Whalesbook
ਕਿਉਂ ਕੱਢ ਰਹੇ ਨੇ FPIs ਭਾਰਤ 'ਚੋਂ ਪੈਸਾ?
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੋਰਟਫੋਲੀਓ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (FPIs) ਦਾ ਇਹ ਸਾਵਧਾਨ ਰੁਖ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਵੱਡਾ ਝਟਕਾ ਸਾਬਤ ਹੋ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਬਾਜ਼ਾਰ 'ਚੋਂ ਵੱਡੀ ਮਾਤਰਾ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਬਾਹਰ ਜਾ ਰਹੀ ਹੈ। ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਫੰਡਾਂ ਲਈ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਵਿੱਚ ਮੌਕਿਆਂ ਦੀ ਤਲਾਸ਼ ਵਿੱਚ, ਇਹ ਕਾਰਨ ਮਿਲ ਕੇ ਭਾਰਤੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਰਿਸਕ-ਰੀਵਾਰਡ ਪ੍ਰੋਫਾਈਲ ਨੂੰ ਘਟਾ ਰਹੇ ਹਨ।
ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ: ਮੈਕਰੋ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਕਾਰਨ ਪੈਸਾ ਬਾਹਰ
FPIs ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਇਕੁਇਟੀ ਵਿੱਚ ਲਗਾਤਾਰ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਰੁਖ ਦਿਖਾਇਆ ਹੈ। ਸਾਲ 2025 ਵਿੱਚ, ਇਹ ਨਿਕਾਸੀ ਲਗਭਗ $18.9 ਬਿਲੀਅਨ (ਲਗਭਗ ₹1.66 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ) ਰਹੀ। ਇਹ ਵਿਕਰੀ ਦਾ ਦਬਾਅ ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ ਵੀ ਜਾਰੀ ਰਿਹਾ, ਜਿੱਥੇ 29 ਜਨਵਰੀ, 2026 ਤੱਕ $3.97 ਬਿਲੀਅਨ (ਲਗਭਗ ₹35,890 ਕਰੋੜ) ਦੀ ਨੈੱਟ ਨਿਕਾਸੀ ਹੋਈ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦਾ ਡਿੱਗਣਾ ਇੱਕ ਪ੍ਰਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਹ 4 ਅਪ੍ਰੈਲ, 2025 ਤੋਂ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਲਗਭਗ 7.5% ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਇਸ ਕਰੰਸੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਕਾਰਨ ਡਾਲਰ-ਡਿਨੋਮੀਨੇਟਿਡ ਰਿਟਰਨਜ਼ ਘੱਟ ਹੋ ਜਾਂਦੇ ਹਨ, ਜੋ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚਿੰਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਨਾਲ ਹੀ, ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀਆਂ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ (Elevated Valuations) ਵੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਦੀ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੀ ਗ੍ਰੋਥ ਸਟੋਰੀ ਨੂੰ ਮੰਨਿਆ ਜਾਂਦਾ ਹੈ, ਪਰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਨਾ ਹੋਣ 'ਤੇ ਮਹਿੰਗੇ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲਸ ਨੂੰ ਬਹੁਤ ਸਾਵਧਾਨੀ ਨਾਲ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣਾਤਮਕ ਡੂੰਘਾਈ: ਸੈਕਟਰਲ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਬਦਲਾਅ
FPIs ਦੀ ਨਿਰਾਸ਼ਾ ਦਾ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ (Corporate Earnings) ਵਿੱਚ ਸੁਸਤ ਵਾਧਾ ਹੈ। ਐਮਕੇ ਗਲੋਬਲ ਫਾਈਨੈਂਸ਼ੀਅਲ ਸਰਵਿਸਿਜ਼ ਦੇ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਕੰਪਨੀਆਂ (India Inc.) ਦੇ ਕਮਾਈ ਦੇ ਆਊਟਲੁੱਕ ਬਾਰੇ ਸ਼ੰਕਾ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ, ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਸੁਧਾਰ ਦੇ ਠੋਸ ਸਬੂਤਾਂ ਦੀ ਉਡੀਕ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ। ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2025 ਅਤੇ 2026 ਲਈ ਲਾਭ ਅਨੁਮਾਨਾਂ (Profit Estimates) ਵਿੱਚ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਕੀਤੀ ਗਈ ਕਟੌਤੀ ਨੇ ਭਰੋਸਾ ਹੋਰ ਘਟਾ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਸੂਚਨਾ ਤਕਨਾਲੋਜੀ (IT), ਕੰਜ਼ਿਊਮਰ ਸਟੈਪਲਜ਼, ਅਤੇ ਬੈਂਕਿੰਗ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸੇਵਾਵਾਂ (BFSI) ਵਰਗੇ ਮੁੱਖ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਢਾਂਚਾਗਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਹੌਲੀ ਵਿਕਾਸ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਚਿੰਤਾ ਹੈ ਕਿ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2027 ਲਈ ਮੌਜੂਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦੀ ਹੋ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਪਹਿਲਾਂ, ਨਿਫਟੀ50 (Nifty50) ਦੀ ਪ੍ਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਕਮਾਈ (EPS) ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 27 ਲਈ ਲਗਭਗ 14% ਵਾਧੇ ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਸੀ, ਪਰ ਇਸ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 25 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 3% ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 ਵਿੱਚ 7% ਦਾ ਹੌਲੀ ਵਾਧਾ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਨਵੇਂ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਮੁਤਾਬਕ, ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 26 ਲਈ ਨਿਫਟੀ 50 EPS ਗ੍ਰੋਥ ਲਗਭਗ 9% ਰਹਿਣ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਹੈ, ਜੋ ਪਿਛਲੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਤੋਂ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਦੇ ਬੂਮ ਕਾਰਨ ਗਲੋਬਲ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਮੁੜ ਵੰਡ ਨੇ ਸੰਯੁਕਤ ਰਾਜ ਅਮਰੀਕਾ, ਤਾਈਵਾਨ ਅਤੇ ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਵਰਗੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵੱਲ ਫੰਡਾਂ ਨੂੰ ਮੋੜ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (US Bond Yields) ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਵੀ ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Developed Markets) ਦੀਆਂ ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਨੂੰ ਉਭਰਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਵਧੇਰੇ ਆਕਰਸ਼ਕ ਬਣਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ FPIs ਦੀ ਸਾਵਧਾਨੀ ਵਿੱਚ ਯੋਗਦਾਨ ਪਾ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਭਾਵੇਂ ਭਾਰਤ ਦੇ ਇਕੁਇਟੀ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 9-11% ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤਾ, ਪਰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਕੁਝ ਏਸ਼ੀਆਈ ਮੁਲਕਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਘੱਟ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ। ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਦੇ ਮੁੱਲ 'ਤੇ ਭੂ-ਰਾਜਨੀਤਿਕ ਤਣਾਅ ਅਤੇ ਵਪਾਰ ਨੀਤੀ ਦੀਆਂ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਅਮਰੀਕਾ ਨਾਲ ਵਪਾਰ ਸਮਝੌਤੇ ਨੂੰ ਅੰਤਿਮ ਰੂਪ ਦੇਣ ਵਿੱਚ ਹੋ ਰਹੀ ਦੇਰੀ, ਜਿਸ ਕਾਰਨ ਅਮਰੀਕਾ ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਵਸਤਾਂ 'ਤੇ ਟੈਰਿਫ ਲਗਾਏ ਹਨ, ਦਾ ਵੀ ਅਸਰ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲਿਆ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 2025 ਵਿੱਚ ਰੁਪਏ ਦਾ ਰੀਅਲ ਇਫੈਕਟਿਵ ਐਕਸਚੇਂਜ ਰੇਟ (REER) ਇੰਡੈਕਸ ਲਗਭਗ 12 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਹੇਠਲੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਜੋ ਇਸਦੇ ਅੰਡਰ-ਵੈਲਿਊ ਹੋਣ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਇਕੁਇਟੀ ਨਿਕਾਸੀ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, FPIs ਨੇ ਭਾਰਤ ਦੇ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ (Debt Market) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸਨੂੰ ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਢਿੱਲ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਚਰਚਾਵਾਂ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ। ਘਰੇਲੂ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (DIIs) ਨੇ ਇੱਕ ਸਥਿਰਤਾ ਲਿਆਉਣ ਵਾਲਾ ਕਾਰਕ ਸਾਬਤ ਕੀਤਾ ਹੈ, ਜੋ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਵਿਕਰੀ ਦੁਆਰਾ ਛੱਡੀ ਗਈ ਖਾਲੀ ਥਾਂ ਨੂੰ ਭਰ ਰਹੇ ਹਨ ਅਤੇ ਸਤੰਬਰ 2025 ਤੱਕ NSE-ਲਿਸਟਿਡ ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਵਿੱਚ DII ਦੀ ਮਲਕੀਅਤ ਨੂੰ ਰਿਕਾਰਡ 18.3% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚਾ ਰਹੇ ਹਨ।
ਭਵਿੱਖ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ: ਵਾਪਸੀ ਲਈ ਸੰਭਾਵੀ ਕਾਰਨ
ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਸੁਝਾਅ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕਾ ਵਿਚਕਾਰ ਵਪਾਰਕ ਵਿਵਾਦਾਂ ਦਾ ਹੱਲ FPI inflows ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਕਾਰਨ (Catalyst) ਹੋ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਭਾਰਤ-ਯੂਰਪੀਅਨ ਯੂਨੀਅਨ ਵਪਾਰ ਸੌਦੇ ਦਾ ਮੁਕੰਮਲ ਹੋਣਾ ਵੀ ਚੱਲ ਰਹੀ ਭਾਰਤ-ਅਮਰੀਕਾ ਵਪਾਰਕ ਗੱਲਬਾਤ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਸਿਰਫ਼ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਮਲਟੀਪਲਸ ਹੀ ਰੁਕਾਵਟ ਨਹੀਂ ਹਨ, ਕਮਾਈ ਵਾਧੇ ਦੀ ਕਮਜ਼ੋਰੀ ਵੈਲੂਏਸ਼ਨ ਦੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਕੁਝ ਖੇਤਰਾਂ, ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਵਿੱਤ, ਉਦਯੋਗਿਕ, ਅਤੇ ਡਿਸਕ੍ਰਿਸ਼ਨਰੀ ਸਟਾਕਾਂ ਨੂੰ ਮੁਕਾਬਲਤਨ ਆਕਰਸ਼ਕ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਟੈਕਨੋਲੋਜੀ ਸਭ ਤੋਂ ਘੱਟ ਪਸੰਦੀਦਾ ਬਣੀ ਹੋਈ ਹੈ। ਆਰਥਿਕ ਸਰਵੇਖਣ 2025-26 ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਵੇਂ ਥੋੜ੍ਹੇ ਸਮੇਂ ਲਈ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਵੰਡ ਉੱਚੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਅਤੇ ਵਪਾਰਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋ ਰਹੀ ਹੈ, ਪਰ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦਾ ਭਾਰਤ ਪ੍ਰਤੀ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦਾ ਨਜ਼ਰੀਆ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਭਵਿੱਖੀ inflows ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਸਥਿਤੀਆਂ, ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਦੇ ਰੁਝਾਨਾਂ, ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰੁਪਏ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵੀ ਸਥਿਰਤਾ ਦੁਆਰਾ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਹੋਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ, ਜਦੋਂ ਕਿ ਕਰਜ਼ਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਧੇਰੇ ਅਨੁਕੂਲ ਨਜ਼ਰੀਆ ਪੇਸ਼ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ।