Whalesbook
ਐਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ (EM) ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਇੱਕ ਅਣਦੇਖੀ ਉਚਾਈ 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ MSCI ਐਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਸ ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ ਨਵੇਂ ਰਿਕਾਰਡ ਕਾਇਮ ਕੀਤੇ ਹਨ। ਇਸ ਰੈਲੀ ਦਾ ਵੱਡਾ ਕਾਰਨ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Institutional Investors) ਵੱਲੋਂ ਪੂੰਜੀ ਨੂੰ ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Developed Markets) ਤੋਂ ਹਟਾ ਕੇ EM ਵੱਲ ਲਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਰਣਨੀਤਕ ਮੋੜ (Strategic Rotation) ਪਿੱਛੇ ਇੱਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨਾਂ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਦੇ ਲਗਾਤਾਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੋਣ ਦਾ ਵੱਡਾ ਯੋਗਦਾਨ ਹੈ।
ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ, EM ਇਕੁਇਟੀ ਨੇ 33.57% ਦਾ ਵਾਧਾ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜੋ ਕਿ S&P 500 ਦੇ 17.9% ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਦੇ ਉਲਟ, ਵਿਕਸਤ ਦੇਸ਼ਾਂ ਨੂੰ ਨੀਤੀਗਤ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਅਮਰੀਕੀ ਡਾਲਰ ਇੰਡੈਕਸ 2025 ਵਿੱਚ ਲਗਭਗ 8% ਡਿੱਗਿਆ ਹੈ ਅਤੇ 2026 ਵਿੱਚ ਹੋਰ 3% ਡਿੱਗਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਇਤਿਹਾਸਕ ਤੌਰ 'ਤੇ, ਜਦੋਂ ਡਾਲਰ ਕਮਜ਼ੋਰ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, EM ਇਕੁਇਟੀਜ਼ ਨੇ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਕੀਤਾ ਹੈ; ਉਦਾਹਰਨ ਲਈ, 2002 ਤੋਂ 2007 ਦੌਰਾਨ, MSCI EM ਇੰਡੈਕਸ ਨੇ 29% ਸਾਲਾਨਾ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤੀ ਸੀ।
ਆਰਟੀਫੀਸ਼ੀਅਲ ਇੰਟੈਲੀਜੈਂਸ (AI) ਦਾ ਬੂਮ ਵੀ EM ਇਕੁਇਟੀ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦਾ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਚਾਲਕ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ-ਭਾਰੀ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ। AI ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਥੀਮਾਂ ਨੇ 2025 ਵਿੱਚ ਹੁਣ ਤੱਕ EM ਇਕੁਇਟੀ ਰਿਟਰਨ ਦਾ ਅੱਧੇ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹਿੱਸਾ ਬਣਾਇਆ ਹੈ। ਚੀਨ, ਦੱਖਣੀ ਕੋਰੀਆ ਅਤੇ ਤਾਈਵਾਨ ਵਰਗੇ ਦੇਸ਼ AI ਹਾਰਡਵੇਅਰ ਦੀ ਮੰਗ ਵਿੱਚ ਅੱਗੇ ਹਨ। Goldman Sachs ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਹੈ ਕਿ 2026 ਵਿੱਚ EM ਸਟਾਕ ਲਗਭਗ 16% ਰਿਟਰਨ ਦੇ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਹਾਲਾਂਕਿ, AI-ਸੰਚਾਲਿਤ ਇਹ ਤੇਜ਼ੀ ਨਵੇਂ ਜੋਖਮ ਵੀ ਲਿਆ ਰਹੀ ਹੈ। ਕੁਝ EM ਅਰਥਚਾਰੇ, ਖਾਸ ਤੌਰ 'ਤੇ ਭਾਰਤ ਵਰਗੀਆਂ ਸੇਵਾ-ਆਧਾਰਿਤ ਆਰਥਿਕਤਾਵਾਂ, AI ਦੁਆਰਾ ਨੌਕਰੀਆਂ ਦੇ ਸਵੈਚਾਲਨ (automation) ਕਾਰਨ ਮੁਸ਼ਕਲਾਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੀਆਂ ਹਨ। ਨਾਲ ਹੀ, AI-ਸਬੰਧਤ ਸੈਗਮੈਂਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵੱਧ ਰਹੀ ਕੀਮਤਾਂ (overvaluation) ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਵੀ ਹਨ।
ਇਸ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, EM ਇਕੁਇਟੀ ਅਜੇ ਵੀ ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਵੈਲਿਊਏਸ਼ਨ ਡਿਸਕਾਊਂਟ 'ਤੇ ਕਾਰੋਬਾਰ ਕਰ ਰਹੀਆਂ ਹਨ। EM ਇਕੁਇਟੀ (ਚੀਨ ਨੂੰ ਛੱਡ ਕੇ) ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨਾਲੋਂ 30% ਤੋਂ ਵੱਧ ਅਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਇਕੁਇਟੀ ਨਾਲੋਂ 40% ਤੋਂ ਵੱਧ ਸਸਤੀਆਂ ਹਨ। ਜਨਵਰੀ 2026 ਤੱਕ, MSCI EM ਇੰਡੈਕਸ ਦਾ ਟ੍ਰੇਲਿੰਗ P/E 16.98 ਅਤੇ ਫਾਰਵਰਡ P/E 13.44 ਹੈ, ਜੋ ਕਿ ਅਮਰੀਕੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ P/E 27.5 ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਬਹੁਤ ਘੱਟ ਹੈ। ਇਸ ਆਕਰਸ਼ਕ ਪੁਜ਼ੀਸ਼ਨਿੰਗ ਕਾਰਨ ਭਾਰੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Capital Inflows) ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਸਿਰਫ ਜਨਵਰੀ 2026 ਵਿੱਚ iShares Core MSCI Emerging Markets ETF ਵਿੱਚ $6.5 ਬਿਲੀਅਨ ਤੋਂ ਵੱਧ ਦਾ ਰਿਕਾਰਡ ਪ੍ਰਵਾਹ ਹੋਇਆ।
ਐਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟ ਬਾਂਡਾਂ ਨੇ ਵੀ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੀ ਰੁਚੀ ਨੂੰ ਹੋਰ ਵਧਾਇਆ ਹੈ। 2025 ਵਿੱਚ, EM ਬਾਂਡਾਂ ਨੇ 9.3% ਰਿਟਰਨ ਦਿੱਤੀ, ਜੋ ਕਿ ਵਿਕਸਤ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਦੇ ਬਾਂਡਾਂ ਦੇ 6.3% ਤੋਂ ਬਿਹਤਰ ਹੈ। ਇਸ ਲਚਕਤਾ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨ ਸਥਾਨਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਧਾਰਨ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸਥਾਨਕ-ਮੁਦਰਾ (local-currency) ਡੈਟ ਦਾ ਵਧਦਾ ਹਿੱਸਾ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ EM ਡੈਟ ਨੂੰ ਬਾਹਰੀ ਝਟਕਿਆਂ ਅਤੇ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਤੋਂ ਵਧੇਰੇ ਸੁਰੱਖਿਆ ਮਿਲਦੀ ਹੈ।
ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬੁਲਿਸ਼ ਸੈਂਟੀਮੈਂਟ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਗੰਭੀਰ ਜੋਖਮ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। AI ਦਾ ਉਹੀ ਉਤਸ਼ਾਹ ਜੋ ਟੈਕ ਗੇਨ ਨੂੰ ਵਧਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇੱਕ ਦੋ-ਧਾਰੀ ਤਲਵਾਰ ਵੀ ਹੈ। AI ਦੁਆਰਾ ਚਿੱਟੇ-ਕਾਲਰ (white-collar) ਦੀਆਂ ਨੌਕਰੀਆਂ ਦੇ ਆਟੋਮੇਸ਼ਨ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ EM ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਅਮਰੀਕਾ ਵਿੱਚ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਵਿੱਤੀ ਚਿੰਤਾਵਾਂ, ਵੱਡੇ ਘਾਟੇ, ਅਤੇ ਕੋਈ ਸਪੱਸ਼ਟ ਸਥਿਰਤਾ ਯੋਜਨਾ ਨਾ ਹੋਣ ਕਾਰਨ, ਅਮਰੀਕੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਵਿੱਚ ਅਚਾਨਕ ਵੱਡੀਆਂ ਹਿਲਜੁਲ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਗਲੋਬਲ ਤਰਲਤਾ (global liquidity) ਨੂੰ ਵਿਘਨ ਪਾ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ EM ਜਾਇਦਾਦਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਜੇ ਡਾਲਰ ਅਚਾਨਕ ਮਜ਼ਬੂਤ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਅਨਹੇਜਡ EM ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਮੁਦਰਾ ਅਸਥਿਰਤਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ।
ਅੱਗੇ ਦੇਖਦੇ ਹੋਏ, 2026 ਵਿੱਚ ਐਮਰਜਿੰਗ ਮਾਰਕੀਟਾਂ ਤੋਂ ਸਥਿਰ ਵਿਕਾਸ, ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਡਾਲਰ ਆਊਟਲੁੱਕ ਅਤੇ EM ਅਰਥਚਾਰਿਆਂ ਵਿੱਚ ਮੁਦਰਾ ਨੀਤੀ ਵਿੱਚ ਢਿੱਲ ਕਾਰਨ ਆਪਣੀ ਸਕਾਰਾਤਮਕ ਗਤੀ ਬਰਕਰਾਰ ਰੱਖਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਕਮਾਈ (earnings) ਵਿੱਚ ਤੇਜ਼ੀ ਆਉਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ EM ਦੇਸ਼ਾਂ ਅਤੇ ਸੈਕਟਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਧਦੀ ਭਿੰਨਤਾ (divergence) ਨੂੰ ਧਿਆਨ ਨਾਲ ਨੈਵੀਗੇਟ ਕਰਨਾ ਹੋਵੇਗਾ, ਅਤੇ ਸਿਰਫ਼ ਮਜ਼ਬੂਤ ਆਰਥਿਕ ਮੋਆਟ (economic moats) ਅਤੇ ਟਿਕਾਊ ਕਮਾਈ ਸ਼ਕਤੀ ਵਾਲੀਆਂ ਮੌਕਿਆਂ ਦੀ ਚੋਣ ਕਰਨੀ ਹੋਵੇਗੀ। 'ਕੁਆਇਟ-ਕੁਇਟਿੰਗ' ਯੂਐਸ ਸੰਪਤੀਆਂ ਦਾ ਰੁਝਾਨ ਜਾਰੀ ਰਹਿਣ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਪਰ EM ਦੇ ਬਿਹਤਰ ਪ੍ਰਦਰਸ਼ਨ ਦੀ ਟਿਕਾਊਤਾ ਤੇਜ਼ੀ ਨਾਲ ਤਕਨੀਕੀ ਅਪਣਾਉਣ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਅਨਿਸ਼ਚਿਤਤਾਵਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੀ ਇਸਦੀ ਯੋਗਤਾ 'ਤੇ ਨਿਰਭਰ ਕਰੇਗੀ।