Whalesbook
ਬਜਟ ਦੇ ਬਾਅਦ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਭਾਰੀ ਵਿਕਰੀ
Union Budget 2026 ਪੇਸ਼ ਹੁੰਦੇ ਹੀ ਭਾਰਤੀ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਜ਼ਬਰਦਸਤ ਗਿਰਾਵਟ ਦਰਜ ਕੀਤੀ ਗਈ। BSE Sensex ਨੇ ਬਜਟ ਵਾਲੇ ਦਿਨ ਆਪਣੀ ਸਭ ਤੋਂ ਵੱਡੀ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇਖੀ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਇਹ 1,547 ਪੁਆਇੰਟ ਜਾਂ 1.88% ਡਿੱਗ ਕੇ ₹80,723 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ। Nifty50 ਵੀ ਲਗਭਗ 2% ਡਿੱਗ ਕੇ 24,825 'ਤੇ ਪਹੁੰਚ ਗਿਆ। ਇਹ ਗਿਰਾਵਟ ਸਿਰਫ ਵੱਡੇ ਸ਼ੇਅਰਾਂ ਤੱਕ ਹੀ ਸੀਮਿਤ ਨਹੀਂ ਰਹੀ, ਸਗੋਂ ਮਿਡ-ਕੈਪ ਅਤੇ ਸਮਾਲ-ਕੈਪ ਇੰਡੈਕਸ ਵੀ ਕ੍ਰਮਵਾਰ 2% ਅਤੇ 2.7% ਹੇਠਾਂ ਆ ਗਏ। ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਅਸਥਿਰਤਾ (volatility) ਨੂੰ ਮਾਪਣ ਵਾਲਾ India VIX ਵੀ ਲਗਭਗ 13% ਵਧ ਗਿਆ। ਇਸ ਗਿਰਾਵਟ ਦੇ ਮੁੱਖ ਕਾਰਨਾਂ ਵਿੱਚ ਫਿਊਚਰਜ਼ ਅਤੇ ਆਪਸ਼ਨਜ਼ (futures and options) 'ਤੇ STT ਦਾ ਦੁੱਗਣਾ ਹੋਣਾ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਲਾਗਤਾਂ ਵਧ ਗਈਆਂ ਹਨ, ਅਤੇ ਸਰਕਾਰ ਵੱਲੋਂ ਜ਼ਿਆਦਾ ਕਰਜ਼ਾ ਲੈਣ ਦੀ ਯੋਜਨਾਵਾਂ ਸ਼ਾਮਲ ਹਨ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਬਾਰੇ ਮਾਰਕੀਟ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਲਿਕੁਇਡਿਟੀ 'ਤੇ ਦਬਾਅ ਪਾ ਸਕਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ (bond yields) ਨੂੰ ਵਧਾ ਸਕਦਾ ਹੈ। ਮਾਹਰਾਂ ਨੇ ਦੱਸਿਆ ਕਿ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਸ਼ੁੱਕਰਵਾਰ ਨੂੰ 6.7% 'ਤੇ ਬੰਦ ਹੋਇਆ, ਜੋ ਤਿੰਨ ਮਹੀਨੇ ਪਹਿਲਾਂ 6.5% ਤੋਂ ਵਧਿਆ ਸੀ, ਅਤੇ ਆਉਣ ਵਾਲੇ ਸਮੇਂ ਵਿੱਚ ਇਸ ਦੇ ਹੋਰ ਵਧਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ।
ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ 'ਤੇ ਕੰਟਰੋਲ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ ਦਾ ਸੰਤੁਲਨ
ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਤੁਰੰਤ ਨਕਾਰਾਤਮਕ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵਿੱਤੀ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ Union Budget 2026 ਨੇ ਵਿੱਤੀ ਕ੍ਰੈਡਿਬਿਲਟੀ (fiscal credibility) ਬਣਾਈ ਰੱਖੀ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਨੇ FY27 ਲਈ ਵਿੱਤੀ ਘਾਟੇ ਦਾ ਟੀਚਾ 4.3% ਰੱਖਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਕਿ FY26 ਦੇ ਸੰਸ਼ੋਧਿਤ ਅੰਦਾਜ਼ੇ 4.4% ਤੋਂ ਥੋੜ੍ਹਾ ਬਿਹਤਰ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਵਿੱਤੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ (fiscal consolidation) ਪ੍ਰਤੀ ਸਰਕਾਰ ਦੀ ਵਚਨਬੱਧਤਾ ਦਿਖਾਈ ਦਿੰਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਇਹ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ ਪਹਿਲਾਂ ਦੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਥੋੜੀ ਹੌਲੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਕੁਝ ਲੋਕ ਯਥਾਰਥਵਾਦੀ ਅਤੇ ਵਿਕਾਸ-ਸਹਾਇਕ ਰਣਨੀਤੀ ਮੰਨ ਰਹੇ ਹਨ। Morgan Stanley ਨੇ ਬਜਟ ਨੂੰ ਕਰਜ਼ਾ ਘਟਾਉਣ, ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਸਮਰਥਨ ਦੇਣ ਅਤੇ ਹੌਲੀ-ਹੌਲੀ ਵਿੱਤੀ ਕੰਸੋਲੀਡੇਸ਼ਨ ਦੀ ਗਤੀ ਬਣਾਈ ਰੱਖਣ ਵਿਚਕਾਰ ਇੱਕ ਸੰਤੁਲਨ ਕਰਾਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਟੀਚਾ FY27 ਤੱਕ ਕਰਜ਼ੇ-ਤੋਂ-ਜੀਡੀਪੀ ਅਨੁਪਾਤ (debt-to-GDP ratio) ਨੂੰ 55.6% ਤੱਕ ਘਟਾਉਣਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਜੋ FY31 ਤੱਕ 50±1% ਦੇ ਮੱਧ-ਮਿਆਦ ਦੇ ਟੀਚੇ ਨੂੰ ਪੂਰਾ ਕੀਤਾ ਜਾ ਸਕੇ।
ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ 'ਤੇ ਰਣਨੀਤਕ ਫੋਕਸ
ਬਜਟ ਤੋਂ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਨੀਤੀਗਤ ਸੰਕੇਤ ਨਿਰਮਾਣ ਅਤੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ, ਖਾਸ ਕਰਕੇ ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰਾਂ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਣਾ ਹੈ। India Semiconductor Mission 2.0 ਦੀ ਘੋਸ਼ਣਾ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਵੱਡੇ ਫੰਡ ਅਲਾਟਮੈਂਟ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਪ੍ਰਾਪਤ ਹੈ, ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਚਿੱਪ ਉਤਪਾਦਨ, ਡਿਜ਼ਾਈਨ ਅਤੇ ਸਪਲਾਈ ਚੇਨ ਵਿੱਚ ਦੇਸ਼ੀ ਸਮਰੱਥਾ ਨੂੰ ਵਧਾਉਣਾ ਹੈ। ਇਸ ਫੋਕਸ ਨੂੰ ਇਲੈਕਟ੍ਰਾਨਿਕਸ ਕੰਪੋਨੈਂਟਸ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਸਕੀਮ (Electronics Components Manufacturing Scheme) ਲਈ ਵਧਾਏ ਗਏ ਫੰਡਾਂ ਨਾਲ ਪੂਰਕ ਕੀਤਾ ਗਿਆ ਹੈ, ਜੋ ਇਲੈਕਟ੍ਰੋਨਿਕਸ ਨਿਰਮਾਣ ਦਾ ਪਾਵਰਹਾਊਸ ਬਣਨ ਵੱਲ ਇੱਕ ਰਣਨੀਤਕ ਮੋੜ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦਿੰਦਾ ਹੈ। ਸੈਮੀਕੰਡਕਟਰਾਂ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਬਜਟ 'ਬਾਇਓਫਾਰਮਾ ਸ਼ਕਤੀ' (Biopharma Shakti) ਸਕੀਮ ਦੇ ਨਾਲ ਬਾਇਓਫਾਰਮਾ ਵਿੱਚ ਪਹਿਲਾਂ ਤੋਂ ਚੱਲ ਰਹੀਆਂ ਪਹਿਲਕਦਮੀਆਂ ਨੂੰ ਮਜ਼ਬੂਤ ਕਰਦਾ ਹੈ ਅਤੇ ਪੁਰਾਣੇ ਉਦਯੋਗਾਂ ਦੇ ਪੁਨਰ-ਜੀਵਨ ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਇਹ ਉਪਾਅ ਇਸ ਸਰਕਾਰੀ ਵਿਚਾਰ ਨੂੰ ਉਜਾਗਰ ਕਰਦੇ ਹਨ ਕਿ ਅਡਵਾਂਸਡ ਮੈਨੂਫੈਕਚਰਿੰਗ ਅਤੇ ਟੈਕਨਾਲੋਜੀ ਭਾਰਤ ਦੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਮੁੱਖ ਚਾਲਕ ਹਨ।
ਕਰਜ਼ੇ ਦੀ ਚਿੰਤਾ ਅਤੇ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ 'ਤੇ ਦਬਾਅ
FY27 ਲਈ ₹17.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਦਾ ਕੁੱਲ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਉਧਾਰ (gross market borrowing) ਦਾ ਅੰਕੜਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਚਿੰਤਾ ਦਾ ਵਿਸ਼ਾ ਬਣ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਹ ਅੰਕੜਾ ਕਈ ਬਾਜ਼ਾਰੀ ਉਮੀਦਾਂ ਤੋਂ ਵੱਧ ਹੈ ਅਤੇ ਅਜਿਹੇ ਸਮੇਂ ਆਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਸਰਕਾਰੀ ਜਾਰੀ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਕਾਰਨ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਪਹਿਲਾਂ ਹੀ ਦਬਾਅ ਹੇਠ ਹਨ। HDFC Bank ਨੇ ਨੋਟ ਕੀਤਾ ਕਿ ਹਾਲਾਂਕਿ ਨੈੱਟ ਬੋਰੋਇੰਗ (₹11.7 ਲੱਖ ਕਰੋੜ) ਉਮੀਦਾਂ ਦੇ ਅਨੁਸਾਰ ਹੈ, ਪਰ ਕੁੱਲ ਅੰਕੜਾ ਜ਼ਿਆਦਾ ਹੈ। ਇਸ ਉੱਚੇ ਉਧਾਰ ਪ੍ਰੋਗਰਾਮ ਤੋਂ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਸెంਟੀਮੈਂਟ 'ਤੇ ਅਸਰ ਪੈਣ ਦੀ ਉਮੀਦ ਹੈ ਅਤੇ ਇਹ ਨੇੜਲੇ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ 10-ਸਾਲਾ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡ ਯੀਲਡ ਨੂੰ 6.70-6.80% ਦੀ ਰੇਂਜ ਵਿੱਚ ਰੱਖ ਸਕਦਾ ਹੈ, ਕਿਉਂਕਿ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਸਪਲਾਈ-ਡਿਮਾਂਡ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਚੁਣੌਤੀਪੂਰਨ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। Deutsche Bank ਨੇ ਚੇਤਾਵਨੀ ਦਿੱਤੀ ਹੈ ਕਿ ਉੱਚੇ ਉਧਾਰ ਦੀ ਸੰਭਾਵਨਾ ਹੈ, ਜੋ ਬਾਂਡ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਮੰਗ-ਸਪਲਾਈ ਡਾਇਨਾਮਿਕਸ ਨੂੰ ਪ੍ਰਭਾਵਿਤ ਕਰ ਸਕਦੀ ਹੈ।
ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਅਨੁਮਾਨ ਅਤੇ ਮਾਹਰਾਂ ਦਾ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਣ
Union Budget FY27 ਲਈ 10% ਦੇ ਨਾਮਾਤਰ ਜੀਡੀਪੀ ਵਾਧੇ (nominal GDP growth) ਦਾ ਅਨੁਮਾਨ ਲਗਾਉਂਦਾ ਹੈ। ਕੁਝ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਇਸ ਅਨੁਮਾਨ ਨੂੰ ਰੂੜੀਵਾਦੀ ਮੰਨਿਆ ਜਾ ਰਿਹਾ ਹੈ, ਜੋ FY26 ਲਈ 7.4% ਦੇ ਮਜ਼ਬੂਤ ਰਿਅਲ ਜੀਡੀਪੀ ਵਾਧੇ ਵੱਲ ਇਸ਼ਾਰਾ ਕਰਦੇ ਹਨ, ਹਾਲਾਂਕਿ ਘੱਟ ਮੁਦਰਾਸਫਿਤੀ ਕਾਰਨ ਨਾਮਾਤਰ ਵਾਧੇ ਨੂੰ 8% ਤੱਕ ਸੋਧਿਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਸਰਕਾਰ ਦਾ ਪੂੰਜੀਗਤ ਖਰਚ (capital expenditure) 'ਤੇ ਲਗਾਤਾਰ ਜ਼ੋਰ, ਜਿਸ ਲਈ FY27 ਲਈ ₹12.2 ਲੱਖ ਕਰੋੜ ਅਲਾਟ ਕੀਤੇ ਗਏ ਹਨ, ਦਾ ਉਦੇਸ਼ ਬੁਨਿਆਦੀ ਢਾਂਚੇ ਦੇ ਵਿਕਾਸ ਅਤੇ ਨਿਰਮਾਣ ਖੇਤਰ ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਰਾਹੀਂ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਹੁਲਾਰਾ ਦੇਣਾ ਹੈ। Morgan Stanley ਨੂੰ ਉਮੀਦ ਹੈ ਕਿ ਇਹ ਲਗਾਤਾਰ capex ਪੁਸ਼, ਢਾਂਚਾਗਤ ਉਪਾਵਾਂ ਦੇ ਨਾਲ, ਇੱਕ ਚੱਕਰੀਅਲ ਰਿਕਵਰੀ (cyclical recovery) ਦਾ ਸਮਰਥਨ ਕਰੇਗਾ ਅਤੇ ਕਾਰਪੋਰੇਟ ਕਮਾਈ ਨੂੰ ਵਧਾਏਗਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੀ ਪ੍ਰਤੀਕਿਰਿਆ ਤੋਂ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਤੁਰੰਤ ਵਿੱਤੀ ਦਬਾਅ ਅਤੇ ਟੈਕਸ ਪ੍ਰਭਾਵਾਂ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਨੇ ਫਿਲਹਾਲ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਇਹਨਾਂ ਵਿਕਾਸ ਸੰਭਾਵਨਾਵਾਂ 'ਤੇ ਪ੍ਰਭਾਵ ਪਾਇਆ ਹੈ।