Whalesbook
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸੇ ਦੀ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਮੁੜ ਵਾਪਸੀ
ਫਰਵਰੀ ਵਿੱਚ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੈਸੇ ਦੀ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਚ ਵਾਪਸੀ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨ ਤੋਂ ਬਿਲਕੁਲ ਉਲਟ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰਾਂ 'ਚੋਂ ₹1.66 ਲੱਖ ਕਰੋੜ (ਲਗਭਗ $18.9 ਬਿਲੀਅਨ) ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਨਿਕਾਸੀ (Withdrawal) ਤੋਂ ਬਾਅਦ, FPIs ਨੇ ਇਸ ਮਹੀਨੇ ₹22,615 ਕਰੋੜ ਦਾ ਨਿਵੇਸ਼ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਹ ਪਿਛਲੇ ਸਤੰਬਰ 2024 ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡਾ ਮਾਸਿਕ ਇਨਫਲੋ ਦਰਜ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਵਾਪਸੀ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਅੰਤਰਿਮ ਇੰਡੀਆ-ਯੂ.ਐਸ. ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤਾ (India-US Trade Accord), ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁੱਲਾਂਕਣ (Valuations) ਵਿੱਚ ਸੁਧਾਰ, ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2026 ਦੀ ਤੀਜੀ ਤਿਮਾਹੀ (Q3 FY26) ਵਿੱਚ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (Corporate Earnings) ਵਿੱਚ ਹੋਇਆ 14.7% ਦਾ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਵਾਧਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (RBI) ਦੁਆਰਾ ਮਈ 2025 ਵਿੱਚ ਕੁਝ FPI ਸੀਮਾਵਾਂ ਹਟਾਉਣ ਅਤੇ SEBI ਦੁਆਰਾ ਸਤੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ IFSC-ਅਧਾਰਤ FPIs ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ ਨਾਗਰਿਕਾਂ ਦੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਵਧਾਉਣ ਵਰਗੇ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੇ ਵੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਵਾਸ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, ਭਾਰਤ ਦੀਆਂ ਸੂਚੀਬੱਧ ਘਰੇਲੂ ਕੰਪਨੀਆਂ ਦਾ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰ ਪੂੰਜੀਕਰਨ (Market Capitalization) ਲਗਭਗ $5.001 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ।
ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਡਾ ਰੋਟੇਸ਼ਨ: IT ਤੋਂ ਦੂਰ, ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਵੱਲ?
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਸ ਵਾਰ FPIs ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ ਪੈਟਰਨ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਧਿਆਨ ਦੇਣ ਯੋਗ ਤਬਦੀਲੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ। ਉਹਨਾਂ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ (Financial Services) ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੁੱਡਜ਼ (Capital Goods) ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਆਪਣਾ ਐਕਸਪੋਜ਼ਰ ਕਾਫੀ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। ਇਹ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਨਾਲ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਵਧਣ ਵਾਲੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵੱਲ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਿਕ ਪਲਟਾਅ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ (IT) ਸੈਕਟਰ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ ਨਿਕਲਦਾ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ₹10,956 ਕਰੋੜ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਹੋਈ। IT ਸਟਾਕਾਂ ਵਿੱਚ ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਕਾਰਨ ਆਉਣ ਵਾਲੀਆਂ ਮੁਸ਼ਕਿਲਾਂ ਦੇ ਡਰ ਨਾਲ ਜੁੜਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਰਵਾਇਤੀ ਆਊਟਸੋਰਸਿੰਗ ਮਾਡਲਾਂ 'ਤੇ ਖਤਰਾ ਮੰਡਰਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। Nifty IT ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ P/E ਰੇਸ਼ੋ ਘਟ ਕੇ ਲਗਭਗ 23.6 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਇਤਿਹਾਸਕ ਔਸਤ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਕੁਝ ਮਾਹਰ ਇਸਨੂੰ 'ਡੀਪ ਵੈਲਿਊ' ਜ਼ੋਨ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ ਅਤੇ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
ਇਸ ਨਵੇਂ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੇ ਉਤਸ਼ਾਹ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਈ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਵਿੱਚ ਵਧਦਾ ਸੰਘਰਸ਼, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਹੋਏ ਹਮਲਿਆਂ ਅਤੇ ਜਵਾਬੀ ਕਾਰਵਾਈਆਂ ਨੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਜੋਖਮ (Geopolitical Risk) ਨੂੰ ਕਾਫੀ ਵਧਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਕੱਚੇ ਤੇਲ (Brent Crude Oil) ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ $73 ਪ੍ਰਤੀ ਬੈਰਲ ਤੋਂ ਉੱਪਰ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਜੇਕਰ ਇਹ ਸੰਘਰਸ਼ ਵਧਦਾ ਹੈ ਤਾਂ ਇਹ $100 ਜਾਂ ਇਸ ਤੋਂ ਵੀ ਜ਼ਿਆਦਾ ਤੱਕ ਜਾ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਰਤ, ਜੋ ਕਿ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਤੇਲ ਆਯਾਤਕ (Oil Importer) ਹੈ, ਲਈ ਇਹ ਸਥਿਤੀ ਇਸਦੇ ਆਯਾਤ ਬਿੱਲ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਕਰੰਟ ਅਕਾਊਂਟ ਡੈਫਿਸਿਟ (CAD) ਨੂੰ ਵਿਗਾੜ ਸਕਦੀ ਹੈ। USD/INR ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ, ਜੋ ਫਰਵਰੀ 2026 ਦੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 91.07 'ਤੇ ਸੀ, ਪਿਛਲੇ 12 ਮਹੀਨਿਆਂ ਵਿੱਚ 4.12% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ ਅਤੇ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ ਤਾਂ ਇਹ 92.29 ਦੇ ਰਿਕਾਰਡ ਉੱਚੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ ਸੀ। ਤੇਲ ਦੀਆਂ ਵਧਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਰੁਪਏ 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪਾਉਣਗੀਆਂ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 2025 ਵਿੱਚ ₹1.66 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਭਾਰੀ FPI ਨਿਕਾਸੀ, ਜੋ ਕਿ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ (Currency Volatility) ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਕਾਰਨ ਹੋਈ ਸੀ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਨੂੰ ਸਾਵਧਾਨ ਕਰ ਰਹੀ ਹੈ। ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਲਈ ਪ੍ਰਵਾਹ (Flows) ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਹਿਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ Q4 ਕਮਾਈ ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਦੀ ਸਥਿਰਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। Nifty 50 ਖੁਦ ਵੀ 2026 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ ਲਗਭਗ 4% ਡਿੱਗ ਚੁੱਕਾ ਹੈ।
ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਅਤੇ IT ਸੈਕਟਰ 'ਤੇ AI ਦਾ ਅਸਰ
FPIs ਦਾ ਪੈਸਾ ਵਾਪਸ ਆਉਣਾ ਚੰਗੀ ਖ਼ਬਰ ਹੈ, ਪਰ ਕੁਝ ਗੰਭੀਰ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਚੁਣੌਤੀਆਂ (Structural Challenges) ਅਤੇ ਵਧ ਰਹੇ ਮੈਕਰੋ ਜੋਖਮਾਂ (Macro Risks) ਨੂੰ ਨਜ਼ਰਅੰਦਾਜ਼ ਨਹੀਂ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕਦਾ। IT ਸੈਕਟਰ, ਜੋ ਕਦੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਪਸੰਦੀਦਾ ਸੀ, ਹੁਣ AI ਤਕਨਾਲੋਜੀ ਕਾਰਨ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਉਦਾਹਰਨ ਵਜੋਂ, LTIMindtree ਨੇ Q3 FY26 ਵਿੱਚ ਆਪਣੇ ਨੈੱਟ ਪ੍ਰੋਫਿਟ ਵਿੱਚ 30.7% ਦੀ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ। ਫਿਚ ਰੇਟਿੰਗਜ਼ (Fitch Ratings) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2026 ਵਿੱਚ ਭਾਰਤੀ IT ਸੇਵਾਵਾਂ ਲਈ ਮਾਲੀਆ ਵਾਧਾ (Revenue Growth) ਸਿਰਫ ਮੱਧ-ਸਿੰਗਲ ਡਿਜਿਟ (mid-single digit) ਰਹੇਗਾ। ਇਹ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਸਮੱਸਿਆਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦਾ ਸੰਘਰਸ਼ ਊਰਜਾ ਸਪਲਾਈ ਅਤੇ ਕੀਮਤਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਕੇ ਭਾਰਤ ਦੇ CAD ਅਤੇ ਮਹਿੰਗਾਈ (Inflation) 'ਤੇ ਹੋਰ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਦੀ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ (Monetary Policy) ਨੂੰ ਵੀ ਮੁਸ਼ਕਲ ਬਣਾ ਦੇਵੇਗਾ ਅਤੇ ਰੁਪਏ ਨੂੰ 91 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਪੱਧਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਜਾਣ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਲਈ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਖੜ੍ਹੀਆਂ ਕਰੇਗਾ। 2025 ਵਿੱਚ FPIs ਦੁਆਰਾ ₹1.58 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦੀ ਨਿਕਾਸੀ ਇਹ ਦਰਸਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਗਲੋਬਲ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਵਧੀਆਂ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨਾਂ ਪ੍ਰਤੀ ਕਿੰਨੇ ਸੰਵੇਦਨਸ਼ੀਲ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (DIIs) ਨੇ ਸਮਰਥਨ ਦਿੱਤਾ ਹੈ, ਪਰ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰ-ਵਿਸ਼ੇਸ਼ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਵਿੱਚ ਜੇਕਰ FPIs ਵੱਡੀ ਵਿਕਰੀ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਅਸਥਿਰਤਾ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਮਾਰਚ ਅਤੇ ਅੱਗੇ ਦਾ ਆਊਟਲੁੱਕ
ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ ਮਾਰਚ ਮਹੀਨੇ ਵਿੱਚ ਵੀ FPIs ਦਾ ਪ੍ਰਵਾਹ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਰਹਿ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਇਹ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 (FY27) ਲਈ 15% ਦੇ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ, ਜਿਸਦਾ ਪਤਾ Q4 ਦੇ ਨਤੀਜਿਆਂ ਤੋਂ ਲੱਗੇਗਾ। ਰੁਪਏ ਦਾ ₹91 ਪ੍ਰਤੀ ਡਾਲਰ ਤੋਂ ਹੇਠਾਂ ਰਹਿਣਾ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਸੰਕੇਤ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ ਗਲੋਬਲ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਐਮਰਜਿੰਗ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਪ੍ਰਤੀ ਇੱਕ 'ਵੇਟ-ਐਂਡ-ਵਾਚ' ਪਹੁੰਚ ਜਾਰੀ ਰਹਿ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਭਾਰਤ ਦੇ ਸੁਧਰਦੇ GDP ਵਾਧੇ ਅਤੇ FY27 ਲਈ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਦ੍ਰਿਸ਼ਟੀਕੋਣ ਮੱਧ-ਕਾਲੀਨ ਪ੍ਰਵਾਹਾਂ ਲਈ ਚੰਗੇ ਸੰਕੇਤ ਹਨ। ਪਰ, ਤੁਰੰਤ ਭਵਿੱਖ ਮੱਧ ਪੂਰਬ ਦੇ ਸੰਘਰਸ਼ ਅਤੇ ਇਸਦੇ ਗਲੋਬਲ ਵਸਤੂਆਂ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਪੈਣ ਵਾਲੇ ਪ੍ਰਭਾਵ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗਾ। ਸੈਕਟਰਾਂ ਦੀ ਗੱਲ ਕਰੀਏ ਤਾਂ, ਨਿਰਮਾਣ (Manufacturing) ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ (Financials) ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਹੋਰ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ IT ਸੈਕਟਰ AI ਅਪਣਾਉਣ ਅਤੇ ਲਾਗਤ ਦੇ ਦਬਾਅ ਕਾਰਨ ਆ ਰਹੇ ਬਦਲਾਅ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਦਾ ਰਹੇਗਾ।