁਇਟੀ ਸੈਗਮੈਂਟ ਨੂੰ ਲਗਾਤਾਰ ਦਬਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪਿਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਸਾਲ-ਦਰ-ਮਿਤੀ (year-to-date) $27 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਆਊਟਫਲੋ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਭਾਵੇਂ ਕਿ ਜੁਲਾਈ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ $1.9 ਬਿਲੀਅਨ ਦਾ ਮਾਮੂਲੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ।
ਅੱਗੇ ਦਾ ਰਾਹ: ਕਦ 'ਤੇ ਰਹੇਗੀ ਨਿਗਾਹ?
ਹਾਲਾਂਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਵਿੱਤੀ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਸ ਪੂੰਜੀ ਅੰਦੋਲਨ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਕਈ ਬਾਹਰੀ ਕਾਰਕਾਂ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਭਾਰਤੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (Indian bond yields) ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਟ੍ਰੇਜ਼ਰੀ ਦਰਾਂ (U.S. treasury rates) ਵਿਚਕਾਰ ਦਾ ਅੰਤਰ, ਜਿਸਨੂੰ ਯੀਲਡ ਡਿਫਰੈਂਸ਼ੀਅਲ (yield differential) ਵੀ ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਭੂਮਿਕਾ ਨਿਭਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ (global interest rates) ਦੀ ਭਵਿੱਖੀ ਦਿਸ਼ਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਕ ਹਨ ਜੋ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਗਤੀ ਨੂੰ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਜੋ ਮੈਕਰੋ ਮਾਹੌਲ (macro environment) 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖ ਰਹੇ ਹਨ, ਉਹ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ RBI ਵੱਲੋਂ ਤਰਲਤਾ (liquidity) ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ (interest rate management) ਬਾਰੇ ਭਵਿੱਖ ਦੇ ਅਪਡੇਟਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣਗੇ। ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ ਦਾ ਮੁਕਾਬਲਾ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਸਥਿਤੀਆਂ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (international institutional investors) ਦੀ ਜੋਖਮ ਭੁੱਖ (risk appetite) ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੁੰਦਾ ਰਹੇਗਾ।