Whalesbook
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਵਾਪਸੀ: ਮਾਰਕੀਟ 'ਚ ਨਵੀਂ ਉਮੀਦ
ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸੇ ਦੀ ਇਹ ਨਵੀਂ ਲਹਿਰ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਬਦਲਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ। ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਤੱਕ, ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਕੀਤੀ ਗਈ ਨਿਵੇਸ਼, ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Domestic Institutional Investors) ਦੀ ਮੰਗ ਨੂੰ 17 ਮਹੀਨਿਆਂ ਬਾਅਦ ਪਹਿਲੀ ਵਾਰ ਪਿੱਛੇ ਛੱਡਣ ਲਈ ਤਿਆਰ ਹੈ। ਮਿਲੀ ਜਾਣਕਾਰੀ ਮੁਤਾਬਕ, 24 ਫਰਵਰੀ ਤੱਕ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡਾਂ ਨੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ $2.1 ਅਰਬ ਦਾ ਸ਼ੁੱਧ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਮੁਕਾਬਲੇਬਾਜ਼ਾਂ ਵੱਲੋਂ ਖਰੀਦੇ ਗਏ $1.8 ਅਰਬ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ। ਇਹ ਰੁਝਾਨ, ਜੋ ਕਿ 2025 ਦੇ ਜ਼ਿਆਦਾਤਰ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਹੋਈ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਇੱਕ ਉਲਟਾਅ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਰਥਿਕ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧ ਰਹੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੀ ਕਮਾਈ (Earnings) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ ਅਤੇ ਉੱਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਚੀਨ, ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਾਲੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਹਨ।
ਕਮਾਈ ਅਤੇ ਰਿਲੇਟਿਵ ਵੈਲਿਊ: ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਇਹ ਵਾਪਸੀ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦੇ ਬਿਹਤਰ ਕਮਾਈ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਅਤੇ ਰਿਲੇਟਿਵ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਮੁਲਾਂਕਣ ਨਾਲ ਜੁੜੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਚ 2025 ਵਿੱਚ ਖਤਮ ਹੋ ਰਹੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ (FY25) ਲਈ MSCI India ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 10% ਦਾ ਵਾਧਾ ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। JM Financial ਦੇ ਨਵੀਨਤਮ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਨੁਸਾਰ, FY26E ਲਈ Nifty 50 EPS ਵਿੱਚ 7% ਅਤੇ FY27E ਲਈ 15.7% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, Motilal Oswal FY25-27E ਦੌਰਾਨ Nifty ਲਈ 12% ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਾਧਾ ਦਰ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕਮਾਈ ਦੀ ਇਹ ਦਿੱਖ, ਘੱਟ ਰਹੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, Nifty ਫਿਲਹਾਲ ਲਗਭਗ 22.25-22.59 ਗੁਣਾ ਫਾਰਵਰਡ ਕਮਾਈ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਹ ਪੱਧਰ, ਭਾਵੇਂ ਅਜੇ ਵੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਹੈ, ਪਰ ਚੀਨ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਚੰਗੀ ਰਿਲੇਟਿਵ ਵੈਲਿਊ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਦਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਪੈਸਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸ ਆ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਭਾਰਤ-ਅਮਰੀਕਾ ਵਪਾਰਕ ਸਮਝੌਤੇ ਅਤੇ ਚੀਨ ਦੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੀ ਆਕਰਸ਼ਕਤਾ ਨੂੰ ਹੋਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕੀਤਾ ਹੈ।
ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ: ਇੱਕ ਦੂਜੇ ਤੋਂ ਵੱਖ
ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁੱਲ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਹੈ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਅੰਤਰ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਕੈਪੀਟਲ ਗੂਡਸ ਸੈਕਟਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਤੀ ਦਿਖਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੂੰ FY2027 ਲਈ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੇ ਕੈਪੈਕਸ (Capex) ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਕਈ ਸਾਲਾਂ ਲਈ ਆਰਡਰ ਮਿਲਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਕਾਰਨ ਹੁਲਾਰਾ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਖੇਤਰ ਦੀਆਂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਨੇ 2026 ਵਿੱਚ ਕਾਫੀ ਖਰੀਦਦਾਰੀ ਦੇਖੀ ਹੈ। ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ, ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਸੈਕਟਰ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਪਬਲਿਕ ਸੈਕਟਰ ਬੈਂਕ, ਵਧੀਆ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ ਰਿਟੇਲ ਕ੍ਰੈਡਿਟ, ਵੈਲਥ ਮੈਨੇਜਮੈਂਟ ਅਤੇ ਭੁਗਤਾਨਾਂ (Payments) ਦੇ ਚਲਦਿਆਂ FY30 ਤੱਕ ਲਗਭਗ ਦੁੱਗਣਾ ਮੁਨਾਫਾ ਕਮਾਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
AI ਦਾ ਸੰਕਟ: IT ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ ਵੱਡਾ ਖਤਰਾ
ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਇਨਫਰਮੇਸ਼ਨ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ (IT) ਸੈਕਟਰ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਿਰਫ ਫਰਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਹੀ Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 20% ਦੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਈ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਬਾਰੇ ਵਧਦੀਆਂ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ NASSCOM ਨੇ FY26 ਲਈ IT ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੇ ਮਾਲੀਆ ਵਿੱਚ 6.1% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ AI ਸੇਵਾਵਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਕੈਪੇਬਿਲਟੀ ਸੈਂਟਰ ਦਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ, ਪਰ AI ਦੁਆਰਾ ਰਵਾਇਤੀ IT ਫੰਕਸ਼ਨਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਪੁਰਾਣੇ ਕੋਡ ਰੱਖ-ਰਖਾਅ ਅਤੇ ਸੌਫਟਵੇਅਰ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ, ਨੂੰ ਆਟੋਮੇਟ ਕਰਨ ਦੇ ਤਤਕਾਲ ਪ੍ਰਭਾਵ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਘਬਰਾਹਟ ਪੈਦਾ ਕਰ ਦਿੱਤੀ ਹੈ।
AI ਦਾ ਵਿਘਨਕਾਰੀ ਪ੍ਰਭਾਵ ਅਤੇ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਦੀ ਚਿੰਤਾ
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰੁਝਾਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਬੇਅਰ ਕੇਸ (Bear Case) ਮੌਜੂਦ ਹੈ, ਜੋ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ AI ਦੀ ਵਿਘਨਕਾਰੀ ਸਮਰੱਥਾ 'ਤੇ ਕੇਂਦਰਿਤ ਹੈ। AI ਟੂਲਜ਼ ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਹੋ ਰਹੀ ਤਰੱਕੀ ਭਾਰਤੀ IT ਇੰਡਸਟਰੀ ਦੀਆਂ ਮੁੱਖ ਸੇਵਾਵਾਂ ਲਈ ਸਿੱਧਾ ਖਤਰਾ ਪੈਦਾ ਕਰਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੋਂ ਇਸ ਇੰਡਸਟਰੀ ਦਾ ਆਧਾਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਰਵਾਇਤੀ ਆਊਟਸੋਰਸਿੰਗ ਮਾਡਲ ਬੇਕਾਰ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। IT ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਈ ਇਹ ਭਾਰੀ ਗਿਰਾਵਟ, ਜੋ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਰੁਝਾਨਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਅਤੇ IBM ਦੇ AI ਟੂਲ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਦੇ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਉਸਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਨਾਲ ਮਿਲਦੀ-ਜੁਲਦੀ ਹੈ, ਤਤਕਾਲ ਜੋਖਮ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ।
ਆਰਥਿਕ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ ਭਵਿੱਖ ਦੀ ਰੂਪਰੇਖਾ
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਭਾਵੇਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਸਾਥੀਆਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਹੋਈਆਂ ਹਨ, ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਅਜੇ ਵੀ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ 'ਤੇ ਵਪਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। Nifty ਦਾ ਫਾਰਵਰਡ P/E ਲਗਭਗ 21x ਦੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਇਸਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਔਸਤ ਦੇ ਨੇੜੇ ਹੈ, ਅਤੇ ਵਿਆਪਕ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਅਜੇ ਵੀ ਖਿੱਚਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੁਝ ਬੇਹਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਹੋਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਕੋਈ ਵੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਟੀਚਾ ਪੂਰਾ ਨਾ ਹੋਣ ਜਾਂ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਮੈਕਰੋ ਇਕਨਾਮਿਕ ਹੈਰਾਨੀ ਇੱਕ ਵੱਡੀ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਰੀਸੈੱਟ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਵੱਲੋਂ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਕਟੌਤੀ ਦੀ ਉਮੀਦ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿਸ਼ਵ ਭਰ ਦੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਵੀ ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਜੋਖਮ ਬਣੀਆਂ ਹੋਈਆਂ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਰੁਖ ਸਾਵਧਾਨੀਪੂਰਵਕ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਾਈ ਪੇਸ਼ਕਾਰੀ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰਦਾ ਹੈ। J.P. Morgan ਨੇ 2026 ਲਈ MSCI India ਦੀ ਕਮਾਈ ਵਿੱਚ 16% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਇਆ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ Goldman Sachs 13% CAGR (ਸਾਲਾਨਾ ਚੱਕਰਵਾਧਾ) ਦੀ ਕਮਾਈ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਇੱਕ 'ਦੇਖੋ ਅਤੇ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰੋ' (Wait-and-Watch) ਮੋਡ ਵਿੱਚ ਦਿਖਾਈ ਦੇ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਅਤੇ ਕਈ ਫੰਡ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ ਆਉਣ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ ਭਾਰਤ 'ਤੇ ਅੰਡਰਵੇਟ (Underweight) ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਘਰੇਲੂ ਮੰਗ ਦੀ ਲਗਾਤਾਰ ਮਜ਼ਬੂਤੀ, ਕੈਪੀਟਲ ਗੂਡਸ ਅਤੇ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲਜ਼ ਵਰਗੇ ਉੱਚ-ਵਿਕਾਸ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ, ਅਤੇ AI ਦੁਆਰਾ ਲਿਆਂਦੇ ਜਾ ਰਹੇ ਢਾਂਚਾਗਤ ਬਦਲਾਵਾਂ ਨੂੰ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨ ਦੀ ਸੈਕਟਰ ਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ। ਫਰਵਰੀ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂ ਵਿੱਚ ਚੰਗੇ ਇਨਫਲੋ ਦੇਖੇ ਗਏ ਸਨ, ਪਰ AI-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੀ ਵਿਕਰੀ ਨੇ ਮੁੜ ਸਾਵਧਾਨੀ ਪੇਸ਼ ਕੀਤੀ ਹੈ।