Whalesbook
ਕੰਟਰੋਲਰ ਅਤੇ ਆਡੀਟਰ ਜਨਰਲ (CAG) ਦੀ ਤਾਜ਼ਾ ਰਿਪੋਰਟ ਅਨੁਸਾਰ, 28 ਵਿੱਚੋਂ 18 ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2024-25 ਲਈ ਆਪਣੇ ਕੁੱਲ ਰਾਜ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦ (GSDP) ਦੇ **3%** ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (Fiscal Deficit) ਦੀ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਰਾਜਾਂ 'ਤੇ ਵਧਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਅਤੇ ਘੱਟਦੇ ਮਾਲੀਆ ਸਰਪਲੱਸ (Revenue Surplus) ਦੀ ਗਿਣਤੀ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਹੈ ਕਿ ਰਾਜਾਂ 'ਤੇ ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੌਰ ਵਰਗਾ ਹੀ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਕੰਟਰੋਲਰ ਅਤੇ ਆਡੀਟਰ ਜਨਰਲ (CAG) ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ 2024-25 ਲਈ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਵਿੱਤ ਦਾ ਇੱਕ ਮੁਲਾਂਕਣ ਜਾਰੀ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਰਿਪੋਰਟ ਵਿੱਚ ਖੁਲਾਸਾ ਹੋਇਆ ਹੈ ਕਿ 28 ਭਾਰਤੀ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚੋਂ 18 ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਆਪਣੇ ਕੁੱਲ ਰਾਜ ਘਰੇਲੂ ਉਤਪਾਦ (GSDP) ਦੇ 3% ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ (Fiscal Deficit) ਦੀ ਸਿਫਾਰਸ਼ ਕੀਤੀ ਗਈ ਸੀਮਾ ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਇੱਕ ਵੱਡੇ ਵਿੱਤੀ ਤਣਾਅ ਦੇ ਦੌਰ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ, ਅਤੇ CAG ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਸਥਿਤੀ 2020-21 ਵਿੱਚ ਕੋਵਿਡ-19 ਮਹਾਂਮਾਰੀ ਦੌਰਾਨ ਦੇਖੀਆਂ ਗਈਆਂ ਵਿੱਤੀ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦੇ ਸਮਾਨ ਹੈ।
ਅੰਕੜੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਰਾਜਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਤਣਾਅ ਦੇ ਵੱਖ-ਵੱਖ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦੇ ਹਨ। ਮੇਘਾਲਿਆ ਨੇ ਆਪਣੇ GSDP ਦਾ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਧ 8.69% ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਦਰਜ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਨਾਗਾਲੈਂਡ 6.14% ਅਤੇ ਸਿੱਕਮ 5.59% 'ਤੇ ਰਿਹਾ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, 14 ਰਾਜਾਂ - ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਗੁਜਰਾਤ, ਕਰਨਾਟਕ, ਮਹਾਰਾਸ਼ਟਰ, ਉੜੀਸਾ ਅਤੇ ਕੇਰਲ ਵਰਗੀਆਂ ਵੱਡੀਆਂ ਅਰਥਵਿਵਸਥਾਵਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ - ਦੇ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਦਾ ਮੁੱਲ ਪਿਛਲੇ ਸਾਲ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ 25% ਤੋਂ ਵੱਧ ਵਧਿਆ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇਹ ਕਿਉਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ?
ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਭਾਰਤੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ ਇੱਕ ਅਹਿਮ ਸੂਚਕ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਰਾਜ ਉੱਚ ਫਿਸਕਲ ਡੈਫਿਸਿਟ ਬਣਾਈ ਰੱਖਦੇ ਹਨ, ਤਾਂ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਤੋਂ, ਮੁੱਖ ਤੌਰ 'ਤੇ ਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲੋਨ (SDLs) ਰਾਹੀਂ, ਵੱਧ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਲੋੜ ਪੈਂਦੀ ਹੈ। ਕਰਜ਼ੇ ਦੀਆਂ ਲੋੜਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧਾ ਇਨ੍ਹਾਂ ਲੋਨਾਂ 'ਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਡੈਬਟ ਮਾਰਕੀਟ (Debt Market) ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਰਾਜਾਂ ਦੁਆਰਾ ਜਾਰੀ ਕੀਤੇ ਬਾਂਡਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜੋਖਮ (Credit Risk) ਅਤੇ ਯੀਲਡ ਪ੍ਰੀਮੀਅਮ (Yield Premiums) ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਨ ਲਈ ਰਾਜ-ਪੱਧਰੀ ਵਿੱਤੀ ਰੁਝਾਨ ਮੁੱਖ ਹਨ।
ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਜਦੋਂ ਕਿਸੇ ਰਾਜ ਦਾ ਘਾਟਾ ਵਧਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਸਨੂੰ ਅਕਸਰ ਘਟੀ ਹੋਈ ਵਿੱਤੀ ਲਚਕਤਾ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕਰਨਾ ਪੈਂਦਾ ਹੈ। CAG ਰਿਪੋਰਟ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦੀ ਹੈ ਕਿ ਤਨਖਾਹਾਂ, ਪੈਨਸ਼ਨਾਂ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਭੁਗਤਾਨਾਂ 'ਤੇ ਕਮਿਟਿਡ ਖਰਚਿਆਂ ਵਰਗੀਆਂ ਢਾਂਚਾਗਤ ਕਠੋਰਤਾਵਾਂ ਰਾਜਾਂ ਦੇ ਬਜਟਾਂ 'ਤੇ ਹਾਵੀ ਹਨ। ਇਸ ਨਾਲ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚਿਆਂ (Capital Spending) ਲਈ ਘੱਟ ਥਾਂ ਬਚਦੀ ਹੈ, ਜੋ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਲਈ ਜ਼ਰੂਰੀ ਹੈ।
ਮਾਲੀਆ ਅਤੇ ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਸਥਿਤੀ
ਰਿਪੋਰਟ ਮਾਲੀਆ ਪੈਦਾ ਕਰਨ ਦੇ ਸਬੰਧ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਅਨੁਸ਼ਾਸਨ ਵਿੱਚ ਗਿਰਾਵਟ ਵੱਲ ਵੀ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੀ ਹੈ। ਮਾਲੀਆ ਸਰਪਲੱਸ (Revenue Surplus) ਪ੍ਰਾਪਤ ਕਰਨ ਵਾਲੇ ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਗਿਣਤੀ - ਭਾਵ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਮਾਲੀਆ ਆਮਦਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਗੈਰ-ਵਿਕਾਸਵਾਦੀ ਖਰਚਿਆਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ - ਪਿਛਲੇ ਵਿੱਤੀ ਸਾਲ ਦੇ 16 ਤੋਂ ਘੱਟ ਕੇ 13 ਹੋ ਗਈ ਹੈ। ਬਿਹਾਰ, ਮਿਜ਼ੋਰਮ ਅਤੇ ਤੇਲੰਗਾਨਾ ਵਰਗੇ ਰਾਜ ਸਰਪਲੱਸ ਸਥਿਤੀਆਂ ਤੋਂ ਘਾਟੇ ਵਿੱਚ ਚਲੇ ਗਏ ਹਨ, ਜਿਸ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਅੰਦਰੂਨੀ ਮਾਲੀਆ ਸਰੋਤਾਂ ਦੀ ਬਜਾਏ ਕਰਜ਼ੇ ਦੁਆਰਾ ਫੰਡ ਕੀਤਾ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ।
ਰਾਜਾਂ ਦੀ ਕੁੱਲ ਦੇਣਦਾਰੀ (Total Liabilities) ਵੀ FY25 ਵਿੱਚ GSDP ਦੇ 27.89% ਤੱਕ ਪਹੁੰਚ ਗਈ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY16 ਵਿੱਚ 24.19% ਸੀ। CAG ਨੇ ਪਛਾਣ ਕੀਤੀ ਹੈ ਕਿ 13 ਰਾਜਾਂ ਨੇ ਵਿੱਤ ਕਮਿਸ਼ਨ (Fifteenth Finance Commission) ਦੁਆਰਾ ਸਾਲ ਲਈ ਸੂਚਕ ਕਰਜ਼ਾ ਸੀਮਾ (Debt Ceiling) 32.8% GSDP ਨੂੰ ਪਾਰ ਕਰ ਲਿਆ ਹੈ। ਰਾਜ ਦੀ ਆਰਥਿਕਤਾ ਦੇ ਆਕਾਰ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਪੱਧਰ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੀਆਂ ਭਵਿੱਖ ਦੀਆਂ ਆਰਥਿਕ ਝਟਕਿਆਂ ਦਾ ਜਵਾਬ ਦੇਣ ਦੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਸੀਮਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਇਸਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪੜ੍ਹ ਸਕਦੇ ਹਨ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਅਕਸਰ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਰਾਜ ਬਜਟਾਂ ਵਿੱਚ ਵਿੱਤੀ ਇਕਸਾਰਤਾ (Fiscal Consolidation) ਜਾਂ ਕੰਜੂਸੀ (Austerity Measures) ਦੇ ਸੰਭਾਵੀ ਉਪਾਵਾਂ ਦਾ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਣ ਲਈ ਇਨ੍ਹਾਂ ਰਿਪੋਰਟਾਂ ਨੂੰ ਦੇਖਦੇ ਹਨ। ਜੇ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਵਿੱਤੀ ਸਿਹਤ ਵਿੱਚ ਵਾਪਸ ਆਉਣ ਲਈ ਆਪਣੇ ਘਾਟੇ ਨੂੰ ਘਟਾਉਣ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ, ਤਾਂ ਉਹ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਪ੍ਰੋਜੈਕਟਾਂ ਦੀ ਪ੍ਰਵਾਨਗੀ ਨੂੰ ਹੌਲੀ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ ਜਾਂ ਸਮਾਜਿਕ ਖਰਚਿਆਂ ਨੂੰ ਘਟਾ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸਦੇ ਉਲਟ, ਇੱਕ ਲਗਾਤਾਰ ਉੱਚ-ਘਾਟੇ ਦਾ ਮਾਹੌਲ ਉੱਚ ਕਰਜ਼ਾ ਲਾਗਤਾਂ ਦਾ ਕਾਰਨ ਬਣ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਜੋ ਰਾਜ ਸੁਰੱਖਿਆਵਾਂ (State Securities) ਦੀ ਯੀਲਡ ਕਰਵ (Yield Curves) ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕ ਆਮ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਹ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਦੇ ਹਨ ਤਾਂ ਜੋ ਇਹ ਸਮਝ ਸਕਣ ਕਿ ਕਿਹੜੇ ਰਾਜਾਂ ਨੂੰ ਵਧੇਰੇ ਕ੍ਰੈਡਿਟ ਜਾਂਚ ਦੀ ਲੋੜ ਹੋ ਸਕਦੀ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਅਰਥਚਾਰੇ ਵਿੱਚ ਪੂੰਜੀ ਦੀ ਸਮੁੱਚੀ ਲਾਗਤ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰਦਾ ਹੈ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਟਰੈਕ ਕਰਨਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ?
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਸਭ ਤੋਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਮਾਨੀਟਰੇਬਲ (Monitorables) ਵਿੱਚ ਵਿਅਕਤੀਗਤ ਰਾਜ ਸਰਕਾਰਾਂ ਦੁਆਰਾ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਬਜਟ ਭਾਸ਼ਣਾਂ ਵਿੱਚ ਐਲਾਨੇ ਗਏ ਵਿੱਤੀ ਇਕਸਾਰਤਾ ਰੋਡਮੈਪ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੰਭਾਵਤ ਤੌਰ 'ਤੇ ਇਸ ਗੱਲ ਦਾ ਨਿਰੀਖਣ ਕਰੇਗਾ ਕਿ ਕੀ ਰਾਜ ਆਪਣੇ ਮਾਲੀਆ-ਤੋਂ-ਖਰਚ ਅਨੁਪਾਤ (Revenue-to-Expenditure Ratios) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦੇ ਹਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤ ਕਮਿਸ਼ਨ ਦੁਆਰਾ ਸੁਝਾਏ ਗਏ ਸੀਮਾਵਾਂ ਦੇ ਅੰਦਰ ਆਪਣੇ ਕਰਜ਼ਾ ਪੱਧਰਾਂ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰ ਸਕਦੇ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਟੇਟ ਡਿਵੈਲਪਮੈਂਟ ਲੋਨ (SDLs) ਲਈ ਬੋਰੋਇੰਗ ਕੈਲੰਡਰ (Borrowing Calendar) ਅਤੇ ਨਿਲਾਮੀ ਦੇ ਨਤੀਜੇ (Auction Results) ਇਨ੍ਹਾਂ ਕਰਜ਼ਾ ਪੱਧਰਾਂ ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਜੋਖਮਾਂ ਨੂੰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਕਿਵੇਂ ਪ੍ਰਾਈਸ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਇਸ ਬਾਰੇ ਰੀਅਲ-ਟਾਈਮ ਡਾਟਾ ਪ੍ਰਦਾਨ ਕਰਨਗੇ।