Alan Greenspan, ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਲਗਭਗ ਦੋ ਦਹਾਕਿਆਂ ਤੱਕ ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੀ ਅਗਵਾਈ ਕੀਤੀ, ਹੁਣ 100 ਸਾਲ ਦੀ ਉਮਰ ਵਿੱਚ ਸਾਨੂੰ ਛੱਡ ਗਏ ਹਨ। ਅਮਰੀਕੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਵੱਡੀਆਂ ਤਬਦੀਲੀਆਂ 'ਚੋਂ ਲੰਘਾਉਣ ਲਈ ਜਾਣੇ ਜਾਂਦੇ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਰੇ ਵਿਚਾਰ - ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਵਿੱਚ 'irrational exuberance' ਦੀ ਮਸ਼ਹੂਰ ਚੇਤਾਵਨੀ ਵੀ ਸ਼ਾਮਲ ਹੈ - ਭਾਰਤ ਸਮੇਤ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਅਤੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਰਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸੰਦਰਭ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ।
ਕੀ ਹੋਇਆ?
ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਤੋਂ ਚੇਅਰਮੈਨ ਰਹੇ Alan Greenspan ਦਾ 100 ਸਾਲ ਦੀ ਉਮਰ ਵਿੱਚ ਦਿਹਾਂਤ ਹੋ ਗਿਆ ਹੈ। 1987 ਤੋਂ 2006 ਤੱਕ ਅਮਰੀਕੀ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਦੇ ਮੁਖੀ ਵਜੋਂ ਸੇਵਾ ਨਿਭਾਉਂਦੇ ਹੋਏ, Greenspan ਗਲੋਬਲ ਆਰਥਿਕ ਨੀਤੀ ਦੇ ਸਭ ਤੋਂ ਪ੍ਰਭਾਵਸ਼ਾਲੀ ਵਿਅਕਤੀਆਂ ਵਿੱਚੋਂ ਇੱਕ ਬਣ ਗਏ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦਾ ਕਾਰਜਕਾਲ ਚਾਰ ਅਮਰੀਕੀ ਰਾਸ਼ਟਰਪਤੀਆਂ ਦੇ ਪ੍ਰਸ਼ਾਸਨ ਦੌਰਾਨ ਰਿਹਾ, ਜਿਸ ਦੌਰਾਨ ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਨੂੰ ਦੇਖਿਆ, ਪਰ 2008 ਦੇ ਗਲੋਬਲ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਵੱਲ ਲੈ ਜਾਣ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਭੂਮਿਕਾ ਲਈ ਤਿੱਖੀ ਜਾਂਚ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਵੀ ਕਰਨਾ ਪਿਆ।
ਫੈਡ ਮਾੈਸਟ੍ਰੋ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ
ਆਪਣੇ 19 ਸਾਲਾਂ ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਦੌਰਾਨ, Greenspan ਨੂੰ ਅਕਸਰ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦਾ "ਮਾੈਸਟ੍ਰੋ" ਕਿਹਾ ਜਾਂਦਾ ਸੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ 1994 ਦੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਵਿੱਚ ਵਾਧੇ ਸਮੇਤ ਵੱਡੀਆਂ ਚੁਣੌਤੀਆਂ ਦਾ ਸਾਹਮਣਾ ਕੀਤਾ, ਜਿਸ ਨੂੰ ਵਿਆਪਕ ਤੌਰ 'ਤੇ ਅਮਰੀਕੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਨੂੰ ਮੰਦੀ ਵਿੱਚ ਪਾਏ ਬਿਨਾਂ ਓਵਰਹੀਟਿੰਗ ਤੋਂ ਰੋਕਣ ਦਾ ਇੱਕ ਸਫਲ ਯਤਨ ਮੰਨਿਆ ਗਿਆ ਸੀ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਨੀਤੀਆਂ ਨੇ ਦੁਨੀਆ ਭਰ ਦੇ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕਾਂ ਦੁਆਰਾ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਅਤੇ ਤਰਲਤਾ ਦਾ ਪ੍ਰਬੰਧਨ ਕਰਨ ਦੇ ਤਰੀਕਿਆਂ ਨੂੰ ਆਕਾਰ ਦਿੱਤਾ। ਹਾਲਾਂਕਿ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਵਿਰਾਸਤ ਵਿਵਾਦਾਂ ਤੋਂ ਮੁਕਤ ਨਹੀਂ ਹੈ। ਜਦੋਂ ਕਿ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸ਼ੁਰੂਆਤੀ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਸਥਿਰ ਵਿਕਾਸ ਦੇਖਿਆ ਗਿਆ ਸੀ, ਬਾਅਦ ਦੇ ਸਾਲਾਂ ਵਿੱਚ ਅਮਰੀਕੀ ਅਰਥਚਾਰੇ ਦੇ ਵਧ ਰਹੇ ਵਿੱਤੀਕਰਨ ਬਾਰੇ ਆਲੋਚਨਾ ਵਧੀ, ਜਿੱਥੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਸਥਾਵਾਂ ਦੇ ਹਿੱਤ ਅਕਸਰ ਅਸਲ ਅਰਥਚਾਰੇ 'ਤੇ ਤਰਜੀਹ ਲੈਂਦੇ ਨਜ਼ਰ ਆਉਂਦੇ ਸਨ।
ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸੰਕਲਪ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਅੱਜ ਵੀ ਕਿਉਂ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹਨ?
ਆਧੁਨਿਕ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, Greenspan ਦਾ ਪ੍ਰਭਾਵ ਬਾਜ਼ਾਰ ਬਾਰੇ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀਆਂ ਨਿਰੀਖਣਾਂ ਰਾਹੀਂ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ। ਦਸੰਬਰ 1996 ਵਿੱਚ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਸ਼ੇਅਰ ਬਾਜ਼ਾਰ ਵਿੱਚ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਬੁਲਬੁਲਿਆਂ ਦਾ ਵਰਣਨ ਕਰਨ ਲਈ ਮਸ਼ਹੂਰ ਸ਼ਬਦ "irrational exuberance" (ਅਵਿਵੇਕੀ ਉਤਸ਼ਾਹ) ਘੜਿਆ ਸੀ। ਇਹ ਸੰਕਲਪ ਵਿਸ਼ਲੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਇੱਕ ਜੀਵੰਤ ਸਾਧਨ ਬਣਿਆ ਹੋਇਆ ਹੈ ਜਦੋਂ ਇਹ ਮੁਲਾਂਕਣ ਕੀਤਾ ਜਾਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਕੀ ਸੰਪਤੀ ਦੀਆਂ ਕੀਮਤਾਂ ਬੁਨਿਆਦੀ ਮੁੱਲ ਦੁਆਰਾ ਚਲਾਈਆਂ ਜਾਂਦੀਆਂ ਹਨ ਜਾਂ ਸੱਟੇਬਾਜ਼ੀ ਦੇ ਬੁਖਾਰ ਦੁਆਰਾ। ਦਰਅਸਲ, ਇਹ ਸ਼ਬਦ ਮੌਜੂਦਾ ਗਲੋਬਲ AI-ਅਗਵਾਈ ਵਾਲੇ ਬਾਜ਼ਾਰ ਦੇ ਬੂਮ ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ ਹਾਲ ਹੀ ਦੀਆਂ ਚਰਚਾਵਾਂ ਵਿੱਚ ਮੁੜ ਉਭਰਿਆ ਹੈ। ਭਾਰਤ ਦੇ ਮੁੱਖ ਆਰਥਿਕ ਸਲਾਹਕਾਰ V. Anantha Nageswaran ਨੇ ਹਾਲ ਹੀ ਵਿੱਚ ਮੌਜੂਦਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਰੁਝਾਨਾਂ ਦੇ ਸੰਦਰਭ ਵਿੱਚ ਇਸ ਸ਼ਬਦ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ, ਜਿਸ ਨਾਲ ਇਹ ਸਪੱਸ਼ਟ ਹੁੰਦਾ ਹੈ ਕਿ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾਵਾਂ ਦੁਆਰਾ ਅੱਜ ਵੀ ਬਹੁਤ ਜ਼ਿਆਦਾ ਆਸ਼ਾਵਾਦ ਦੇ ਸਮੇਂ ਦੌਰਾਨ ਸਾਵਧਾਨੀ ਦਾ ਸੰਕੇਤ ਦੇਣ ਲਈ Greenspan ਦੇ ਫਰੇਮਵਰਕ ਦੀ ਵਰਤੋਂ ਕੀਤੀ ਜਾਂਦੀ ਹੈ।
ਆਧੁਨਿਕ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਲਈ ਸਬਕ
Greenspan ਦੇ ਕਾਰਜਕਾਲ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ ਦੋ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਸਬਕ ਪੇਸ਼ ਕਰਦਾ ਹੈ। ਪਹਿਲਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਸੰਚਾਰ ਦੀ ਸ਼ਕਤੀ ਹੈ; ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸ਼ਬਦ ਤੁਰੰਤ ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ ਨੂੰ ਹਿਲਾ ਸਕਦੇ ਸਨ। ਦੂਜਾ ਨਿਗਰਾਨੀ ਦਾ ਖ਼ਤਰਾ ਹੈ। 2008 ਦੇ ਵਿੱਤੀ ਸੰਕਟ ਦੀ ਗੰਭੀਰਤਾ ਦਾ ਪਹਿਲਾਂ ਅੰਦਾਜ਼ਾ ਲਗਾਉਣ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ ਅਸਫਲਤਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੀਤੀ ਦੀਆਂ ਸੀਮਾਵਾਂ ਦਾ ਅਕਸਰ ਦਿੱਤਾ ਜਾਣ ਵਾਲਾ ਉਦਾਹਰਨ ਹੈ। ਆਲੋਚਕ ਡੀ-ਰੇਗੂਲੇਸ਼ਨ ਲਈ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਸਮਰਥਨ ਅਤੇ ਵਿੱਤੀ ਸਰਪਲੱਸ ਵਿੱਚ ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੇ ਲੰਬੇ ਸਮੇਂ ਦੇ ਭਰੋਸੇ ਨੂੰ ਉਨ੍ਹਾਂ ਅਸੰਤੁਲਨਾਂ ਦੇ ਕਾਰਨ ਦੱਸਦੇ ਹਨ ਜਿਨ੍ਹਾਂ ਨੇ ਅੰਤ ਵਿੱਚ 2008 ਦੇ ਪਤਨ ਨੂੰ ਟਰਿੱਗਰ ਕੀਤਾ। ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਲਈ, ਇਹ ਇੱਕ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦਾ ਹੈ ਕਿ ਸਭ ਤੋਂ ਸਤਿਕਾਰਤ ਨੀਤੀ ਨਿਰਮਾਤਾ ਵੀ ਗਲਤ ਫੈਸਲਿਆਂ ਤੋਂ ਮੁਕਤ ਨਹੀਂ ਹਨ।
ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਕੀ ਨਿਗਰਾਨੀ ਕਰਨੀ ਚਾਹੀਦੀ ਹੈ?
ਜਦੋਂ ਕਿ Greenspan ਦਾ ਯੁੱਗ ਬੀਤ ਚੁੱਕਾ ਹੈ, ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੁਆਰਾ ਸਥਾਪਿਤ ਕੀਤੇ ਗਏ ਫਰੇਮਵਰਕ - ਜਿਵੇਂ ਕਿ ਮੁਦਰਾਸਫੀਤੀ ਕੰਟਰੋਲ ਅਤੇ ਆਰਥਿਕ ਵਿਕਾਸ ਦੇ ਵਿਚਕਾਰ ਸੰਤੁਲਨ - ਅਮਰੀਕੀ ਫੈਡਰਲ ਰਿਜ਼ਰਵ ਅਤੇ ਭਾਰਤੀ ਰਿਜ਼ਰਵ ਬੈਂਕ ਦੇ ਕਾਰਜਾਂ ਲਈ ਕੇਂਦਰੀ ਬਣੇ ਹੋਏ ਹਨ। ਗਲੋਬਲ ਬਾਜ਼ਾਰਾਂ 'ਤੇ ਨਜ਼ਰ ਰੱਖਣ ਵਾਲੇ ਨਿਵੇਸ਼ਕਾਂ ਨੂੰ ਇਹ ਦੇਖਣਾ ਜਾਰੀ ਰੱਖਣਾ ਚਾਹੀਦਾ ਹੈ ਕਿ ਮੌਜੂਦਾ ਕੇਂਦਰੀ ਬੈਂਕ ਨੇਤਾ ਤਰਲਤਾ ਅਤੇ ਵਿਆਜ ਦਰਾਂ ਨੂੰ ਕਿਵੇਂ ਸੰਤੁਲਿਤ ਕਰਦੇ ਹਨ। ਉਨ੍ਹਾਂ ਦੀ "irrational exuberance" ਚੇਤਾਵਨੀ ਦੀ ਵਾਰ-ਵਾਰ ਪ੍ਰਸੰਗਤਾ ਬਾਜ਼ਾਰ ਭਾਗੀਦਾਰਾਂ ਨੂੰ ਯਾਦ ਦਿਵਾਉਂਦੀ ਹੈ ਕਿ ਕਿਸੇ ਵੀ ਬਾਜ਼ਾਰ ਚੱਕਰ ਵਿੱਚ ਇਤਿਹਾਸਕ ਡਾਟਾ ਦੇ ਮੁਕਾਬਲੇ ਮੌਜੂਦਾ ਮੁਲਾਂਕਣ ਪੱਧਰਾਂ ਨੂੰ ਸਮਝਣਾ ਮਹੱਤਵਪੂਰਨ ਹੈ।