Bloomberg Index Services ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਗਲੋਬਲ ਐਗਰੀਗੇਟ ਇੰਡੈਕਸ (Global Aggregate Index) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ ਦੇ ਫੈਸਲੇ ਨੂੰ ਮੁਲਤਵੀ ਕਰ ਦਿੱਤਾ ਹੈ। ਇਸ ਪਿੱਛੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੁਧਾਰਾਂ (Market Reforms) ਦੀ ਲੋੜ ਨੂੰ ਕਾਰਨ ਦੱਸਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਇਸ ਨਾਲ ਲਗਭਗ **$3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ** ਦੇ ਪੈਸਿਵ ਐਸੇਟਸ (Passive Assets) ਨਾਲ ਜੁੜੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ (Foreign Capital Inflows) ਵਿੱਚ ਦੇਰੀ ਹੋਵੇਗੀ।
ਕੀ ਹੈ ਪੂਰਾ ਮਾਮਲਾ?
Bloomberg Index Services Ltd (BISL) ਨੇ ਭਾਰਤੀ ਸਰਕਾਰੀ ਸਕਿਓਰਿਟੀਜ਼ (Government Securities) ਨੂੰ ਆਪਣੇ ਗਲੋਬਲ ਐਗਰੀਗੇਟ ਇੰਡੈਕਸ (Global Aggregate Index) ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਕਰਨ 'ਤੇ ਫਿਲਹਾਲ ਰੋਕ ਲਗਾ ਦਿੱਤੀ ਹੈ। ਇਹ ਫੈਸਲਾ ਕਈ ਗਲੋਬਲ ਮਾਰਕੀਟ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ (Market Participants) ਤੋਂ ਮਿਲੇ ਫੀਡਬੈਕ ਤੋਂ ਬਾਅਦ ਲਿਆ ਗਿਆ ਹੈ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਮੰਨਣਾ ਹੈ ਕਿ ਭਾਰਤੀ ਡੈਟ ਮਾਰਕੀਟ (Debt Market) ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਕੀਤੇ ਗਏ ਸੰਰਚਨਾਤਮਕ ਬਦਲਾਅ (Structural Changes) ਨੂੰ ਰੋਜ਼ਾਨਾ ਦੇ ਕੰਮਕਾਜ ਵਿੱਚ ਆਪਣੀ ਅਸਰਦਾਰਤਾ ਸਾਬਤ ਕਰਨ ਲਈ ਹੋਰ ਸਮੇਂ ਦੀ ਲੋੜ ਹੈ। BISL ਦਾ ਕਹਿਣਾ ਹੈ ਕਿ ਉਹ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ (Regulators), ਕਸਟੋਡੀਅਨਾਂ (Custodians) ਅਤੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Investors) ਨਾਲ ਲਗਾਤਾਰ ਗੱਲਬਾਤ ਕਰਦੇ ਰਹਿਣਗੇ ਤਾਂ ਜੋ ਇਨ੍ਹਾਂ ਸੁਧਾਰਾਂ ਨੂੰ ਆਮ ਅਭਿਆਸ ਵਿੱਚ ਬਦਲਦੇ ਦੇਖਿਆ ਜਾ ਸਕੇ।
ਪੂੰਜੀ ਪ੍ਰਵਾਹ 'ਤੇ ਅਸਰ
Bloomberg Global Aggregate Index ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਲਗਭਗ $3 ਟ੍ਰਿਲੀਅਨ ਦੇ ਪੈਸਿਵ ਇਨਵੈਸਟਮੈਂਟ ਫੰਡਾਂ (Passive Investment Funds) ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਬੈਂਚਮਾਰਕ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕੋਈ ਦੇਸ਼ ਇਸ ਇੰਡੈਕਸ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੁੰਦਾ ਹੈ, ਤਾਂ ਅਜਿਹੇ ਫੰਡਾਂ ਵੱਲੋਂ ਆਟੋਮੈਟਿਕ ਖਰੀਦਦਾਰੀ (Automatic Buying) ਹੁੰਦੀ ਹੈ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਭਾਰਤੀ ਡੈਟ ਮਾਰਕੀਟ ਵਿੱਚ ਵੱਡੀ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਪੂੰਜੀ ਆ ਸਕਦੀ ਹੈ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਭਾਰਤ ਦੇ Fully Accessible Route (FAR) ਬਾਂਡ, ਜਿਨ੍ਹਾਂ 'ਤੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ ਦੀ ਕੋਈ ਸੀਮਾ ਨਹੀਂ ਹੈ, ਉਹ ਅਜੇ ਵੀ ਸਮੀਖਿਆ ਅਧੀਨ ਹਨ। ਇਸ ਦੇਰੀ ਤੋਂ ਸੰਕੇਤ ਮਿਲਦਾ ਹੈ ਕਿ ਗਲੋਬਲ ਫੰਡ ਵੱਡੇ ਪੱਧਰ 'ਤੇ ਪੂੰਜੀ ਲਗਾਉਣ ਤੋਂ ਪਹਿਲਾਂ ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਪਰਿਪੱਕਤਾ (Operational Maturity) ਦੇ ਹੋਰ ਸਬੂਤਾਂ ਦਾ ਇੰਤਜ਼ਾਰ ਕਰ ਰਹੇ ਹਨ।
ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਚੁਣੌਤੀਆਂ
BISL ਨੇ ਭਾਰਤ ਵੱਲੋਂ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਕੁਝ ਵਿਦਹੋਲਡਿੰਗ (Withholding) ਅਤੇ ਕੈਪੀਟਲ ਗੇਨ ਟੈਕਸ (Capital Gains Tax) ਹਟਾਉਣ ਵਰਗੀਆਂ ਤਰੱਕੀਆਂ ਨੂੰ ਸਵੀਕਾਰ ਕੀਤਾ ਹੈ। ਪਰ ਫਿਰ ਵੀ, ਫੀਡਬੈਕ ਤੋਂ ਪਤਾ ਲੱਗਦਾ ਹੈ ਕਿ ਅਜੇ ਵੀ ਕਈ ਵਿਹਾਰਕ ਰੁਕਾਵਟਾਂ (Practical Barriers) ਮੌਜੂਦ ਹਨ। ਮਾਰਕੀਟ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੇ ਖਾਤਾ ਖੋਲ੍ਹਣ ਦੀ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆ (Account Opening Process) ਦੀ ਗਤੀ ਅਤੇ ਅੰਤਰਰਾਸ਼ਟਰੀ ਗਾਹਕਾਂ (International Clients) ਲਈ ਆਨ-ਬੋਰਡਿੰਗ (On-boarding) ਦੇ ਤਜਰਬੇ ਬਾਰੇ ਚਿੰਤਾਵਾਂ ਜ਼ਾਹਰ ਕੀਤੀਆਂ ਹਨ। ਇਸ ਤੋਂ ਇਲਾਵਾ, ਸਰਕਾਰੀ ਬਾਂਡਾਂ ਲਈ ਇਲੈਕਟ੍ਰਾਨਿਕ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ (Electronic Trading Platforms) ਦੇ ਵਾਧੇ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, ਵੱਖ-ਵੱਖ ਨਿਵੇਸ਼ਕ ਖੇਤਰਾਂ ਵਿੱਚ ਨਿਰਵਿਘਨ ਕਾਰਜਾਂ (Seamless Execution) ਨੂੰ ਯਕੀਨੀ ਬਣਾਉਣ ਲਈ ਆਟੋਮੇਟਿਡ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਸਮਰੱਥਾਵਾਂ (Automated Trading Capabilities) ਦੇ ਵਿਆਪਕ ਵਿਸਥਾਰ ਦੀ ਮੰਗ ਹੈ।
ਰੈਗੂਲੇਟਰੀ ਅਤੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਸੰਦਰਭ
ਭਾਰਤ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਆਕਰਸ਼ਿਤ ਕਰਨ ਲਈ ਆਪਣੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਢਾਂਚੇ (Market Infrastructure) ਨੂੰ ਗਲੋਬਲ ਮਾਪਦੰਡਾਂ (Global Standards) ਨਾਲ ਮੇਲਣ ਲਈ ਸਰਗਰਮੀ ਨਾਲ ਕੰਮ ਕਰ ਰਿਹਾ ਹੈ। ਇਸ ਵਿੱਚ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਪ੍ਰਕਿਰਿਆਵਾਂ (Settlement Processes) ਨੂੰ ਸੁStreamline ਕਰਨਾ ਅਤੇ ਗੈਰ-ਨਿਵਾਸੀ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ (Non-Resident Investors) ਲਈ ਟੈਕਸ ਢਾਂਚੇ ਨੂੰ ਸਰਲ ਬਣਾਉਣਾ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ। ਇਨ੍ਹਾਂ ਤਰੱਕੀਆਂ ਦੇ ਬਾਵਜੂਦ, BISL ਦਾ ਫੈਸਲਾ ਇਸ ਗੱਲ 'ਤੇ ਜ਼ੋਰ ਦਿੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸੰਸਥਾਗਤ ਨਿਵੇਸ਼ਕ (Institutional Investors) ਕਾਰਜਕਾਰੀ ਸਥਿਰਤਾ (Operational Stability) ਅਤੇ ਪੂਰਵ-ਅਨੁਮਾਨ (Predictability) ਨੂੰ ਤਰਜੀਹ ਦਿੰਦੇ ਹਨ। ਫੈਸਲੇ ਦੀਆਂ ਪਿਛਲੀਆਂ ਉਮੀਦਾਂ, ਜਿਸ ਵਿੱਚ ਜਨਵਰੀ ਅਤੇ ਜੂਨ ਵਿੱਚ ਸੰਭਾਵਿਤ ਐਲਾਨ ਸ਼ਾਮਲ ਸਨ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ ਵੀ ਇਸੇ ਤਰ੍ਹਾਂ ਦੀ ਦੇਰੀ ਦੇਖਣ ਨੂੰ ਮਿਲੀ ਹੈ। ਇਹ ਉਭਰ ਰਹੇ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ (Emerging Markets) ਵਿੱਚ ਡੈਟ ਦੀ ਪਹੁੰਚਯੋਗਤਾ ਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕਰਦੇ ਸਮੇਂ ਇੰਡੈਕਸ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ (Index Providers) ਦੁਆਰਾ ਅਪਣਾਈ ਗਈ ਸਾਵਧਾਨ ਪਹੁੰਚ ਨੂੰ ਦਰਸਾਉਂਦਾ ਹੈ।
ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਮੁੱਖ ਨਿਗਰਾਨੀਯੋਗ (Key Monitorable) ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ (Reserve Bank of India), ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੈਗੂਲੇਟਰਾਂ ਅਤੇ ਗਲੋਬਲ ਇੰਡੈਕਸ ਪ੍ਰਦਾਤਾਵਾਂ ਵਿਚਕਾਰ ਆਪਰੇਸ਼ਨਲ ਰੁਕਾਵਟਾਂ (Operational Frictions) ਨੂੰ ਹੱਲ ਕਰਨ ਲਈ ਚੱਲ ਰਹੇ ਸਹਿਯੋਗ 'ਤੇ ਰਹੇਗੀ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਭਵਿੱਖ ਵਿੱਚ ਸ਼ਾਮਲ ਹੋਣ ਦੀ ਸਮਾਂ-ਰੇਖਾ (Inclusion Timeline) ਲਈ ਪ੍ਰਾਇਮਰੀ ਸੰਕੇਤਕਾਂ ਵਜੋਂ ਸੈਟਲਮੈਂਟ ਕੁਸ਼ਲਤਾ (Settlement Efficiency) ਅਤੇ ਇਲੈਕਟ੍ਰਾਨਿਕ ਟ੍ਰੇਡਿੰਗ ਪਲੇਟਫਾਰਮਾਂ 'ਤੇ ਵਧੇਰੇ ਵਿਦੇਸ਼ੀ ਭਾਗੀਦਾਰੀ ਦੇ ਸਬੂਤਾਂ ਬਾਰੇ ਹੋਰ ਅਪਡੇਟਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ।